Movimiento oscilante en rango alto, a la espera de señales de ruptura en medio del forcejeo entre vendedores y compradores [Resumen de la reunión matinal de estaño de SMM]

Acta de la Reunión Matutina del Estaño de SMM, 27 de julio de 2026

Reseña del Mercado: El contrato de estaño más negociado del SHFE osciló en máximos la semana pasada, condicionado por el sentimiento macro y los fundamentos, con fuertes vaivenes en zonas altas. Su centro de precios se vio influido por la interacción de conflictos geopolíticos recurrentes, el período de silencio antes de la reunión de la Fed y la narrativa alcista de la pujante industria de la IA. En general, el contrato más negociado operó principalmente entre 410.000 y 423.000 yuan/tm, atrapado en un tira y afloja entre vendedores y compradores, limitado al alza por las transacciones y sostenido a la baja por los bajos inventarios. En el mercado spot de lingotes de estaño, la actividad fue persistentemente floja la semana pasada. Los precios de los futuros repuntaron repetidamente o se consolidaron en máximos, alimentando un fuerte temor a los precios altos y una actitud de cautela entre las empresas transformadoras de soldadura y electrónica, lo que redujo notablemente su disposición a comprar. Solo se liberó un goteo de pedidos por necesidad rígida cuando los futuros intradía registraron ligeras caídas o retrocesos. El mercado estuvo dominado por compras puntuales y por necesidad, sin un respaldo de compras de volumen, y el ambiente de negociación fue débil.

Previsión del Mercado:

Macroeconomía internacional: El gobernador de la Fed, Waller, hizo declaraciones de línea dura, insinuando que sería necesario endurecer la política monetaria si la inflación subyacente se recalienta, lo que sembró dudas sobre las expectativas de subida de tipos y apoyó al índice del dólar, lastrando los activos sin rendimiento del sector de metales no ferrosos. Mientras tanto, la persistente preocupación por un recorte del gasto de capital relacionado con la IA siguió presionando los atributos financieros del estaño. El mercado chino del estaño se dispone a consolidar en máximos en un pulso entre oferta y demanda, con fundamentos dispares. Por el lado de la oferta, al entrar el estado de Wa en la fase final de la estación lluviosa, los cargos de tratamiento del concentrado de estaño se han vuelto a elevar, reflejando una relajación marginal en la oferta de mineral, aunque la recuperación general es limitada. Se espera que la producción anual se recupere solo hasta el 40–50 % del nivel anterior a la prohibición, mientras que las exportaciones de estaño refinado de Indonesia continuaron contrayéndose fuertemente en tasa interanual, manteniendo ajustada la oferta fuera de China. Por el lado de la demanda, el período actual es la temporada baja tradicional para las cintas de soldadura fotovoltaica y la electrónica de consumo, y los altos precios han suprimido claramente las compras de los transformadores. Las empresas de soldadura sienten un profundo temor a los precios altos y solo mantienen compras rígidas en pequeños lotes, mostrando el mercado claras características de «precio sin transacción». No obstante, el fuerte aumento de las exportaciones surcoreanas de semiconductores confirmó una vez más el intenso calor de la demanda de IA, proporcionando un soporte subyacente. Los inventarios de estaño dentro y fuera de China disminuyeron al unísono, prolongándose la racha de reducción de existencias en la LME, con tenencias aún en mínimos históricos, lo que apuntala los precios. De cara a esta semana, persistirán las perturbaciones macro y la pugna entre oferta y demanda. Es muy probable que los precios del estaño se mantengan en un rango lateral en niveles elevados, limitados al alza por una débil demanda de temporada baja que no logra reaccionar, pero sostenidos por la escasez de oferta de mineral y la desacumulación de inventarios. Los inversores deberían vigilar las señales de reanudación de la producción en el estado de Wa y el inicio del aprovisionamiento de la electrónica de consumo; por ahora se recomienda operar con cautela.