SMM, 6 de agosto –
El mercado del tungsteno ha continuado lateralizándose desde el 13 de julio, con transacciones mediocres. Desde el mineral de tungsteno aguas arriba hasta los productos en polvo aguas abajo, el mercado se encuentra en temporada baja. El 5 de agosto, las principales empresas nacionales de tungsteno publicaron sus precios de contrato a largo plazo para la primera quincena de agosto. El precio de los concentrados de wolframita al 55% se fijó en 412.000 yuan/t, un aumento de 1.000 yuan por tonelada estándar respecto a la segunda quincena de julio. El precio del contrato a largo plazo de APT se incrementó de manera similar en 1.000 yuan/t, hasta 606.000 yuan/t. El ligero ajuste al alza en los precios de los contratos a largo plazo ha impulsado en cierta medida la confianza del mercado, pero los sectores posteriores siguen en temporada baja. Las transacciones al contado en los mercados de APT y polvos siguen siendo débiles, con el centro de las operaciones al contado ligeramente por debajo de los precios de los contratos a largo plazo y de las cotizaciones institucionales.
Sin embargo, el mercado ha comenzado recientemente a descontar las expectativas de políticas relacionadas con el tungsteno tanto en China como en el extranjero. Los eventos clave son los siguientes, y SMM comparte algunas opiniones sobre estos temas candentes.
Evento 1: El 25 de junio de 2026, la Administración Nacional de Seguridad Minera publicó las «Opiniones sobre la regulación de los equipos de construcción de minería (desbroce) para minas de producción de metales y no metales».El documento exige que, para el 1 de mayo de 2027 en las minas subterráneas y para el 1 de mayo de 2028 en las minas a cielo abierto, los operadores deberán optar por una de dos opciones: ① establecer sus propios equipos mineros, o ② adoptar una gestión integral de contratos conforme a la normativa. Se prohíbe la externalización fragmentada por tareas y la subcontratación multinivel, y se veta el recurso a empresas de trabajo temporal para las operaciones subterráneas. Las minas que no completen la rectificación en el plazo previsto deberán suspender la producción para subsanar las deficiencias.Breve análisis del impacto en la industria del tungsteno: A corto plazo, las minas nacionales de tungsteno son predominantemente subterráneas (los concentrados de wolframita se extraen mayoritariamente bajo tierra, mientras que parte de la scheelita se extrae a cielo abierto o en minas subterráneas). En las principales zonas productoras, como Jiangxi y Hunan, un gran número de pequeñas y medianas minas de tungsteno han dependido durante mucho tiempo de equipos externos de minería subcontratados, lo que impone limitaciones reales a la oferta, los costos y la supervivencia de las minas pequeñas. El plazo de rectificación para las minas subterráneas es ajustado; las minas se enfrentan a la presión de contratar trabajadores subterráneos cualificados, la formación del personal y la transición de las relaciones laborales, lo que incrementa los costos laborales y de gestión en el sector minero. Algunas minas de tungsteno pequeñas y medianas podrían tener dificultades para cumplir a tiempo los requisitos de personal, lo que conlleva riesgos de recortes escalonados de producción o cierres para rectificación. El mercado está descontando expectativas de una futura contracción de la oferta de mineral de tungsteno. Sin embargo, aún existe un margen de tiempo antes de la fecha límite de rectificación y en 2026 no se producirán interrupciones masivas y concentradas del suministro; el impacto real se irá liberando de forma gradual. Desde una perspectiva a largo plazo, esto obligará a las minas pequeñas obsoletas a abandonar el mercado, mientras que las empresas líderes del sector aprovecharán sus propias ventajas en equipos para consolidar aún más su posición, beneficiando la operación estandarizada del lado de la oferta de mineral de tungsteno. Recientemente, muchas empresas mineras ya han comenzado a contratar personal para establecer o mejorar sus propios equipos mineros.
Evento 2: El 6 de agosto de 2026, Estados Unidos emitió una norma final temporal sobre minerales críticos reciclables, imponiendo controles obligatorios de venta interna sobre la chatarra triturada de tungsteno.El 6 de agosto de 2026, Estados Unidos publicó oficialmente en el Registro Federal la norma final temporal “Orden de Asignación y Requisitos Adicionales para Minerales y Materiales Críticos Reciclables”. Con base en la Ley de Producción de Defensa (DPA) y la Determinación Presidencial del 30 de julio de 2026, se imponen controles obligatorios de venta interna a dos tipos de minerales reciclados críticos: chatarra triturada de tungsteno y masa negra de baterías de litio. Los materiales sujetos a asignación obligatoria en esta ocasión se dividen en dos categorías: Chatarra triturada de tungsteno: corresponde al código Schedule B de exportación estadounidense 8101.97.00.00, la categoría principal de tungsteno bajo este control; Masa negra triturada de baterías de litio (black mass): es decir, material triturado procedente de baterías de iones de litio usadas que contiene litio, cobalto, níquel, manganeso, grafito y otros componentes, correspondiente a tres códigos Schedule B, estando controlados únicamente los materiales que cumplan la definición de “masa negra”, lo que requiere una licencia especial de exención del BIS para su exportación. Este evento afecta principalmente a los flujos comerciales del mercado de chatarra de tungsteno fuera de China y a las fuentes de suministro de materias primas de tungsteno en algunos países. Según datos de la aduana estadounidense, las exportaciones totales de chatarra triturada de tungsteno de Estados Unidos en el primer semestre de 2026 fueron de aproximadamente 2.183 toneladas métricas, un aumento interanual del 69 %. Los principales destinos de exportación fueron Japón, Corea del Sur, Alemania y otros países y regiones, con exportaciones a Japón por un total de aproximadamente 708 toneladas métricas, en comparación con cero en el mismo período del año pasado, un aumento significativo. Estados Unidos es un importante exportador mundial de chatarra de tungsteno. Anteriormente, grandes volúmenes de chatarra de tungsteno fluían hacia empresas de aleación en Japón y Europa. Después de que las medidas de control entraron en vigor, este suministro transfronterizo de tungsteno reciclado se contrajo, dificultando que los recicladores fuera de China obtengan materias primas, intensificando la competencia por los recursos mundiales de tungsteno reciclado y creando margen al alza para los precios de la chatarra. El tungsteno reciclado tiene una relación de sustitución con los concentrados primarios de tungsteno y el APT, apoyando indirectamente el piso de los precios mundiales de los productos de tungsteno. Al mismo tiempo, refuerza la lógica de valoración de mercado del tungsteno como mineral crítico. También es necesario monitorear la escala real de las aprobaciones de exención subsiguientes de la BIS; si un gran volumen de materiales obtiene licencias de exportación, la perturbación real del mercado se mitigará. Para el mercado chino, dado que China aún no ha liberalizado explícitamente la importación de recursos de chatarra de tungsteno, la chatarra de tungsteno nacional proviene principalmente del sistema de reciclaje doméstico. Esta política estadounidense no tiene un impacto directo en el mercado chino de tungsteno. Sin embargo, la circulación más restringida de chatarra de tungsteno fuera de China ha seguido elevando, en cierta medida, los precios de productos como el tungstato de sodio crudo producido a partir de chatarra de tungsteno en el sudeste asiático. Esto mantendrá las importaciones nacionales de productos intermedios de tungsteno, como el tungstato de sodio crudo procedente del sudeste asiático, en una tendencia a la baja.
