Puntos clave: En agosto de 2026, WELION New Energy estaba valorada en 20 mil millones de yuanes. En 2026, la batería de estado sólido se convirtió en un foco de capital, con WELION New Energy (valorada en 20 mil millones de yuanes), Qingtao Energy (27,9 mil millones de yuanes) y ProLogium Technology (3,8 mil millones de dólares) compitiendo por salir a bolsa y por el "primer título". Mientras tanto, las capitalizaciones bursátiles de las empresas cotizadas en todo el mundo divergían significativamente (QS aproximadamente 3,3 mil millones de dólares, SLDP solo 465 millones de dólares). Aún existe una brecha entre los avances tecnológicos y la comercialización: el margen bruto de Qingtao cayó al -111,6 %, y la industria necesita superar urgentemente los cuellos de botella en costes y procesos, y es probable que la verdadera batalla tenga lugar después de 2030.
2026 se ha convertido en un gran año para las OPI de baterías de estado sólido, con WELION (valoración de 20 mil millones de yuanes), Qingtao (valoración de 27,9 mil millones de yuanes) y ProLogium (valoración de 3,8 mil millones de dólares) compitiendo ferozmente por el "primer título". Líderes como CATL y BYD están acelerando la industrialización, pero la industria está sumida en el dilema de "producir significa pérdidas" (margen bruto de Qingtao del -111,6 %). Detrás de la locura del capital, las baterías totalmente de estado sólido aún enfrentan altos costes y cuellos de botella en los procesos, y 2030 puede ser el punto de inflexión para la comercialización.
Prólogo
El 3 de agosto de 2026, WELION New Energy estaba llevando a cabo una ronda de financiación previa a la OPI con el objetivo de recaudar 2 mil millones de yuanes, con una valoración previa al dinero de aproximadamente 20 mil millones de yuanes.
En 2026, la industria mundial de baterías de estado sólido se encuentra en un momento crítico, pasando de la validación tecnológica a la implementación en ingeniería. Este año, la carrera de capital en el campo de las baterías de estado sólido se aceleró repentinamente: WELION New Energy, escindida del Instituto de Física de la Academia China de Ciencias, lanzó formalmente una ronda de financiación previa a la OPI con un objetivo de 2 mil millones de yuanes y una valoración previa al dinero de unos 20 mil millones de yuanes, y completó la presentación de la solicitud de OPI en el mercado ChiNext en diciembre de 2025; si todo va bien, se espera que cotice en el mercado ChiNext de acciones A en 2027. Mientras tanto, Qingtao Energy presentó su solicitud de OPI en la Bolsa de Valores de Hong Kong en abril de 2026, con planes de recaudar entre 700 y 900 millones de dólares; ProLogium Technology de Taiwán (China) anunció una cotización mediante SPAC en Estados Unidos con una valoración de la transacción de 3,8 mil millones de dólares; la empresa estadounidense de baterías de estado sólido Factorial Energy debutó en el Nasdaq en junio de 2026. La batalla por la "primera acción de batería de estado sólido" se ha desatado por completo.
Detrás de la locura del capital está la necesidad práctica de la industrialización de las baterías de estado sólido: pasar de los laboratorios a las líneas de producción en masa requiere una enorme financiación para respaldar la construcción de capacidad y la inversión en la cadena industrial. Según las previsiones de SMM, se espera que los envíos mundiales de baterías de estado sólido superen los 10 GWh en 2030, y los envíos de baterías híbridas sólido-líquido superen los 200 GWh. Para 2035, se espera que los envíos mundiales de baterías de estado sólido se acerquen a los 1.000 GWh, y los de baterías híbridas sólido-líquido a los 1.500 GWh. Ante este mercado en crecimiento de varios billones de yuanes, tanto los gigantes de las baterías como las startups están acelerando sus incursiones en los mercados de capitales. A continuación, se revisará respectivamente la situación y el progreso de las OPI de las empresas relacionadas con las baterías de estado sólido que cotizan en bolsa en China y en el extranjero.
El trasfondo que desencadena el "gran año de las OPI" de 2026: además de las propias necesidades de desarrollo de la industria, la mayor fluidez de los canales de cotización para las empresas de "tecnología dura" bajo el sistema de OPI basado en el registro completo en el mercado de acciones A a finales de 2025, junto con la relajación del umbral de capitalización bursátil para empresas tecnológicas especializadas según el capítulo 18C de la Bolsa de Valores de Hong Kong (de 80 mil millones de dólares de Hong Kong a 60 mil millones de dólares de Hong Kong), redujo directamente la dificultad de cotización para las empresas de baterías de estado sólido.
