SMM, 6 de agosto –
Primero, repasemos la tendencia del precio de la aleación secundaria de aluminio en julio: En julio, los precios del ADC12 mostraron un patrón de consolidación en niveles altos en general, subiendo gradualmente de 23.700 yuanes/tm a principios de mes hasta alrededor de 24.100 yuanes/tm a mediados de mes. Posteriormente, limitados por la débil demanda de temporada baja, los precios carecieron de impulso alcista y se movieron lateralmente en el rango de 24.000–24.200 yuanes/tm. Al 6 de agosto, el precio se cotizaba a 24.200 yuanes/tm, un acumulado de 500 yuanes/tm más que a principios de julio. Desde julio, el diferencial de precios entre ADC12 y A00 se ha ido estrechando. El diferencial alcanzó un máximo intranual de 1.440 yuanes/tm a principios de mes. Luego, a medida que los precios del aluminio A00 subieron rápidamente mientras que el aumento del ADC12 fue limitado, el diferencial se comprimió gradualmente, reduciéndose a solo 570 yuanes/tm para el 31 de julio.
Tendencias de precios y diferenciales de A00 y ADC12 en los últimos años:
En cuanto a los costos, los últimos datos de SMM muestran que en julio de 2026, el costo total teórico de la industria del ADC12 aumentó un 0,4% intermensual hasta 23.518 yuanes/tm, siendo el aumento impulsado principalmente por los mayores costos de la chatarra de aluminio.Por componente, el costo por tonelada de chatarra de aluminio en julio aumentó 105 yuanes intermensuales hasta 21.265 yuanes, manteniendo una participación del 90,4%; los costos del cobre y el silicio tuvieron cambios relativamente pequeños, situándose en 871 yuanes/tm y 480 yuanes/tm, representando el 3,7% y el 2,0%, respectivamente.
En julio, la escasa oferta de chatarra de aluminio siguió siendo el factor central que apuntaló los precios del ADC12. El aumento de los precios del aluminio primario impulsó al alza los precios de la chatarra de aluminio, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se mantuvo baja, consolidando continuamente el soporte del costo de la chatarra para los precios del ADC12. En un momento dado, el mercado se centró en la viabilidad de sustituir la chatarra por aluminio primario en la producción de ADC12, pero esta vía generalmente carecía de viabilidad económica; la ventaja real de costo del aluminio primario no era significativa, y dicha sustitución era más una medida de conveniencia para que las empresas hicieran frente a la escasez de facturas que una sustitución proactiva impulsada por los costos. A medida que los precios del aluminio primario se fortalecieron gradualmente durante el mes, la ventana de sustitución se redujo aún más y la escala de sustitución no se expandió significativamente.
Tendencia teórica de ganancias/pérdidas del ADC12 nacional:
Lado de la demanda, en julio, el desempeño general de los pedidos fue moderado, pero a finales de julio, impactado por las altas temperaturas, las empresas transformadoras comenzaron gradualmente sus vacaciones de verano y se desaceleró el ritmo de producción, debilitándose el entusiasmo de compra de los usuarios finales y experimentando la demanda una disminución marginal. A principios de agosto, debido a la temporada baja por altas temperaturas, el margen de mejora de la demanda es limitado; a medida que finalizan gradualmente las vacaciones a finales de agosto, las empresas de la cadena de la industria automotriz reanudarán la producción y se espera que la liberación de pedidos impulse una mejora marginal de la demanda. Sin embargo, el ritmo de recuperación general aún debe monitorear el consumo de uso final y los programas de producción de los fabricantes de equipos originales.
Lado de la oferta, en julio, la tasa de operación de la industria de aleación de aluminio secundario fue del 46,8%, un aumento intermensual de 1,2 puntos porcentuales, pero una disminución interanual de 6,8 puntos porcentuales, con un desempeño dispar en las tasas de operación de las empresas. La chatarra de aluminio conforme y las facturas insuficientes siguen siendo los factores principales que limitan la producción. Aunque las políticas en algunas regiones han experimentado una flexibilización marginal, las cuotas limitadas de facturas ejercen un débil impulso sobre las tasas de operación. Debido a los significativos recortes de producción de mayo a junio, la industria tiene un margen limitado para nuevas reducciones. Esto, combinado con mejoras en las materias primas y en los pedidos de algunas empresas, ha impulsado un ligero repunte de la tasa de operación general, aunque sigue por debajo del mismo período del año anterior. En agosto, se espera que la producción de aleación de aluminio secundario se mantenga estable en general, sin bases suficientes para un aumento significativo. Algunas empresas con una mejora en el suministro de materias primas o mejores pedidos tienen margen para una ligera recuperación de la producción, pero la industria en su conjunto continuará operando de forma estable a niveles bajos.
