[SMM Cobalt Morning Meeting Minutes] Los precios de las materias primas se mantienen débiles, la demanda de la cadena industrial aún necesita una mayor recuperación.

Cobalto refinado:

El lunes, el precio spot del cobalto refinado siguió bajando, con tendencia a la baja. Por el lado de la oferta, las fundiciones principales mantuvieron los precios EXW en 355.000 yuan/tm, mientras que otras fundiciones pequeñas y medianas habían suspendido en gran medida las cotizaciones externas debido al aumento de la presión por pérdidas. Tras la continua reducción de existencias en el segmento comercial, el inventario disponible en mano había descendido a un nivel bajo. Algunas empresas, con expectativas de un repunte de precios, comenzaron a ralentizar su ritmo de venta, manteniendo diferenciales de oferta y demanda con una prima de 1.000-10.000 yuan/tm para las pocas empresas que cotizaban. Por el lado de la demanda, las empresas transformadoras aún estaban en su período de pausa estival, con una disposición de compra generalmente débil y solo realizando un reaprovisionamiento mínimo esencial. En general, julio-agosto es la temporada baja tradicional de consumo del cobalto refinado, con un soporte de demanda limitado; es probable que los precios a corto plazo sigan deprimidos.

Productos intermedios de cobalto:

El lunes, la negociación en el mercado de productos intermedios de cobalto siguió siendo lenta, con transacciones limitadas, y el precio medio se desplazó lentamente a la baja. Recientemente, algunos mineros chinos lanzaron licitaciones para productos intermedios, con precios indicativos por debajo de 22 USD/lb. Afectados por la continua debilidad de los precios de las sales de cobalto y del cobalto refinado, las fundiciones y los comerciantes intermedios redujeron aún más sus niveles psicológicos de precios para las materias primas a alrededor de 20-21 USD/lb. Algunas empresas solo podían aceptar precios por debajo de 20 USD/lb, por lo que aún no se alcanzaron acuerdos reales. A corto plazo, persiste la voluntad de los mineros de mantener los precios firmes, pero el soporte de la demanda intermedia es insuficiente, continuando el pulso entre oferta y demanda. Una recuperación de los precios aún necesita esperar un repunte de la demanda real.

Sulfato de cobalto:

El lunes, la divergencia entre el segmento ascendente y el descendente en el sulfato de cobalto se amplió aún más, con transacciones reales limitadas. Por el lado de la oferta, las fundiciones primarias que utilizan productos intermedios y MHP para producir estaban respaldadas por los costes, con cotizaciones aún firmes por encima de 80.000 yuan/tm. Las empresas de reciclaje, aprovechando sus ventajas de coste de materias primas, tenían cotizaciones concentradas en torno a 76.000-78.000 yuan/tm, con algunos vendedores ansiosos bajando por debajo de 75.000 yuan/tm. La demanda se mantuvo débil. Las empresas transformadoras tenían poca disposición a comprar, tendiendo a buscar producto fuera de especificación o inventario antiguo para reducir los costes de adquisición. Recientemente, se cerraron operaciones por material no conforme y existencias antiguas por debajo de 73.000 yuanes/tm, pero tras ajustes de calidad, la diferencia real de precio respecto a productos nuevos era limitada. Sin embargo, en un entorno de demanda débil, este nivel de precio fue utilizado como referencia de negociación por los compradores transformadores, lo que llevó a algunas empresas recicladoras a seguir pasivamente los recortes de precios. Además, tras la continua caída del cobalto refinado, el costo de reconvertirlo para producir sulfato de cobalto había bajado a 72.000-73.000 yuanes/tm, reforzando aún más las expectativas de los transformadores de presionar por precios más bajos. A corto plazo, el mercado de sales de cobalto muestra una tendencia bajista lenta. La estabilización y recuperación aún requieren esperar a que se libere la demanda de reposición concentrada de los transformadores, y se espera que esto ocurra después de mediados o finales de agosto.

Cloruro de cobalto:

El lunes, el mercado de cloruro de cobalto continuó en un estado de estancamiento, con un volumen de operaciones esporádico. En el lado de la oferta, en términos de coste en tiempo real, los costes de los materiales reciclados y de la ruta de reconversión del cobalto refinado ya habían caído significativamente por debajo de las cotizaciones actuales del mercado y de los precios de transacción reales. El factor clave que afectaba a la fijación de precios de las empresas era que las fundiciones aguas arriba mantenían en general inventarios a gran escala, la mayoría de los cuales tenían un coste elevado. Ante un mercado en continua caída, les resultaba difícil reducir los costes medios mediante compras a bajo precio, por lo que los inventarios de alto coste proporcionaban cierto soporte a las cotizaciones, manteniendo las ofertas relativamente firmes en general. Sin embargo, al mismo tiempo, algunas empresas habían comenzado a reducir gradualmente sus cotizaciones para impulsar los envíos, intentando diluir progresivamente las pérdidas anteriores acelerando la rotación. No obstante, la capacidad de absorción de los transformadores era extremadamente limitada, e incluso los recortes de precio tenían dificultades para generar operaciones de volumen. En el lado de la demanda, las propias empresas de Co3O4 tenían niveles elevados de inventario y no había indicios de aumento de la demanda; su disposición actual a comprar era ínfima. En conjunto, los precios del cloruro de cobalto aún tienen margen a la baja a corto plazo.

