La Fed de EE. UU. se reúne sobre las tasas por la mañana temprano, el estaño SHFE 2609 pone a prueba el soporte de 410.000 [SMM: Informe matutino del estaño]

LME: el estaño a tres meses en la LME cerró anoche a 53.405 $/t, baja del 1,72%, liderando la caída entre los metales básicos de Londres (plomo -0,29%, aluminio -0,60%, cobre -0,64%, zinc -1,22%, níquel -1,56%). El día de negociación anterior (28 de julio), el estaño de la LME cerró a 54.445 $/t, subiendo 390 $, pero la caída nocturna borró por completo esas ganancias, confirmando que la resistencia por encima de los 54.000 $ es efectiva.
China (sesión diurna del 28 de julio → preapertura del 29 de julio): El contrato SHFE de estaño 2609 experimentó pequeñas fluctuaciones el martes por la noche, ya que los alcistas tomaron ganancias, retrocediendo para cerrar a 413.500 yuan/t, bajando un 0,36%.
Inventarios: el inventario social de lingotes de estaño de China' descendió a corto plazo; "inventarios bajos + mineral escaso" siguen siendo los soportes principales en el piso.
Macro
(1) La decisión de tipos de interés de julio de la Reserva Federal de EE.UU. se anunciará esta noche a las 2:00 a.m.; las expectativas de subida de tipos siguen inciertas. Las solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. alcanzaron un mínimo de cuatro años, y las expectativas de subida de tipos aún son inciertas, lo que constituye el principal riesgo macroeconómico que actualmente limita el potencial alcista del sector de metales no ferrosos. El mercado contiene la respiración a la espera del resultado final, y es probable que los futuros se mantengan en consolidación cautelosa antes de la decisión.
(2) El alto el fuego informal entre EE.UU. e Irán se vino abajo y el crudo se disparó. Irán disparó misiles contra una base militar estadounidense esta mañana, y el viceministro de Exteriores iraní declaró que no han recibido ninguna solicitud de negociación de EE.UU. en los últimos 15 días. El crudo subió, mientras los metales básicos consolidaron con tono apagado. La cadena riesgo geopolítico → crudo → inflación → tipos de interés se tensa de nuevo, ejerciendo presión macroeconómica sobre el estaño, un activo sin rendimiento.
(3) La alta prosperidad de la cadena de potencia de cómputo continúa. Oficina Nacional de Estadística (NBS): En el primer semestre, las ganancias de las empresas industriales por encima del tamaño designado a nivel nacional aumentaron un 18,7% interanual. La fuerte demanda de potencia de cómputo impulsó las ganancias de la industria electrónica un 96,9%, con las ganancias de fabricación de circuitos integrados disparándose casi 26 veces y las de fabricación de computadoras subiendo casi 7 veces. La lógica a largo plazo del "alfa de soldadura de IA" del estaño permanece intacta, pero está siendo suprimida a corto plazo por factores macroeconómicos y los altos precios.
Fundamentos
(1) Suministro: El patrón de mineral escaso y lingotes limitados se mantiene sin cambios; las reanudaciones de producción en el Estado Wa continúan por debajo de las expectativas. La producción mensual real en el Estado Wa de Myanmar es de alrededor de 1.200 t de Sn, y el nivel de reanudación de la producción de la mina de estaño Man Maw está solo al 40%-50% de los niveles previos a la prohibición, y se espera que Myanmar logre la reanudación total de la producción recién en 2027. En enero-junio, China importó 13.200 t de concentrados de estaño de Myanmar, una baja del 75,96% interanual.
Las exportaciones de estaño refinado de Indonesia en junio fueron de 2.995 t (un aumento del 5,09% mensual, una baja del 32,55% interanual), con la cuota anual RKAB en solo 55.000-60.000 t y los controles de impuestos y tarifas de exportación continúan endureciéndose.
(2) Demanda: Los altos precios están suprimiendo las transacciones, con una doble presión de la temporada baja y el temor a los altos precios. Los usuarios intermedios son cautelosos y tienen poca disposición a reabastecerse activamente debido a los altos precios, lo que lleva a un comercio al contado moderado. La demanda de estaño de alta pureza de servidores de IA y embalajes avanzados continúa liberándose, pero los altos precios a corto plazo están haciendo que las fábricas de soldadura, los clientes de electrodomésticos y fotovoltaicos sean cautelosos al realizar pedidos. El acopio para nuevos modelos de Apple y Huawei a finales de agosto será el próximo desencadenante de la demanda.
Mercado al Contado (Revisión del 28 de julio)
Precios: El precio promedio del estaño SMM 1# fue de 412.900 yuan/t, una baja de 6.350 yuan/t.

Transacciones: Débiles. Las fundiciones mantuvieron los precios y retuvieron ventas, pero los envíos fueron limitados. Los comerciantes redujeron ligeramente las primas en línea con el mercado, pero los usuarios intermedios se mantuvieron cautelosos y esperaron al margen en medio de los altos precios, el ritmo de adquisición se desaceleró y las transacciones del mercado se volvieron escasas. En el lado de la industria, la lógica de soporte de fondo de "suministro de mineral escaso + lingotes limitados + inventarios bajos" permanece intacta, pero el efecto de desplazamiento de los altos precios sobre los eslabones intermedios es muy evidente. El sentimiento de resistencia entre las plantas de soldadura por encima de los 410.000 yuan/t será difícil de eliminar a corto plazo. Si el contrato 2609 retrocede al rango de 400.000–402.000 en las primeras operaciones, podría desencadenar una fijación de precios dispersa por demanda rígida.

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