Las caídas en las acciones de chips fuera de China perturbaron el sentimiento del mercado, y el centro de futuros se consolidó a la baja [Revisión del mediodía del estaño de SMM]

Comentario del mediodía sobre el estaño, 28 de julio de 2026

El contrato de estaño más negociado en la SHFE (sn2609) se movió lateralmente tras un ligero descenso de su centro hoy. Abrió en 421.510 yuan/t, bajó a un mínimo de 410.900 yuan/t y cerró la sesión matutina en 412.190 yuan/t, con una caída del 1,37 %. En la LME, el estaño a tres meses cotizó por última vez a 53.525 USD/t, con una baja del 1,57 %.

En el frente macroeconómico:

(1) Los mercados bursátiles estadounidenses mostraron una tendencia divergente, con las acciones de valor manteniéndose firmes mientras que las tecnológicas fueron vendidas. El Dow Jones subió un 0,51 %, el S&P 500 avanzó un 0,02 %, pero el Nasdaq cayó un 0,18 %, lastrado por los sectores de semiconductores y de computación y almacenamiento. El índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 2,23 %, Nvidia cayó casi un 5 %, AMD bajó más del 5 % y el sector de almacenamiento fue duramente castigado (el ADR estadounidense de SK Hynix se hundió un 7,47 %, SanDisk se desplomó un 11,02 %, Micron se debilitó), ya que los inversores aseguraron ganancias en chips de computación para IA y de memoria.

(2) El sentimiento bajista en las acciones de chips estadounidenses se contagió a los mercados de Asia-Pacífico. El KOSPI surcoreano abrió a la baja y se desplomó más del 8 % durante la sesión, activando un disyuntor de mercado (suspensión de 20 minutos) por octava vez este año. El mercado coreano está fuertemente vinculado a los dos gigantes del almacenamiento: Samsung Electronics cayó hasta un 9,5 % y SK Hynix se hundió más del 11 %. Kioxia de Japón se desplomó un 18 % durante la sesión, enfriando rápidamente el apetito por el riesgo en toda la cadena industrial global de HBM y DRAM.

(3) En el frente geopolítico entre Estados Unidos e Irán, se reiniciaron las negociaciones y se suspendieron los ataques militares.

En el mercado spot, la relajación de los centros de precios del estaño estimuló cierto ánimo de compra justo a tiempo entre las empresas transformadoras y usuarias finales a fin de mes, y las transacciones generales del mercado se recuperaron en cierta medida. Algunos operadores vendieron activamente, reduciendo ligeramente las primas, y el rango de cotización mayorista se amplió a 500–1.800 yuan/t.

En general, la relajación de los centros de precios de futuros se vio afectada principalmente por los choques en el ánimo de capital derivados de las ventas concentradas en acciones tecnológicas y de semiconductores en el extranjero. El mercado se encuentra actualmente en la "fase de verificación de la narrativa de la IA", prestando mucha atención a tres indicadores clave:

· Resultados de SK Hynix (29 de julio): Atención a los planes de expansión de capacidad HBM y el gasto de capital total. Si se mantiene un alto gasto, la corrección del sector de almacenamiento probablemente sea solo una liberación de sentimiento a corto plazo, sin cambios en la lógica de consumo de estaño a largo plazo; de lo contrario, habría que reducir las expectativas de crecimiento del estaño de alta gama.

· Tono de la reunión de la Reserva Federal de EE. UU.: La ventana para que se materialice un recorte de tipos de interés determinará el ancla de valoración de los semiconductores y el ciclo de gasto de capital (capex) en hardware tecnológico mundial (liquidez macro).

· Últimas orientaciones de pedidos de Nvidia y AMD: Se utilizan para verificar si los pedidos de servidores de IA realmente se están debilitando, lo que decidiría la sostenibilidad del aumento del estaño utilizado en computación (verificación real de la demanda de IA).

En resumen, aunque las perturbaciones del sentimiento provocan una consolidación en el mercado de futuros, los fundamentos se mantienen estables. Se espera que el mercado de estaño de la SHFE presente a corto plazo un patrón lateral de "estancamiento a la espera", moviéndose con fluctuaciones impulsadas por el sentimiento.