I. Empresas nacionales de baterías de estado sólido que cotizan en bolsa y situación de sus OPI
1.1 Empresas cotizadas
Las empresas que cotizan en bolsa relacionadas con la cadena industrial de baterías de estado sólido de China han establecido un diseño relativamente completo.
(1) Lado de las celdas de batería, CATL (300750.SZ) está desplegando múltiples rutas tecnológicas, incluyendo sulfuro/óxido, y la contribución a los ingresos de su negocio de baterías de estado sólido aumentó al 12 % en el primer trimestre de 2025; Gotion High-tech (002074.SZ) se encuentra entre las principales empresas cotizadas en acciones A en cuanto al progreso de la industrialización de las baterías totalmente de estado sólido, y el diseño de su línea de producción en masa de 2 GWh ya se ha completado; Farasis Energy (688567.SH) ha completado la preparación de celdas de bolsa de gran capacidad para su batería totalmente de estado sólido de primera generación basada en sulfuro (400 Wh/kg), y su batería híbrida semisólida sólido-líquido de segunda generación se produjo en masa en 2026; BYD (002594.SZ), EVE (300014.SZ), Sunwoda y otras también están realizando preparativos activamente.
(2) Lado de los materiales, Ganfeng Lithium (002460.SZ) se centra en la ruta tecnológica de electrolito de óxido; Easpring Technology y Ronbay Technology se concentran en materiales de cátodo para baterías de estado sólido; SEMCORP ha desplegado la investigación y desarrollo y la producción de sulfuro de litio, electrolitos de estado sólido y membranas de electrolito de estado sólido; Tianqi Lithium, como proveedor de recursos de litio, está profundamente involucrado en la cadena industrial.
(3) Lado de los equipos, empresas como Lead Intelligent Equipment y Nakenuoer proporcionan equipos de producción para baterías de estado sólido.
1.2 Empresas en proceso de OPI
(1) WELION New Energy
presentó su solicitud de OPI en el mercado ChiNext ante la Oficina Reguladora de Valores de Pekín el 10 de diciembre de 2025, con CSC Financial como patrocinador de la tutoría. Actualmente, está impulsando una ronda de financiación previa a la OPI con un objetivo de 2.000 millones de RMB y una valoración previa al dinero de aproximadamente 20.000 millones de RMB. A finales de junio de 2026, había completado la segunda fase de la tutoría; si todo transcurre sin problemas, se espera que cotice en el mercado ChiNext de acciones A en 2027. Entre sus accionistas se encuentran NIO Capital, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Huawei Hubble Investment, Geely Holding, así como Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, SEMCORP y otras empresas de la cadena industrial.
El significado más profundo de la estructura accionarial de WELION New Energy: la inversión de empresas proveedoras como Tianqi Lithium y SEMCORP no es meramente financiera; su objetivo es asegurar el suministro futuro de litio y la cuota de adquisición de membranas de electrolito en el mercado de baterías de estado sólido, lo que refleja la tendencia a la integración vertical en la cadena industrial.
(2) Qingtao Energy
presentó oficialmente su solicitud de cotización en el mercado principal de la Bolsa de Valores de Hong Kong el 8 de abril de 2026, con Guotai Junan Securities, CICC y China Merchants Securities como patrocinadores conjuntos. Tras completar su financiación de serie H en febrero de 2026, su valoración era de aproximadamente 27.900 millones de RMB. Según su folleto informativo, en términos de envíos en 2025, la empresa es el mayor proveedor de baterías híbridas sólido-líquido y totalmente de estado sólido de China.
II. Empresas extranjeras de baterías de estado sólido que cotizan en bolsa y situación de sus OPI
Los fabricantes de automóviles tradicionales japoneses como Toyota y Honda dependen principalmente de la investigación y desarrollo independientes en el campo de las baterías totalmente de estado sólido y no han buscado una cotización independiente para financiarse; sin embargo, sus calendarios de producción en masa también se han pospuesto (el calendario de Toyota se ha retrasado de 2027 a 2030), lo que confirma indirectamente la dificultad técnica.
2.1 Empresas cotizadas
(1) QuantumScape (QS)
salió a bolsa en la NYSE mediante una SPAC en 2020. Se centra en la tecnología de baterías totalmente de estado sólido de litio metálico, dirigida al sector de los vehículos eléctricos. A 30 de junio de 2026, su capitalización bursátil era de aproximadamente 3,21 a 3,42 mil millones de dólares.
