9.3 Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE abrió en 23.895 yuanes/tm en la sesión nocturna del 29 de septiembre, alcanzó un máximo de 23.960 yuanes/tm y un mínimo de 23.845 yuanes/tm, y cerró en 23.910 yuanes/tm, bajando 110 yuanes/tm o un 0,46% respecto al cierre anterior. Los futuros estuvieron bajo presión y se debilitaron, con precios cayendo por debajo de las medias móviles de 5/10/20/40/60 en todos los marcos temporales. Todas las medias móviles giraron a la baja y la presión bajista fue evidente. El volumen de negociación durante la sesión fue de 57.873 lotes, con un interés abierto de 267.000 lotes, un aumento de 1.187 lotes, impulsado principalmente por la acumulación de posiciones bajistas. En el frente técnico, el cruce de la muerte del MACD de 4 horas continuó, con el DIFF muy por debajo del DEA y el histograma verde expandiéndose aún más, mientras el impulso bajista seguía liberándose. El 29 de septiembre, el aluminio a 3 meses de la LME abrió en 3.246,0 dólares/tm, alcanzó un máximo de 3.268,5 dólares/tm y un mínimo de 3.205,5 dólares/tm, y cerró en 3.213,5 dólares/tm, bajando 34,5 dólares/tm o un 1,06% respecto al cierre anterior. Los futuros cayeron bajo presión, con precios rompiendo por debajo de las medias móviles de 5/10/20/40 en todos los marcos temporales y acercándose a la media móvil de 60 días, mientras la tendencia a corto plazo se debilitaba. El volumen de negociación del día fue de 23.778 lotes, con un interés abierto de 577.000 lotes, un aumento de 2.441 lotes, impulsado principalmente por la acumulación de posiciones bajistas. En el frente técnico, se formó un cruce de la muerte en el MACD diario, con el DIFF cruzando por debajo del DEA y el histograma verde expandiéndose aún más, mientras el impulso bajista seguía liberándose. Frente macro: El Banco Popular de China ajustó y mejoró aún más múltiples herramientas de política monetaria: redujo la tasa de interés del PSL en 0,25 puntos porcentuales hasta el 1,5% y amplió el apoyo del PSL a la construcción de las "seis redes"; aumentó la cuota de représtamo para innovación tecnológica y transformación técnica en 200.000 millones de yuanes hasta 1,4 billones de yuanes, con la proporción de apoyo elevada al 100%; y aumentó la cuota de représtamo para agricultura y pequeñas empresas en 500.000 millones de yuanes hasta 4,85 billones de yuanes. Según datos publicados el martes, el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board de EE. UU. cayó 6,7 puntos hasta 81,9 en septiembre, el nivel más bajo desde 2014 y muy por debajo de todas las previsiones de los economistas encuestados por Bloomberg. El deterioro de la confianza fue generalizado y afectó a todos los grupos de edad, niveles de ingresos y regiones. Según el "FedWatch" de CME: la probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga las tasas sin cambios en 3,75%-4,00% en su reunión de octubre es del 49,6%, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es del 50,4%. La probabilidad de que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga las tasas sin cambios en 3,75%-4,00% hasta diciembre es del 8,5%, con una probabilidad del 49,8% de una subida acumulada de 25 puntos básicos y una probabilidad del 41,8% de una subida acumulada de 50 puntos básicos.
Fundamentos: En septiembre de 2026, el PMI compuesto de la industria de procesamiento de aluminio de China se situó en el 53,9%, volviendo a superar la marca de 50 tras dos meses. El índice de producción fue del 55,6% y el índice de nuevos pedidos del 55,9%, lo que indica que la tradicional temporada alta de septiembre-octubre sí proporcionó un suelo escalonado para las tasas de operación y la entrada de pedidos. Sin embargo, las contradicciones estructurales fueron igualmente agudas: el índice de nuevos pedidos de exportación fue solo del 47,3%, aún en territorio de contracción; el índice de inventario de productos fue del 56,8%, con los usuarios finales recelosos de los altos precios y la desaceleración en la recogida de mercancías, lo que provocó retrasos en los productos terminados; el índice de precios de compra fue del 50,8% y el inventario de materias primas del 58,2%, lo que indica una fuerte disposición de las empresas a acumular existencias. Hasta este miércoles, el inventario social de lingotes de aluminio de China cayó en 36.000 toneladas con respecto a este lunes y en 40.000 toneladas con respecto al jueves pasado.
Mercado de aluminio primario: Con la proximidad del feriado del Día Nacional, el ánimo de negociación en el mercado del centro de China fue aún más lento en comparación semanal con ayer, con los proveedores inclinados a liquidar inventarios rápidamente, sin querer mantener mercancías durante el feriado y mostrando poca disposición a mantener los precios firmes. Las empresas transformadoras downstream tuvieron poca disposición a acumular existencias antes del feriado, y la mayoría ya había realizado grandes compras a precios bajos anteriores. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a un descuento de 40-80 yuanes por tonelada con respecto al contrato de aluminio 2610 de la SHFE. El martes, el contrato de aluminio 2610 de la SHFE cayó unos 100 yuanes por tonelada con respecto a la misma sesión de negociación de ayer, mientras que las transacciones en el mercado al contado fueron activas y mejoraron. Al comienzo de la sesión matutina de hoy, los lingotes de aluminio A00 al contado comenzaron a negociarse, con precios de transacción principales a una prima de 40-50 yuanes por tonelada con respecto al contrato de aluminio 2610 de la SHFE.
