Las expectativas de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. se relajan ligeramente, la continua desacumulación de existencias del aluminio sustenta el mercado [SMM Resumen matutino del aluminio]

31/7 Acta de la reunión matutina sobre el aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE abrió a 23 650 yuan/tm en la sesión nocturna del 30 de julio, con un máximo de 23 725 yuan/tm, un mínimo de 23 630 yuan/tm, y finalmente se estableció en 23 720 yuan/tm, un 0,40% más que el cierre anterior. Durante este período, los precios se consolidaron al alza y cerraron con una vela alcista, manteniéndose firmemente por encima de las medias móviles MA5 (23 587,56), MA10 (23 462,56), MA20 (23 346,68), MA40 (23 297,85) y MA60 (23 371,70), que formaron un fuerte soporte e impulsaron el centro de precios continuamente al alza. El interés abierto bajó ligeramente durante este período, continuando el patrón de reducción de posiciones bajistas, con la subida de precios alimentada por la salida de los bajistas. Técnicamente, en el MACD de 4 horas, el DIFF (109,33) se mantuvo por encima del DEA (60,99), y el histograma siguió expandiéndose, lo que indica un amplio impulso alcista a corto plazo. El 30 de julio, el aluminio del LME abrió a $3 181,0/tm, con un máximo de $3 211,5/tm, un mínimo de $3 171,5/tm, y finalmente se estableció en $3 193,0/tm, un 0,52% más que el cierre anterior. El precio extendió su consolidación y recuperación desde niveles bajos, cerrando con una pequeña vela alcista, manteniéndose por encima de las medias de corto plazo MA5 (3 178,34) y MA10 (3 172,71), y probando la resistencia de la MA20 (3 182,56), mientras que las medias de mediano y largo plazo MA40 y MA60 todavía limitaban la subida. El volumen de negociación repuntó ligeramente en el día, mientras que el interés abierto disminuyó notablemente, principalmente por la reducción de posiciones bajistas, con los alcistas mostrando una iniciativa limitada para comprar. Técnicamente, en el MACD diario, el DIFF (-31,41) se situó por encima del DEA (-47,23), y el histograma se expandió ligeramente, mientras continuaba la recuperación desde mínimos, pero la altura del rebote se vio limitada por las medias móviles de mediano y largo plazo.

Panorama macro: El crecimiento económico de EE.UU. se desaceleró más de lo esperado en el segundo trimestre, pero el consumo y la inversión empresarial robustos mostraron una demanda interna resistente. Los datos preliminares de la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. publicados el jueves indicaron que el PIB real del segundo trimestre creció a una tasa anualizada del 1,5%, por debajo de las expectativas del mercado. El descenso de las exportaciones netas lastró la cifra global, pero el gasto de los consumidores y la inversión empresarial se mantuvieron sólidos, compensando parcialmente las presiones externas. Los datos del gobierno de EE.UU. del jueves mostraron que el índice de precios PCE de junio cayó un 0,1% intermensual, marcando el primer descenso mensual desde que comenzó la pandemia en 2020, lo que explica aún más por qué la Fed optó por mantener las tasas de interés sin cambios esta semana. La inflación anual del PCE se desaceleró al 3,7% desde el máximo de tres años del 4,1% de mayo.

Fundamentos: Lado de la oferta, la proporción de aluminio líquido en China siguió subiendo. Lado de los inventarios, el inventario social de aluminio en China se desacumuló en 53.000 tm desde el jueves pasado hasta 953.000 tm, y en 26.000 tm desde este lunes. A fin de julio, la desacumulación se aceleró nuevamente y el inventario cayó por debajo de la marca de 1 millón de tm, lo que brinda un sólido soporte a los precios del aluminio. En el frente de exportación, la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose esta semana. Al 30 de julio, la relación había repuntado a 7,4, un 13,8% más que su mínimo anterior de 6,5, mientras que las pérdidas por importación se redujeron a alrededor de 3.300 yuan/tm, una reducción superior al 45% respecto a la pérdida máxima anterior de 7.604 yuan/tm. La tasa de operación de las principales empresas procesadoras downstream en la industria del aluminio de China registró un 60,2% esta semana, una caída de 0,9 puntos porcentuales m/m. A medida que se profundizó el efecto de la temporada baja y el alza de los precios del aluminio suprimió las compras, varios sectores cayeron bajo presión. Los cables y alambres de aluminio y el aluminio secundario registraron las mayores caídas, mientras que la aleación de aluminio primario, la extrusión de aluminio, las placas/láminas y tiras de aluminio, y el papel de aluminio también se debilitaron en conjunto.

