Análisis de las importaciones de platino y paladio de China en el primer semestre de 2026
En el primer semestre de 2026, las importaciones de platino y paladio de China divergieron. Las importaciones de platino en bruto y polvo de platino mantuvieron un crecimiento constante, con un aumento acumulado en el semestre de aproximadamente el 17,8 % interanual; las importaciones de paladio en bruto y polvo de paladio se dispararon significativamente, con un aumento acumulado en el semestre del 116 % interanual. En general, las importaciones de metales del grupo del platino (PGM) se mantuvieron resilientes, impulsadas por la demanda industrial de fibra de vidrio, energía del hidrógeno y otros sectores, mientras que el repunte de las importaciones de paladio estuvo estrechamente relacionado con una base baja, el arbitraje en el diferencial de precios entre los mercados chino e internacional y una ventana de política para el comercio de paladio ruso. La trayectoria del segundo semestre requiere atención a la oferta minera mundial, los cambios en la demanda automotriz y de nuevas energías, el impacto continuo de la geopolítica internacional en el comercio de paladio ruso y el margen de arbitraje entre los mercados nacional y extranjero.
Importaciones de platino en bruto y polvo de platino aumentan un 2,5 % intermensual en junio Total acumulado del semestre sube un 17,8 % interanual
En junio de 2026, las importaciones chinas de platino en bruto y polvo de platino totalizaron 10,67 t, un 2,5 % más intermensual y un 27,9 % más interanual; el volumen acumulado de importaciones en el primer semestre alcanzó 48,18 t, un 17,8 % más interanual.
Por modalidad comercial, las importaciones de platino en bruto estuvieron dominadas por el Comercio Ordinario, que representó más del 90 %. Por país de origen, Sudáfrica siguió siendo el principal proveedor, seguido de Rusia, Zimbabue y otros. Como el mayor productor mundial de platino, la situación de la oferta minera de Sudáfrica afecta significativamente los volúmenes de importación de China. Desde principios de 2026, la escasez de energía en Sudáfrica se ha aliviado en cierta medida y las ampliaciones de las minas han avanzado, pero el envejecimiento de las minas y el gasto de capital insuficiente siguieron limitando la elasticidad de la oferta, manteniendo la oferta general rígida.
El apoyo al crecimiento de las importaciones de platino desde el lado de la demanda se debió a dos factores principales:
Primero, la sólida demanda de platino de la industria de fibra de vidrio, donde la demanda de platino se disparó un 83 % interanual hasta 12 t, impulsando la demanda industrial general un 9 % interanual; segundo, la continua expansión de la demanda de platino de los sectores de energía del hidrógeno y pilas de combustible, con electrolizadores PEM, vehículos de pila de combustible y otros campos convirtiéndose en motores de crecimiento centrales para la demanda de platino;
Sin embargo, los precios del platino estuvieron bajo presión y se consolidaron en el primer semestre de 2026. Afectados por una postura restrictiva de la Reserva Federal de EE. UU., el fortalecimiento del índice del dólar y las preocupaciones por el crecimiento global, los futuros de platino más negociados en NYMEX oscilaron alrededor del rango de 1.930–2.070 USD/oz a finales de mayo, mientras que el contrato de futuros de platino más negociado en GFEX se consolidó cerca de 485 yuanes/g. El entorno de precios elevados y volátiles fomentó una fuerte actitud de espera entre los consumidores intermedios, la actividad al contado fue débil y el ritmo de importaciones se ralentizó por etapas. De cara al segundo semestre, a medida que los inventarios mundiales de platino continúan reduciéndose y se aceleran los proyectos de electrónica & energía de hidrógeno, se espera que las importaciones chinas de platino mantengan un crecimiento moderado, aunque se necesita cautela respecto al lastre que una desaceleración macroeconómica podría suponer para la demanda industrial.
En junio, las importaciones de paladio en bruto y de polvo de paladio aumentaron un 17,6 % intermensual, con un volumen acumulado del primer semestre que se duplicó interanualmente
En junio de 2026, las importaciones chinas de paladio en bruto y de polvo de paladio ascendieron a 4,75 t, un 17,6 % intermensual y un 114 % interanual. El volumen acumulado del primer semestre alcanzó 26,97 t, un 116 % interanual.