Sal de cobalto (Co3O4):

El lunes, el mercado de Co3O4 se mostró igualmente apático y con volúmenes de negociación bajos. Por el lado de la oferta, con sus elevados inventarios, las empresas se enfrentaban a un dilema de márgenes reducidos según los cálculos de costes de materias primas actuales y al riesgo de acumulación de inventarios. Por ello, generalmente mantenían la producción en niveles más bajos. Aunque ocasionalmente surgían rumores de fuentes de precios extremadamente bajos en el mercado, según la comunicación con diversas partes, no se podía negar la existencia de operaciones aisladas a precios ultrabajos, pero no era suficiente para representar el nivel general del mercado. Por el lado de la demanda, las plantas de cátodos habían realizado consultas, pero con compras reales limitadas. El inventario actual de materias primas de cada empresa era suficiente para sostener la producción, sin necesidades urgentes de reposición por el momento. En general, los precios del Co3O4 también tienen probabilidades de nuevas reducciones a corto plazo.

Polvo de cobalto y otros:

El lunes, el mercado de polvo de cobalto continuó su tendencia débil. Los principales productores cotizaron precios de 455.000-465.000 yuan/t, con algunos precios de transacción cayendo por debajo de 450.000 yuan/t. La presión en la cadena industrial seguía transmitiéndose gradualmente hacia arriba. Las empresas transformadoras de carburo cementado se veían limitadas por el comportamiento de los pedidos de los usuarios finales, sin que la velocidad de consumo de materias primas mostrara mejoría y alargándose el ritmo de aprovisionamiento. Además de los pedidos por contrato a largo plazo, las transacciones al contado eran relativamente limitadas. En el segmento de intermediación, la disposición a vender se había fortalecido en cierta medida, y algunos recursos a bajo precio reducían aún más el nivel psicológico de precios del mercado. Por el lado de las materias primas, los precios del carbonato de cobalto estaban bajo presión y, a medida que se acercaban al nivel crítico de 200.000 yuan/t, la negociación tendía a estancarse, careciendo de una orientación efectiva de las transacciones. Según el sentimiento del mercado, los participantes se mantenían mayoritariamente a la espera, creyendo en general que el mercado solo mejoraría después de agosto-septiembre.

Precursor de cátodo ternario:

Al comienzo de la semana, los precios de los precursores de cátodo ternario bajaron. Hoy, los precios del sulfato de níquel cedieron ligeramente, los del sulfato de cobalto retrocedieron y los del sulfato de manganeso se suavizaron un poco.

En cuanto a los descuentos, para los pedidos de agosto y del tercer trimestre, debido al mayor coste de las materias primas de sulfato en el período anterior, algunos productores tenían la intención de aumentar los descuentos. En cuanto a los contratos a largo plazo, algunos productores habían cerrado sus contratos anuales a principios de año, sin que se hubieran incrementado aún los coeficientes de precios. Para los contratos trimestrales, la aceptación downstream de los aumentos de coeficientes también fue débil, manteniéndose los niveles generalmente estables en comparación con el segundo trimestre. En el caso de los pedidos spot, dada la relativa debilidad de los precios de las sales de níquel y cobalto recientemente, algunas empresas downstream optaron por el procesamiento a maquila de materias primas. Se esperaba en general que los descuentos para los pedidos de agosto se mantuvieran estables con respecto a julio.

En cuanto a la producción, los pedidos de exportación de los productores de primer nivel continuaron registrando un buen desempeño este mes, con programas de producción en niveles relativamente altos. Los productores nacionales de primer nivel también experimentaron cierta recuperación en la utilización de la producción, pero algunos productores pequeños y medianos aún tenían programas de producción relativamente bajos debido a la temporada baja.

De cara al futuro, los precios del sulfato aún no han mostrado un repunte claro. Para los precios de los nuevos pedidos posteriores, habrá que prestar atención al ritmo de aprovisionamiento downstream en el tercer trimestre.

Material de cátodo ternario:

Al comienzo de la semana, los precios del material de cátodo ternario bajaron. En el lado de las materias primas, los precios del sulfato de níquel registraron una pequeña reducción, los precios del sulfato de cobalto se redujeron aún más significativamente, mientras que los precios de transacción del carbonato de litio y del hidróxido de litio también continuaron cayendo. En cuanto a la confianza del mercado, al alcanzar los precios de los productos químicos de litio otro mínimo a corto plazo, algunas plantas de cátodos y fabricantes de celdas de batería realizaron compras por lotes para reposición rígida, pero el volumen fue relativamente limitado. El mercado en su conjunto aún tenía expectativas de reducciones de precios por delante. Con respecto a los descuentos, ante la inminente reinstauración del impuesto al consumo de baterías de litio, los fabricantes de celdas podrían trasladar parte de las presiones de costos hacia arriba, dificultando aún más la materialización de aumentos de descuentos. En cuanto a la demanda, los pedidos de agosto se mantuvieron estables con cierto crecimiento. La demanda en el mercado de vehículos eléctricos, tanto a nivel nacional como en el extranjero, permaneció alta, pero aún no había señales de recuperación en el mercado de consumo.