Mercado de Aluminio Primario: El centro de los futuros del contrato de aluminio SHFE 2608 se situó por encima del mismo período del día de negociación anterior durante las primeras operaciones. El aumento de los precios del aluminio frenó notablemente el sentimiento de compra del mercado. Durante el día, algunos proveedores cotizaron a la par con el contrato SHFE de aluminio 2608, y la aceptación de precios del mercado se mantuvo débil. Los precios de transacción principales se situaron principalmente entre un descuento de 10 yuan/tm y la paridad respecto al contrato SHFE de aluminio de agosto. El índice de sentimiento de envíos en el este de China hoy fue de 3,13, una caída de 0,03 m/m; el índice de sentimiento de compras fue de 2,90, una caída de 0,10 m/m. Los futuros del aluminio subieron nuevamente, manteniendo débil el ánimo de negociación en el mercado del centro de China. Los proveedores tendieron a vender grandes volúmenes a precios más altos, lo que resultó en una amplia circulación al contado. Sin embargo, las empresas procesadoras downstream mostraron poca disposición de compra, con solo unos pocos comerciantes comprando y acumulando a bajos descuentos. Finalmente, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China fue de alrededor de un descuento de 120-160 yuan/tm respecto al contrato SHFE de aluminio de agosto. El índice de sentimiento de envíos en el centro de China hoy fue de 3,18, un aumento de 0,06 m/m; el índice de sentimiento de compras fue de 2,80, una caída de 0,02 m/m.

Chatarra de Aluminio: Hoy, el aluminio spot A00 de SMM cerró a 23.630 yuan/tm, un aumento de 230 yuan/tm respecto al día de negociación anterior, y los precios del mercado de chatarra de aluminio en general siguieron el aumento entre 100 y 200 yuan/tm en todas las regiones. En cuanto a las diferencias de precios, al 30 de julio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mezclada sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.070 yuan/tm, mientras que la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tense fue de aproximadamente 860 yuan/tm. En medio de la temporada baja de consumo, la disposición de los proveedores de chatarra de aluminio a vender a precios bajos fue generalmente baja, manteniendo los precios de la chatarra de aluminio firmes en general. Del lado de la demanda, con la llegada del período de vacaciones por altas temperaturas, la tasa de operación de las empresas de aleación de aluminio fundido downstream disminuyó y los pedidos se contrajeron; las tasas de operación en las empresas secundarias de placas/láminas y tiras de aluminio fueron moderadas, pero el soporte de la demanda de materias primas en general se había debilitado claramente en comparación con el segundo trimestre. A corto plazo, persiste la escasez de suministro de cargamentos conformes y facturados, y la reticencia de los proveedores a vender a precios bajos proporciona un soporte mínimo para los precios. En el lado de las importaciones, los efectos rezagados de la prohibición de exportación de los EAU y el incremento de la política arancelaria de la UE se harán evidentes gradualmente en los próximos meses, manteniéndose bajas las llegadas a puerto de junio a agosto. Del lado de la demanda, es poco probable que la tendencia de pedidos downstream débiles cambie a corto plazo, y las empresas utilizadoras de chatarra continuarán muy probablemente con su estrategia de comprar según necesidad y mantener inventarios bajos, lo que dificulta una mejora significativa del ambiente de compras.

Aleación de Aluminio Secundario: Lado spot: Hoy, las cotizaciones del mercado de ADC12 mostraron una tendencia general al alza, y la mayoría de las empresas aumentaron 100 yuan/tm. En cuanto a los factores impulsores, influenciados por el aumento continuo de los precios del aluminio primario y los futuros, el soporte de costos se fortaleció aún más y las empresas generalmente siguieron la tendencia alcista. Sin embargo, del lado de la demanda, con la llegada de la temporada vacacional por altas temperaturas, las tasas de operación de las empresas downstream cayeron, los pedidos en las plantas de aluminio secundario se contrajeron, el ritmo de envíos se desaceleró y las transacciones reales fueron escasas. Se espera que el mercado a corto plazo mantenga un patrón de tira y afloja entre el soporte de costos y las restricciones de la demanda, y las tendencias futuras de precios aún necesitarán seguir de cerca las fluctuaciones del precio del aluminio y los cambios en la demanda de compras downstream.

Perspectiva Integral: Recientemente, el frente macroeconómico mejoró, las expectativas de subidas de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. continuaron aliviando las restricciones marginales sobre el sector de metales no ferrosos, a nivel nacional la proporción de aluminio líquido siguió aumentando, y la prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio continuó superponiéndose con la desacumulación de lingotes de aluminio, apuntalando conjuntamente el comportamiento de los precios del aluminio. La confianza del mercado a corto plazo se fortaleció significativamente. Sin embargo, la capacidad de aluminio de largo plazo en el extranjero se está poniendo continuamente en producción, la demanda de uso final tradicional en China es débil, y las repetidas expectativas de subidas de tasas de la Fed y las incertidumbres en la situación geopolítica de Oriente Medio están perturbando, ejerciendo cierta presión sobre el margen alcista de los precios del aluminio. Los precios del aluminio a corto plazo mantuvieron un patrón de consolidación en terreno firme.

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