Lado de los inventarios, el inventario social nacional de lingotes de aleación de aluminio fundido se sitúa actualmente en 24.000 toneladas métricas, habiendo registrado una reducción durante diez semanas consecutivas, con una reducción acumulada de 38.000 toneladas métricas. En la etapa inicial de la reducción de inventarios, la tasa de operación se mantuvo baja y las nuevas entradas a almacén fueron limitadas. Junto con un diferencial favorable entre los precios al contado y futuros, los comerciantes al contado estuvieron activos vendiendo, lo que condujo a una rápida reducción de inventarios. A partir de mediados o finales de julio, la temporada baja tradicional de consumo se profundizó y el ritmo de reducción de inventarios se desaceleró semana a semana. En agosto, el continuo fortalecimiento de los futuros llevó la estructura spot-futuros de contango a paridad o incluso backwardation, reduciendo la ventaja de los distribuidores spot en la venta, con algunos distribuidores de bajo inventario pasando a comprar en las caídas, lo que debilitó aún más el impulso de las retiradas de almacén. De cara al futuro, las bajas tasas operativas seguirán limitando la nueva oferta, pero con una demanda débil en temporada baja, el impulso de desacumulación se está debilitando. Si la estructura spot-futuros se desplaza aún más hacia backwardation, se espera que aumenten las compras de los distribuidores spot, y después de mediados de agosto, el inventario social podría pasar de desacumulación a acumulación.
En agosto, se espera que los precios del ADC12 continúen consolidándose en niveles altos. Por el lado de los costos, la actual escasez de chatarra de aluminio y los altos costos de cumplimiento de facturas fiscales no mejorarán significativamente a corto plazo, manteniendo firme el soporte base del ADC12. Por el lado de la demanda, la primera mitad de agosto se encuentra aún en la cola de la temporada baja tradicional, con el clima caluroso y el impacto de vacaciones en algunas empresas transformadoras sin disiparse del todo, lo que deja un margen limitado para la mejora de los pedidos de usuarios finales, y las subidas de precios aún carecen de impulsores claros de demanda. Sin embargo, a medida que la fase de arranque de la temporada alta se active gradualmente desde mediados a finales de agosto, se espera que los pedidos de usuarios finales de automóviles y otros sectores muestren mejoras marginales, con el lado de la demanda brindando apoyo gradual. Por el lado de la oferta, es poco probable que el bajo nivel operativo de la industria se recupere rápidamente, y el patrón de oferta ajustada continuará apoyando los precios. Mientras tanto, a medida que la diferencia de precios entre los mercados chino y extranjero continúa reduciéndose, se espera que los recursos de importación aumenten, pero la escala de suministro a corto plazo es limitada y es poco probable que altere significativamente el patrón de oferta y demanda en China. En conjunto, se prevé que los precios del ADC12 en agosto se consoliden principalmente en niveles altos, con un rango de cotización a vigilar de 23.700–24.400 yuan/tm. El margen alcista a corto plazo depende de la fortaleza de la recuperación de la demanda y del comportamiento del precio del aluminio. Si los pedidos de temporada alta se recuperan gradualmente y la contracción de la oferta persiste, los precios podrían tener mayor potencial alcista. Pero si la recuperación de la demanda no cumple las expectativas, el mercado mantendrá un patrón de rango limitado respaldado por los costos. De aquí en adelante, se prestará especial atención a la recuperación de la oferta de chatarra de aluminio, los cambios en las políticas de facturas fiscales, el ritmo de entrada de recursos de importación y el lanzamiento de pedidos durante la temporada alta de septiembre-octubre.
![El soporte de costos y las restricciones de la demanda coexisten, el ADC12 se consolida en máximos [Análisis de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tkWbz20251217171654.jpg)