Por modalidad comercial, las importaciones de paladio en bruto también estuvieron dominadas por el Comercio Ordinario. Por país de origen, Rusia y Sudáfrica fueron los principales proveedores. Según los datos aduaneros de China por subcategoría de mayo de 2026, ese mes China importó 1,93 t de paladio de Rusia y 1,89 t de Sudáfrica, representando ambos países en conjunto más del 85 % del total.
El fuerte incremento de las importaciones de paladio obedeció a tres factores principales:
En primer lugar, el efecto base bajo con respecto al mismo período de 2025, cuando las importaciones mensuales de paladio en el primer semestre de 2025 se situaron mayoritariamente en el rango de 1 a 3 t. En segundo lugar, entre marzo y abril de 2026, a medida que se acercaba la determinación final de derechos antidumping del Departamento de Comercio de EE. UU. sobre el paladio en bruto ruso, algunos operadores aceleraron las importaciones de paladio ruso antes de la decisión definitiva de la USITC y la posible imposición de aranceles. En abril, las importaciones chinas de paladio alcanzaron un récord mensual de varios años. En tercer lugar, en el primer trimestre surgieron importantes oportunidades de arbitraje, de manera que los participantes en arbitraje entre mercados aseguraron suministro extranjero a través de canales de importación y vendieron en el mercado de futuros, lo que generó grandes volúmenes de emisión de warrants y un aumento de la oferta al contado de paladio en China.
Sin embargo, los fundamentos del mercado del paladio siguen bajo presión. A nivel mundial, los catalizadores para automóviles representan hasta el 83% del consumo de paladio, y la continua electrificación de los vehículos está ejerciendo un lastre a largo plazo sobre la demanda de catalizadores para vehículos de gasolina. La demanda principal de paladio enfrenta un riesgo de contracción estructural, y la creciente preocupación por el crecimiento económico global podría llevar al paladio a un ciclo de superávit estructural. Por el lado de la oferta, en mayo de 2026, la producción de platino y paladio del primer trimestre de Norilsk Nickel cayó bruscamente debido al impacto de las sanciones occidentales, lo que brindó cierto soporte al piso de los precios del paladio, pero no ha sido suficiente para revertir el débil panorama de la demanda.
Perspectiva para el segundo semestre: a medida que el impacto de la resolución final de la USITC se absorba gradualmente y las llegadas concentradas de cargamentos anteriores sean digeridas por el mercado, se espera que las importaciones de paladio se retraigan de los máximos del segundo trimestre. Para el conjunto del año, las importaciones de paladio mantendrán una alta tasa de crecimiento interanual, aunque es muy probable un descenso intermensual en el segundo semestre.
Perspectiva para el segundo semestre
En general, las importaciones de platino y paladio de China en el primer semestre de 2026 reflejaron un patrón de «estabilidad del platino y fortaleza del paladio». Respaldadas por la demanda de fibra de vidrio y energía del hidrógeno, las importaciones de platino mostraron resiliencia y se espera que mantengan un crecimiento moderado en el segundo semestre. Las importaciones de paladio se dispararon aprovechando una ventana de política comercial y los diferenciales de precios entre los mercados chino y extranjero, pero es probable que el crecimiento de las importaciones se modere en el segundo semestre a medida que los efectos de las políticas se desvanezcan y surjan presiones estructurales del lado de la demanda.
En el segundo semestre, los siguientes factores requieren una estrecha atención:
- Suministro minero: interrupciones en el suministro de platino causadas por la situación eléctrica de Sudáfrica y el gasto de capital de las minas, y el impacto de los cambios en la producción de Nornickel sobre el suministro de paladio;
- Política comercial: el impacto de las medidas antidumping y el avance de las sanciones al paladio ruso en el ritmo de las importaciones chinas de paladio;
- Demanda de uso final: el impulso a la demanda real de platino y paladio por parte de la producción y ventas de automóviles de China, la implementación de proyectos de energía de hidrógeno y los cambios tecnológicos en los sectores del vidrio y la fibra de vidrio;
- Diferenciales de precios y mercado de futuros: el impacto del diferencial de precios entre los mercados chino y extranjero y las condiciones de entrega de los futuros de platino y paladio de GFEX en las ventanas de importación.
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