El 22 de julio de 2026, Bharat Coking Coal Limited (BCCL), empresa del sector público con categoría Mini Ratna y filial de Coal India, presentó los resultados no auditados del primer trimestre del ejercicio 2026-27 (finalizado el 30 de junio de 2026). La compañía pasó de un beneficio neto un año antes a una pérdida neta, su primera pérdida trimestral desde que salió a bolsa en enero de este año.
Según los registros regulatorios de la empresa y varios medios financieros indios, la producción de carbón crudo cayó a 6,56 millones de toneladas en el trimestre, un descenso interanual del 27,4 % frente a los 9,04 millones de toneladas del año anterior. Las ventas de carbón (retiradas) también se redujeron a 7,72 millones de toneladas, una caída interanual de aproximadamente el 14 % (8,98 millones de toneladas un año antes). El menor descenso de las ventas respecto a la producción sugiere que la empresa recurrió en cierta medida a las existencias para mantener las entregas. Los ingresos operativos se situaron en 35.870 millones de rupias, un 3,6 % menos interanual, pero aún un 9,3 % más intertrimestral frente a los 32.830 millones de rupias a finales de marzo de 2026.
La contracción productiva no vino acompañada de precios débiles: el precio realizado por tonelada de carbón subió alrededor del 12 % interanual, hasta 4.647 rupias por tonelada. Sin embargo, la mejora de los precios no bastó para compensar el doble lastre de una menor producción y mayores costes: el EBITDA se desplomó un 81 % interanual, de 3.733 millones a 715 millones de rupias, y el margen de EBITDA se estrechó del 5,26 % al 1,92 %. El beneficio antes de impuestos pasó de una ganancia de 2.474 millones de rupias a una pérdida de 1.031 millones, lo que se tradujo en una pérdida neta de 681 millones de rupias, frente a un beneficio neto de 1.769 millones un año antes. Los resultados también empeoraron notablemente respecto al trimestre anterior (4T del ejercicio 2026), que registró un beneficio neto de 273 millones de rupias.
La pérdida trimestral fue el resultado combinado de la producción, los costes de producción y los costes financieros. Por el lado productivo, las fuertes lluvias de un monzón adelantado, una menor retirada de estéril y los cuellos de botella logísticos limitaron directamente la producción minera real. Por el lado de los costes, los precios del gasóleo subieron con fuerza a principios del ejercicio 2026. SMM observó que los primeros incrementos se situaron entre 7,5 y 8 rupias por litro, lo que infló directamente los gastos de minería y transporte contratados.
El cambio en la estructura de gastos fue especialmente determinante. Los gastos totales ascendieron a 38.263 millones de rupias, frente a 36.544 millones un año antes, un aumento de aproximadamente el 4,7 %. Dentro de ellos, aunque las prestaciones a los empleados (15.538 millones de rupias) y los gastos de contratación (9.176 millones) fueron inferiores interanualmente, otros gastos crecieron cerca del 10,4 % interanual, los costes financieros se dispararon un 84 % interanual y la depreciación aumentó alrededor del 26,7 %: los principales factores que lastraron los beneficios. En otras palabras, los ingresos se mantuvieron relativamente estables; lo que realmente superó el umbral de rentabilidad fue el incremento de costes rígidos como los financieros y la depreciación, combinado con el impacto adverso de unas menores ventas sobre la absorción de costes fijos.
A pesar de la presión operativa trimestral, BCCL impulsó múltiples proyectos estratégicos orientados a la capacidad a medio y largo plazo, evidenciando una clara divergencia entre las finanzas a corto plazo y el posicionamiento a largo. En la mejora de la gama de productos, la nueva planta de lavado de carbón de Bhojudih inició operaciones comerciales el 26 de mayo de 2026, con una capacidad de procesamiento anual de 2 millones de toneladas. Mediante procesos de separación por espiral, ciclón de medio denso y flotación para producir carbón coquizable lavado de grado medio, su puesta en marcha elevó la capacidad total de lavado de BCCL hasta unos 17,35 millones de toneladas (incluidos 1,7 millones operados por Tata Steel).
En innovación del modelo minero, la mina ASGKCC en el área de Katras, desarrollada bajo un modelo de Desarrollador y Operador Minero (MDO) con reparto de ingresos, comenzó a producir carbón este trimestre, con una producción en el 1T del ejercicio 2027 de 11.980 toneladas, y BCCL recibió el 9 % de los ingresos de la mina según lo acordado. Además, la empresa completó las pruebas de compatibilidad en superficie del equipo de minería de tajo largo en la mina Moonidih, despejando un paso clave hacia la implantación comercial de este proyecto mecanizado. En optimización de activos, la empresa entregó la antigua planta de lavado de Dugda a JSW Steel el 17 de junio, dentro de un plan para revitalizar activos existentes, aunque ninguna de estas medidas se reflejó en los resultados financieros del trimestre.
Debilidad de la autosuficiencia de carbón coquizable en India
BCCL es el mayor productor de carbón coquizable de India, y sus fluctuaciones productivas tienen un valor indicador para la cadena siderúrgica nacional. El carbón coquizable es un agente reductor y fuente de energía insustituible para la ruta de alto horno-convertidor (BF-BOF), e India es precisamente una de las grandes economías más dependientes de las importaciones de carbón coquizable a nivel mundial. Según el gobierno y organismos industriales indios, alrededor del 95 % del carbón coquizable siderúrgico de India depende de importaciones, que aumentaron de unos 51,2 millones de toneladas en el ejercicio 2020-21 a aproximadamente 57,58 millones en 2024-25. En enero de 2026, India clasificó el carbón coquizable como mineral crítico y estratégico para acelerar la minería nacional, atraer inversión privada y reducir la dependencia de las importaciones.
En este contexto, el recorte productivo trimestral de BCCL, aunque se trate de una perturbación a corto plazo, visto a escala nacional volvió a exponer la vulnerabilidad del suministro interno de carbón coquizable de India frente a los choques del monzón, la logística y los costes. Si el suministro de los grandes productores nacionales sigue siendo inestable, las acerías tendrán que depender aún más del carbón coquizable duro de primera calidad importado de lugares como Australia y Estados Unidos, aumentando su exposición a las fluctuaciones de costes y generando tensión con la estrategia Atmanirbhar de carbón de India. Con siderúrgicas como JSW y Tata persiguiendo un objetivo de expansión de 300 millones de toneladas de capacidad de acero bruto para 2030, se espera que las importaciones indias de carbón coquizable en 2026 ronden los 81,6 millones de toneladas, lo que hace que cada aumento incremental de la oferta nacional sea cada vez más crítico.
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