En general, los dos eventos —las políticas de rectificación laboral minera de China y los controles de exportación de chatarra triturada de tungsteno de Estados Unidos— se están desarrollando, y el mercado está incorporando en los precios las expectativas de contracción de la oferta a mediano y largo plazo de minerales críticos, lo que provoca una clara divergencia entre el sentimiento y los fundamentos del mercado al contado. Volviendo al mercado al contado nacional, desde mediados de julio, los fundamentos del mercado al contado de tungsteno chino han mostrado un patrón de divergencia de "realidad débil, expectativas en aumento". A nivel de contado, la temporada baja tradicional ha suprimido las compras reales de los sectores de polvo y carburo cementado aguas abajo. Las transacciones de pedidos al contado de APT son más débiles que los precios de los contratos a largo plazo, y las transacciones reales no se han expandido en línea con el aumento de los precios de los contratos a largo plazo. Recientemente, debido a las inspecciones de seguridad en Henan, Jiangxi, Yunnan y otros lugares, algunas minas de tungsteno y molibdeno en Henan han estado en estado de suspensión y recortes de producción. El lado de la oferta minera ha sufrido muchas interrupciones, lo que ha brindado un buen soporte a los precios en boca de mina. Sin embargo, las industrias transformadoras, como la de APT, todavía tienen inventarios por digerir. Según datos de SMM, la producción nacional de APT en julio solo cayó un 1,5 % intermensual, y aumentó alrededor del 2 % interanual, mientras que la temporada baja en el sector transformador en julio generó una demanda débil. El volumen de contratos a largo plazo de algunas empresas también disminuyó. El sector se encontraba en una fase de acumulación de inventarios. Bajo una significativa presión financiera en el sector, algunas empresas esperaban ofrecer descuentos para facilitar las ventas, y los precios carecían de impulso al alza. El mercado del tungsteno entró en una fase de divergencia, con un buen comportamiento en boca de mina y productos de fundición débiles.
Al entrar en agosto, es probable que el mercado chino del tungsteno mantenga movimientos laterales en un rango estrecho en niveles altos , con limitaciones tanto al alza como a la baja en los precios. Por el lado de la oferta, la producción de concentrado de tungsteno no vio nuevas minas entrar en operación a corto plazo, y algunas minas en Henan y otras zonas tuvieron dificultades para reanudar la producción en el futuro cercano. Además, los inventarios mineros en el suroeste de China se agotaron. Dado que la nueva ronda de cuotas aún no se ha implementado, el ritmo de envíos de las minas podría desacelerarse. Mientras tanto, los trabajos de rectificación bajo el documento de Seguridad Minera [2026] No. 78 han ido avanzando gradualmente, y la contratación en las minas y la reestructuración de la fuerza laboral continuaron adelante. El mercado siguió evaluando los posibles riesgos de interrupción del suministro por parte de las minas pequeñas y medianas. En agosto, el soporte del mercado desde el lado minero se fortaleció; la demanda transformadora siguió siendo la variable principal que limitaba una ruptura al alza en esta fase del mercado. A principios de agosto, las industrias de carburo cementado y herramientas de corte aún se encontraban en la temporada baja tradicional, con las empresas transformadoras reabasteciéndose principalmente en función de la demanda rígida, sin impulso para un aprovisionamiento proactivo a gran escala. Las transacciones al contado de APT y polvo de tungsteno podrían continuar con una pauta débil, y los precios de los pedidos al contado posiblemente se mantengan por debajo de los precios de los contratos a largo plazo. Sin embargo, a finales de agosto, se espera que la demanda tenga una leve recuperación, y el mercado del tungsteno podría salir de su consolidación lateral. En el futuro, hay dos señales clave de validación que requieren atención: primero, la recuperación de los pedidos en la manufactura aguas abajo, observando la tasa de operación y el ritmo de reabastecimiento de materias primas de las empresas de carburo cementado; segundo, los precios de transacción de subastas de minas como YTC Kafang, para evaluar la verdadera naturaleza de las transacciones del lado de la mina.
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