[Análisis SMM] La demanda de material LFP siguió aumentando en julio, con un desequilibrio entre oferta y demanda emergiendo en la cadena industrial

Desde julio, la demanda en toda la cadena de la industria LFP ha seguido aumentando, pero la respuesta de la oferta se ha quedado rezagada. La característica más notable del mercado actual es que la escasez de oferta se está transmitiendo rápidamente de aguas abajo a aguas arriba, formando una inversión en cascada de “programas de producción de celdas de batería > programas de producción de cátodos LFP > programas de producción de fosfato de hierro”, donde la lenta liberación de capacidad de LFP y el fosfato de hierro cerca de la plena producción se han convertido en los cuellos de botella más prominentes de toda la cadena.

I. Cátodo LFP: una demanda sólida se topa con el techo de capacidad

En julio, la producción de cátodos LFP alcanzó 538.000 t, un aumento del 7% intermensual, básicamente en línea con las expectativas del mes anterior. El crecimiento de la demanda provino principalmente de dos fuentes: los pedidos de baterías de potencia impulsados por la electrificación acelerada de vehículos comerciales, y las liberaciones estables y continuas del sector de almacenamiento de energía.

Al entrar en agosto, los programas de producción de las plantas de cátodos suman aproximadamente 565.000 t, un aumento del 5,1% intermensual, con una tasa de crecimiento más lenta en comparación con julio. La lógica central detrás de la desaceleración no es el debilitamiento de la demanda, sino que la capacidad efectiva ha alcanzado su techo. Las principales plantas de cátodos informan que los pedidos recibidos actualmente superan con creces su capacidad de entrega real, con la mayoría de las empresas en un estado pasivo de desabastecimiento y un inventario disponible para la venta que se comprime continuamente.Mientras tanto, las nuevas líneas de producción están en las primeras etapas de puesta en marcha de equipos y aumento de producción después de la puesta en marcha, con un ritmo de liberación mucho más lento de lo previsto, lo que dificulta una reposición efectiva en el corto plazo. Se puede decir que el crecimiento limitado en agosto se debe esencialmente a “insuficiencia de capacidad, más que a falta de pedidos”.

Los datos de tasa de utilización confirman esta apreciación de manera intuitiva. La tasa de utilización general de la industria de LFP alcanzó el 78% en julio y se espera que suba al 80% en agosto. Es importante señalar que hay una cantidad considerable de capacidad marginal en la industria. Estas líneas de producción tienen dificultades para conseguir pedidos a granel aguas abajo debido a capacidades técnicas insuficientes, escasa consistencia del producto o falta de certificación del cliente, y de hecho permanecen inactivas u operan de manera ineficiente durante largos períodos. Por lo tanto, tras eliminar estas capacidades ineficaces, la tasa de operación del 80 % ya corresponde exactamente a un estado de plena producción para la capacidad efectiva entregable. Las líneas de producción de alta calidad operan casi todas a plena capacidad, y la nueva oferta marginal es extremadamente limitada. La rigidez de la oferta del cátodo LFP es ahora evidente.

II. Fosfato de hierro aguas arriba: la brecha se amplía, convirtiéndose en el cuello de botella clave que restringe toda la cadena

El quid de la cuestión es que el panorama de estrechez no se limita al cátodo LFP, sino que se extiende al fosfato de hierro aguas arriba.

En julio, los planes de producción del cátodo LFP aumentaron alrededor de un 7 % m/m, y en agosto están aumentando aproximadamente un 5 % m/m, pero el material de fosfato de hierro aguas arriba solo creció alrededor de un 3,6 % m/m y un 3 % m/m, respectivamente. El desajuste en las tasas de crecimiento de la oferta y la demanda provoca directamente que algunas plantas de cátodo LFP limiten sus planes de producción por no poder adquirir suficiente fosfato de hierro. Algunas empresas incluso están desviando pedidos a otras rutas de proceso o a otras plantas de cátodo con excedente de fosfato de hierro. Esto significa que el suministro efectivo de fosfato de hierro repercute en los envíos de cátodo LFP.

Esta brecha entre oferta y demanda se manifiesta finalmente como una “inversión” en toda la cadena industrial: los planes de producción de las empresas de celdas de batería superan a los de cátodo LFP, y los de cátodo LFP superan a su vez a los de fosfato de hierro, con cada eslabón en un estado de equilibrio ajustado o incluso escasez, y el fosfato de hierro es el eslabón más débil de esta cadena de inversión. El segmento del fosfato de hierro también se enfrenta a dificultades por el lento avance en la construcción de nueva capacidad y la insuficiente capacidad efectiva, y en medio de la persistente afluencia de demanda de LFP, la brecha de suministro sigue ampliándose.

III. Perspectivas: el crecimiento de la temporada alta es seguro, las limitaciones de la oferta son difíciles de aliviar de manera fundamental

De cara al futuro, se sigue esperando que los planes de producción del cátodo LFP registren un crecimiento de alrededor del 5 % m/m en agosto. El mercado entrará en la tradicional “temporada alta de septiembre-octubre” para las ventas de automóviles, lo que brindará cierto soporte a la demanda de energía, mientras que se espera que algunas nuevas capacidades entren en operación y comiencen a aumentar la producción. Sin embargo, debido al ciclo objetivo desde la puesta en marcha hasta la producción masiva estable de las nuevas líneas, la producción real en septiembre aún estará limitada por el ritmo de aumento de la capacidad, y la elasticidad de la oferta es extremadamente baja. La demanda de pedidos reportada por las empresas sigue siendo muy sólida, y es muy probable que la situación de escasez de oferta continúe.

En un contexto de restricciones de oferta no resueltas y aumento continuo de la demanda, las ganancias de la cadena industrial seguirán concentrándose en los segmentos ajustados aguas arriba.Si la oferta de fosfato de hierro se libera según lo programado se convertirá en la variable central que determinará el límite superior de la producción de cátodos LFP y la dirección de las tarifas de procesamiento en el tercer y cuarto trimestre. Mientras tanto, es necesario monitorear continuamente las fluctuaciones del precio del carbonato de litio y los ajustes en las estrategias de adquisición de las principales plantas de baterías aguas abajo. Estos factores influirán aún más en el ritmo del mercado en un contexto de oferta y demanda ajustadas.

Equipo de Investigación de Nuevas Energías SMM

Wang Cong 021-51666838

Feng Disheng 021-51666714

Yang Chaoxing 021-20707860

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Chen Bolin 021-51666836

Wang Yizhou 021-51595909

Xu Mengqi 021-20707868

Hu Xuejie 021-20707858

Lin Ziya 021-51666902

Yang Le 021-51595898

Li Yisha 021-51666730

Wang Zhaoyu 021-51666827

Xiao Wenhao 021-51666872

Zhang Jing 021-51666878