(2) Solid Power (SLDP)
cotizó en el Nasdaq en 2021. Se dedica al desarrollo de tecnología de baterías totalmente de estado sólido basadas en sulfuro. A finales del primer trimestre de 2026, su capitalización bursátil era de aproximadamente 465 millones de dólares.
(3) Factorial Energy (FAC)
completó su combinación de negocios con la SPAC Cartesian Growth Corporation III el 8 de junio de 2026, debutando oficialmente en el Nasdaq. La fusión se valoró en aproximadamente 1,3 mil millones de dólares. La empresa se centra en la investigación y desarrollo de tecnología de baterías de estado sólido y ha obtenido inversiones de varios de los principales fabricantes de automóviles.
La diferencia de valoración entre QuantumScape y Solid Power en el mercado secundario (3.300 millones de dólares frente a 465 millones) refleja principalmente las evaluaciones divergentes del mercado sobre las perspectivas comerciales de la ruta del «ánodo de metal de litio» frente a la del «electrolito de sulfuro», considerándose la primera más alineada con los requisitos de alta densidad energética de la próxima generación.
2.2 Empresas en Proceso de OPI
ProLogium Technology
anunció en mayo de 2026 que había firmado un acuerdo de fusión con la SPAC TDAC, con una valoración de la transacción de aproximadamente 3.800 millones de dólares (aproximadamente 25.700 millones de yuanes). Se esperaba que cotizara en el Nasdaq en el segundo semestre de 2026 bajo el símbolo “PRLG”. Fundada en 2006, la empresa posee más de 1.100 patentes globales, y su gigafábrica en Dunkerque, Francia, ha recibido apoyo en subvenciones de aproximadamente 1.400 millones de euros del gobierno francés. La planta de ProLogium en Dunkerque tiene una capacidad anual planificada de 48 GWh, pero la capacidad real puesta en marcha en 2026 fue inferior a 5 GWh, lo que da una tasa de cumplimiento de capacidad de solo alrededor del 10%. La brecha entre la capacidad planificada y la real pone de relieve el arduo camino de la industrialización de las baterías de estado sólido.
III. Empresas Cotizadas Relacionadas con Baterías de Estado Sólido de un Vistazo
Distribución de Rutas Tecnológicas: Panorama General Actualmente, las empresas globales de baterías de estado sólido se dividen principalmente en tres grandes campos tecnológicos: sulfuro (CATL, Solid Power), óxido (Ganfeng Lithium, ProLogium Technology) y polímero (algunas empresas europeas). Entre ellos, el sulfuro se considera la dirección principal debido a su mayor conductividad iónica , pero la escasa estabilidad al aire es un desafío común.
Empresas Cotizadas Relacionadas con Baterías de Estado Sólido de un Vistazo
SMM considera que la carrera de capital en el sector de las baterías de estado sólido está en pleno apogeo. Desde el mercado ChiNext de acciones A de China hasta la Junta Principal de HKEX, y desde el Nasdaq hasta la NYSE, los principales mercados de capitales globales se han convertido en escenarios para las empresas de baterías de estado sólido. Sin embargo, la euforia del capital coexiste con el arduo camino de la industrialización: el margen bruto del negocio de baterías de potencia de Qingtao Energy se ha desplomado al -111,6%, con pérdidas netas acumuladas en tres años que superan los 3.000 millones de yuanes [Nota: El margen bruto del -111,6% en Qingtao Energy se debe a la baja utilización de la capacidad de las baterías híbridas sólido-líquido (aproximadamente el 35% en 2025) combinada con una alta inversión en I+D (que supera el 40% de los ingresos), lo que lleva a una severa dilución de los costos fijos. Estos datos contrastan con el hecho de que las baterías totalmente de estado sólido aún no han entrado en producción en masa: el consenso de la industria es que las baterías híbridas sólido-líquido son una «ruta de transición», y la producción en masa de baterías totalmente de estado sólido se ha pospuesto ampliamente para 2028-2030. ]; también sigue existiendo una brecha significativa entre la capacidad real y la planificada de ProLogium. Desde el laboratorio hasta la línea de producción en masa, y desde la verificación tecnológica hasta la implementación de ingeniería, las baterías de estado sólido aún deben superar numerosos desafíos en costo, proceso y mercado. Es probable que no se sepa quién cruzará primero la línea de meta hasta después de 2030.
Finalmente, nos gustaría recomendar una conferencia de primer nivel de SMM. Aquí está el progreso actual y algunas empresas y representantes participantes:
Tel: 021-20707860 (o agregar en WeChat al 13585549799) Yang Chaoxing, ¡gracias!
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