LCO:

El lunes, el mercado de LCO se mantuvo relativamente estable. Por el lado de la oferta, ante una demanda persistentemente débil, la producción y los envíos de las distintas empresas se mantuvieron en niveles bajos desde principios de año. Para competir por la cuota de mercado e impulsar los envíos, las empresas tuvieron que recurrir a recortes de precios. Si bien sus márgenes de beneficio actuales se han comprimido significativamente en comparación con períodos anteriores, los volúmenes reales de envío no mostraron una mejora evidente. En el lado de la demanda, aunque los programas de producción de los fabricantes de celdas de batería se habían recuperado en cierta medida, el crecimiento no llegó al segmento de LCO. Una razón importante fue el aumento de la proporción de cambios hacia materiales ternarios en la cadena de suministro. En general, la probabilidad de que los precios del LCO se estabilicen es relativamente alta.

Noticias:    

[CITIC Securities: El doloroso período ha terminado, están surgiendo oportunidades alcistas y somos optimistas sobre el rendimiento de los catalizadores de nuevos automóviles en agosto.] Un informe de investigación de CITIC Securities señaló que en el primer semestre, las acciones seleccionadas de tipo A se enfrentaron a una presión evidente en volumen, precio y beneficio debido a factores como la intensificación de la desviación dentro del sistema de la Alianza de Movilidad Inteligente Harmony (HIMA) y el aumento de los precios del almacenamiento, carbonato de litio, etc. Combinado con el efecto de sifón de los fondos del sector de IA, los precios de las acciones experimentaron un prolongado período doloroso. Recientemente, con la publicación de noticias negativas de informes semestrales y un reequilibrio de los fondos del mercado entre los sectores de IA y no IA, el repunte superó las expectativas. CITIC Securities es optimista sobre el rendimiento de los catalizadores de nuevos vehículos en agosto. (Datos de Jin10 APP)

[Las ventas de los fabricantes de vehículos eléctricos nuevos (NEV) divergieron en julio, y las tasas de cumplimiento de los objetivos anuales ampliaron las brechas.] A 2 de agosto, las ventas de vehículos eléctricos nuevos de China para julio se fueron publicando gradualmente. Leap Motor encabezó la lista entre los fabricantes de nueva fuerza con 101.267 unidades, convirtiéndose en el único fabricante de nueva fuerza en superar las 100.000 unidades ese mes; HIMA entregó 45.046 unidades, ocupando el segundo lugar; XPeng entregó 38.027 unidades, en tercer lugar, con NIO, Zeekr y Li Auto siguiéndole de cerca. Con la recopilación de los datos de ventas acumulados de los primeros siete meses, las entregas acumuladas y las tasas de cumplimiento de los objetivos anuales entre los fabricantes han ampliado aún más las brechas. (Desde la aplicación Wallstreetcn)

[Cui Dongshu: La demanda total de baterías de litio creció un 53 % interanual en el primer semestre, y el crecimiento de la industria está pasando a un apoyo diversificado.] Cui Dongshu, Secretario General de la Asociación de Automóviles de Pasajeros de China, afirmó que la demanda total de baterías de litio alcanzó los 1,0689 mil millones de kWh en el primer semestre de 2026, lo que representa un significativo aumento interanual del 53 %. El crecimiento de la industria ha pasado del apoyo único anterior de los vehículos eléctricos nuevos (NEV) a un nuevo patrón de apoyo diversificado proveniente del almacenamiento de energía, las exportaciones al extranjero y los vehículos comerciales. La demanda combinada de NEV fue de 793,19 millones de kWh, un aumento del 37% interanual. Sin embargo, la demanda minorista nacional de NEV de pasajeros cayó ligeramente un 2% interanual, entrando oficialmente en una competencia de inventarios. Las exportaciones de vehículos y el mercado de exportación de baterías eléctricas se convirtieron en fuentes de crecimiento. Las exportaciones aduaneras de baterías de litio mantuvieron una tasa de crecimiento constante del 54%. En el caso de los NEV comerciales, el crecimiento sincronizado de las ventas nacionales y las exportaciones compensó la débil demanda interna. La estructura de la demanda se reestructuró significativamente, con la participación de la demanda de NEV cayendo al 74% y la de almacenamiento de energía aumentando al 26%. El almacenamiento de energía y los mercados extranjeros se han convertido en los pilares fundamentales que respaldan el alto crecimiento de la industria. La demanda de almacenamiento de energía y otras estimadas a partir de producción y ventas fue el mayor motor de crecimiento para la industria, con una demanda de 275,71 millones de kWh en el primer semestre, un aumento del 130% interanual, y la tasa de crecimiento de junio se disparó al 333% en un solo mes. Los altos precios del petróleo y el desarrollo de la energía eólica y solar provocaron un auge del almacenamiento. (Jin10 Data APP)

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