Mercado del sur de China: El martes, los precios del aluminio continuaron bajando ligeramente y el mercado spot se mantuvo débil. Los envíos oportunos para realizar caja y recuperar fondos antes del festivo de fin de mes siguieron siendo el tema dominante; tras fracasar breves intentos de sostener los precios, los proveedores pasaron rápidamente a recortarlos, y no fueron raras las partidas aún más baratas. En un contexto de destocking continuo, la oferta spot se mantuvo relativamente holgada. Del lado de la demanda, las compras a precios más bajos fueron moderadas, pero el margen ya era relativamente limitado. Sumado a las expectativas de posibles mayores llegadas durante el festivo, se reforzó el sentimiento de espera antes del festivo, con menos compradores entrando al mercado y transacciones apagadas. Los precios spot se concentraron en una prima de 245-285 yuanes/t frente al contrato de aluminio SHFE 2610.
Chatarra de aluminio: El martes, el aluminio SMM A00 cerró en 24.110 yuanes/t, 60 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El mercado de chatarra de aluminio recortó precios en 50-100 yuanes/t, mientras que en algunas regiones, tras seguir a los futuros a la baja en 200-300 yuanes/t el día anterior, las cotizaciones de chatarra se mantuvieron sin cambios o subieron 100 yuanes/t hoy a medida que los futuros rebotaron, con caídas acumuladas esta semana contenidas en 200 yuanes/t. En cuanto a diferenciales, el 29 de septiembre, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de perfiles extruidos sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.519 yuanes/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada (tense) fue de aproximadamente 1.353 yuanes/t. En el frente de importaciones, las importaciones de chatarra de aluminio en agosto se recuperaron frente al mes anterior, principalmente por la reanudación de los itinerarios de envío y la reposición desde fuentes del Sudeste Asiático. En términos de oferta, las inspecciones fiscales en Henan, Hunan y otras regiones siguieron profundizándose y ampliándose, y la chatarra de aluminio con factura y en cumplimiento se volvió cada vez más escasa, con precios fuertemente respaldados. Mientras tanto, las partidas sin factura afrontaron canales de venta más estrechos bajo la presión de cumplimiento, obligando a algunos comerciantes a recortar precios para vender; los precios siguieron bajo presión y con tendencia a la baja. Del lado de la demanda, el mercado de aleaciones de aluminio para fundición mostró una floja “temporada alta de septiembre”, sin que la demanda haya registrado un crecimiento sustancial; la demanda de aleaciones de aluminio forjado fue moderada, y el inventario de chatarra de aluminio en planta se mantuvo relativamente holgado. Esta semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe consolidándose con firmeza, y es probable que la chatarra triturada de aluminio de calidad principal (con precio basado en el contenido de aluminio) se negocie en el rango de 20.500-21.200 yuanes/tm.
Aleación secundaria de aluminio:Mercado al contado: El martes, el mercado al contado de ADC12 se mantuvo estable en general. Por un lado, aunque los precios del aluminio y los futuros de aluminio fundido se debilitaron, la caída de los precios de la materia prima de chatarra de aluminio fue limitada, y las políticas fiscales más estrictas mantuvieron altos los costos de adquisición conforme a la normativa, lo que brindó un fuerte soporte de costos a los precios al contado y limitó la disposición a seguir la caída. Por otro lado, con la proximidad del feriado del Día Nacional, el aprovisionamiento previo al feriado por parte de los compradores fue mediocre, sin un aumento significativo en las transacciones del mercado, y el impulso alcista del lado de la demanda fue insuficiente. En medio del tira y afloja entre el soporte de costos y la débil demanda, se espera que las cotizaciones de las empresas a corto plazo se mantengan estables, y las tendencias futuras requerirán prestar mucha atención a las transacciones reales previas al feriado, los costos de las materias primas y los movimientos de los futuros.
Perspectiva integral:En el frente macroeconómico, el reinicio del ciclo agresivo de subida de tasas de la Reserva Federal de EE. UU., un dólar fuerte y los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuaron presionando las valoraciones de los metales no ferrosos; en cuanto a los fundamentos, aunque el inventario nacional se mantuvo bajo y continuó el desabastecimiento, el repunte en el volumen de lingotes de fundición, combinado con los recortes de producción de palanquillas de aluminio, debilitó la demanda de aluminio líquido, y la presión de ajuste de posiciones antes del feriado del Día Nacional intensificó el tira y afloja entre posiciones largas y cortas. Se espera que los precios del aluminio se consoliden principalmente con ajustes.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
