Las expectativas de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. se moderan ligeramente; la continuidad de la reducción de inventarios de aluminio respalda los precios [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

7.31 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio más negociado de la SHFE abrió en 23.650 yuanes/mt en la sesión nocturna del 30 de julio, con un máximo de 23.725 yuanes/mt y un mínimo de 23.630 yuanes/mt, y cerró en 23.720 yuanes/mt, un 0,40% por encima del cierre anterior. Durante esta sesión, los precios se consolidaron al alza y cerraron con una vela alcista, manteniéndose firmemente por encima del sistema de medias móviles MA5 (23.587,56), MA10 (23.462,56), MA20 (23.346,68), MA40 (23.297,85) y MA60 (23.371,70). Las medias móviles brindaron un fuerte soporte y el centro de precios continuó desplazándose al alza. El interés abierto retrocedió ligeramente durante esta sesión, prolongando el patrón de reducción de posiciones por parte de los bajistas; la subida de precios estuvo impulsada por la salida de los bajistas. En el plano técnico, en el MACD de 4 horas, el DIFF (109,33) se situó por encima del DEA (60,99) y el histograma rojo continuó ampliándose, lo que indica un amplio impulso alcista a corto plazo. El aluminio LME abrió en 3.181,0 $/mt el 30 de julio, con un máximo de 3.211,5 $/mt y un mínimo de 3.171,5 $/mt, y cerró en 3.193,0 $/mt, un 0,52% por encima del cierre anterior. Ese día, los precios continuaron consolidándose en niveles bajos y recuperándose, cerrando con una pequeña vela alcista, manteniéndose por encima de las medias móviles de corto plazo MA5 (3.178,34) y MA10 (3.172,71), y probando al alza la resistencia en la MA20 (3.182,56). Las medias móviles MA40 y MA60 de medio y largo plazo siguieron limitando los precios por encima. El volumen de negociación aumentó ligeramente, mientras que el interés abierto cayó de forma notable, principalmente por la reducción de posiciones de los bajistas; los alcistas mostraron una disposición limitada a lanzar ataques proactivos. En el plano técnico, en el MACD diario, el DIFF (-31,41) se situó por encima del DEA (-47,23) y el histograma rojo se amplió ligeramente. La recuperación desde niveles bajos continuó, mientras que la altura del rebote estuvo limitada por las medias móviles de medio y largo plazo.

Frente macro: El crecimiento económico de EE. UU. en el 2T quedó por debajo de lo esperado, pero el fuerte consumo y la inversión empresarial indicaron que la demanda interna se mantuvo resiliente. Los datos preliminares publicados el jueves por la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. mostraron que el PIB real creció a una tasa anualizada del 1,5% en el 2T, por debajo de las expectativas del mercado. Una caída de las exportaciones netas lastró la cifra general, pero tanto el gasto de los consumidores como la inversión empresarial se mantuvieron fuertes, compensando en cierta medida las presiones externas. Los datos publicados el jueves por el gobierno de EE. UU. mostraron que el índice de precios PCE de EE. UU. cayó un 0,1% intermensual en junio, marcando el primer descenso mensual desde el brote de COVID-19 en 2020, y explicando aún más por qué la Fed de EE. UU. optó por mantener sin cambios los tipos de interés esta semana. La tasa anual de inflación PCE se desaceleró al 3,7% desde el máximo de tres años de mayo del 4,1%.

Fundamentales: Por el lado de la oferta, la proporción de aluminio líquido en China siguió aumentando. Por el lado de los inventarios, el inventario social de aluminio de China cayó 53.000 tm intersemanal desde el jueves pasado hasta 953.000 tm, 26.000 tm menos que este lunes. La reducción de inventarios volvió a acelerarse al cierre de julio y cayó de nuevo por debajo de 1 millón de tm, proporcionando un fuerte soporte a los precios del aluminio. Exportaciones: Esta semana, la relación de precios SHFE/LME continuó recuperándose. A 30 de julio, la relación de precios SHFE/LME había repuntado hasta 7,4, un 13,8% por encima del mínimo previo de 6,5. Las pérdidas por importación se redujeron a alrededor de 3.300 yuanes/tm, más de un 45% por debajo de la pérdida máxima anterior de 7.604 yuanes/tm. Esta semana, la tasa de operación de las principales empresas chinas de procesamiento de aluminio aguas abajo se situó en el 60,2%, 0,9 puntos porcentuales menos intermensual. A medida que el efecto de temporada baja siguió profundizándose y los precios más altos del aluminio frenaron las compras, la mayoría de los segmentos se vieron presionados. Los cables y alambres de aluminio y el aluminio secundario registraron las mayores caídas, mientras que la aleación de aluminio primario, la extrusión de aluminio, la placa/lámina y tira de aluminio, y la lámina de aluminio también se debilitaron en conjunto.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro de negociación del contrato 2608 de aluminio de la SHFE fue más alto que en el mismo periodo de la sesión anterior. El alza de los precios del aluminio debilitó significativamente el ánimo comprador del mercado. Durante la sesión, algunos proveedores cotizaron con primas a la par frente al contrato 2608 de aluminio de la SHFE, y la aceptación de precios por parte del mercado siguió siendo débil. Los precios de transacción predominantes se situaron principalmente con descuentos de 10 yuanes/tm frente al contrato 08 de aluminio de la SHFE hasta la par frente al contrato 08 de aluminio de la SHFE. Hoy, el índice de disposición a vender del mercado del este de China fue 3,13, 0,03 menos intermensual; el índice de ánimo comprador fue 2,9, 0,1 menos intermensual. Los futuros del aluminio volvieron a subir, manteniendo débil el ánimo de negociación en el mercado del centro de China. Los proveedores tendieron a vender grandes volúmenes a precios más altos, y la circulación de carga al contado fue abundante. Sin embargo, las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron una baja disposición de compra, y solo un pequeño número de traders compró para acopiar cuando los descuentos eran bajos. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el mercado de China central se mantuvo en descuentos de 120-160 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 08 de la SHFE. Hoy, el índice de sentimiento de disposición a vender del mercado de China central fue 3,18, +0,06 intermensual; el índice de sentimiento de compra fue 2,8, -0,02 intermensual.

Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio al contado SMM A00 cerró en 23.630 yuanes/tm, +230 yuanes/tm intermensual respecto al día de negociación anterior, y los precios de la chatarra de aluminio en las distintas regiones subieron en general 100-200 yuanes/tm. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, al 30 de julio, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles extrusionados de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.070 yuanes/tm, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tenso triturado fue de aproximadamente 860 yuanes/tm. En el contexto de la temporada baja, los proveedores de chatarra de aluminio, por lo general, mostraron una baja disposición a vender a precios bajos, y los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron firmes en general. Por el lado de la demanda, a medida que se acercaban las vacaciones por altas temperaturas, las tasas de operación de las empresas aguas abajo de aleaciones de aluminio fundido disminuyeron y los pedidos se redujeron; las tasas de operación de las empresas de placa/lámina y fleje de aluminio secundario fueron moderadas, pero, en general, la demanda de materias primas registró una caída notable del soporte en comparación con el 2T. A corto plazo, persistió la escasez de cargas conformes con factura en el lado de la oferta, y la baja disposición de los proveedores a vender a precios bajos aportó soporte de base a los precios. En el lado de las importaciones, los efectos rezagados de la prohibición de exportación de EAU y de la política arancelaria de la UE irán apareciendo gradualmente en los próximos meses, y las llegadas a puerto de junio a agosto se mantendrán en niveles bajos. Por el lado de la demanda, es poco probable que los pedidos débiles aguas abajo mejoren a corto plazo. Lo más probable es que las empresas usuarias de chatarra continúen con una estrategia de compra según necesidad y mantengan inventarios bajos, y es poco probable que el ambiente de compra muestre una mejora clara.

Aleación de aluminio secundario:Al contado: Hoy, las cotizaciones de mercado de ADC12 subieron en general, y la mayoría de las empresas incrementó los precios en 100 yuanes/tm. En cuanto a los impulsores, afectado por los precios del aluminio primario y la continua subida de los futuros, el soporte de costos se reforzó aún más, y las empresas, en general, siguieron la tendencia alcistaSin embargo, por el lado de la demanda, a medida que se acercaban las vacaciones por altas temperaturas, las tasas de operación de las empresas aguas abajo disminuyeron; las plantas de aluminio secundario registraron menos pedidos y una desaceleración en el ritmo de envíos, y las transacciones reales fueron relativamente moderadas. A corto plazo, se espera que el mercado mantenga un tira y afloja entre el soporte de costos y las restricciones de la demanda. Los movimientos posteriores de precios aún deben seguir de cerca las fluctuaciones de los precios del aluminio y los cambios en la demanda de compras aguas abajo.

Perspectiva general:Recientemente, el frente macro mejoró en cierta medida, y las restricciones marginales sobre el sector de metales no ferrosos derivadas de las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. siguieron relajándose. En China, la proporción de aluminio líquido continuó aumentando, mientras que la prima de riesgo geopolítico en Oriente Medio siguió acumulándose, y los inventarios nacionales de lingotes de aluminio continuaron reduciéndose; todo ello sostuvo conjuntamente los precios del aluminio, y la confianza del mercado a corto plazo se fortaleció de forma significativa. Sin embargo, la continua puesta en marcha de capacidad de aluminio a plazo fuera de China y la débil demanda tradicional de uso final en China, junto con los repetidos vaivenes en las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. fuera de China y las perturbaciones derivadas de las incertidumbres de la situación geopolítica en Oriente Medio, hicieron que el margen alcista de los precios del aluminio siguiera enfrentando cierta presión. A corto plazo, los precios del aluminio mantuvieron un patrón de consolidación con sesgo firme.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usarlo como sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]