Predominio del mineral con alto contenido de plata, reconfiguración del patrón de suministro: revisión de las importaciones de concentrado de plomo en el primer semestre de 2026 y perspectivas para el segundo semestre [Análisis de SMM]

Noticias SMM del 22 de julio:

        Según datos de aduanas, las importaciones de concentrado de plomo de enero a junio totalizaron 703.900 toneladas métricas (contenido físico), un 8,79% más interanual. En el primer semestre de 2026, las importaciones de concentrado de plomo de China mantuvieron en general un crecimiento interanual positivo, pero mostraron una tendencia al alza y luego a la baja en términos mensuales, con impulsores clave provenientes de compras premium de mineral de plomo asociado con alto contenido de plata y el insuficiente aumento de la producción nacional de concentrados de plomo (en enero-junio, la producción propia de concentrados de plomo de China totalizó 776.500 toneladas métricas de Pb, un 1,3% menos interanual, con retrasos en nuevos proyectos de minas de plomo, caídas anuales de la ley en las minas existentes e inspecciones de protección ambiental) que brindaron soporte; mientras tanto, los conflictos geopolíticos, las interrupciones en minas en el extranjero y los TC de importación persistentemente profundamente negativos limitaron un aumento sustancial de las importaciones.

        En cuanto a los detalles, la estructura de abastecimiento comercial cambió significativamente, con suministros de Rusia, Bolivia, EE. UU. e Irán que se contrajeron, mientras que Myanmar, Omán, Australia y Perú se convirtieron en fuentes clave de crecimiento incremental, ya que la producción minera rusa fue inestable y las rutas de envío fluctuaron, provocando un ajuste de la oferta; en Bolivia, las protestas sostenidas desde mayo interrumpieron los envíos de minas al extranjero; EE. UU., afectado por los aranceles, vio caer su volumen acumulado en enero-junio en 35.000 toneladas métricas a 9.800 toneladas; e Irán, afectado por problemas geopolíticos, vio sus importaciones caer a cero toneladas en el mismo período.

        Además, los altos precios de la plata en el primer semestre cambiaron la estructura de los minerales importados, haciendo que los concentrados de plomo asociados con alto contenido de plata se convirtieran en la corriente principal de las compras. Según datos de aduanas, las importaciones de mineral de plata y concentrados de enero a junio totalizaron 1.164 mil toneladas métricas, un aumento interanual superior al 35%, y las preferencias de compra de las fundiciones se inclinaron significativamente hacia concentrados de plomo con alto contenido de plata, ya que la razón principal es que los subproductos de plata contribuyen con ganancias importantes a la fundición, compensando indirectamente el déficit de materia prima mineral.

        En el segundo semestre, la desaceleración del crecimiento de la oferta mundial de minas de plomo, las limitaciones energéticas de Perú, las expectativas de acumulación de existencias de invierno por parte de las fundiciones nacionales y las fluctuaciones del precio de la plata dominarán conjuntamente el ritmo de importación. Se espera que las importaciones del tercer trimestre retrocedan temporalmente, mientras que la reposición de existencias en el cuarto trimestre impulsará una recuperación en las llegadas, con las importaciones anuales totales en contenido físico aumentando ligeramente interanualmente.

Variables de riesgo clave para el segundo semestre (factores que perturban el ritmo de las importaciones de mineral)

1. Aplicación de la política energética de Perú: el racionamiento eléctrico a gran escala y los cierres de minas provocarán una contracción de la oferta exterior en el cuarto trimestre, reduciendo las estimaciones totales de importación; si la minería está exenta, los envíos podrían superar las expectativas e impulsar las importaciones;
2. oscilaciones bruscas en los precios de la plata: una caída en los precios de la plata debilitará directamente la voluntad de compra de minerales con alto contenido de plata, lo que conducirá a una recuperación de los TC de importación y a una contracción simultánea de las importaciones;
3. escala del mantenimiento de las fundiciones nacionales: el mantenimiento concentrado y prolongado de las fundiciones de plomo primario en el tercer trimestre provocará el desplome de la demanda de adquisición de materias primas, con los puertos continuando la reducción de existencias;
4. macro global y demanda de fundición en el extranjero: una recuperación del consumo de baterías en Europa y EE.UU. incitará a las fundiciones extranjeras a disputarse los minerales, desviando suministros de China; si las economías extranjeras se debilitan, las fuentes de mineral se concentrarán en China;
5. perturbaciones en el transporte marítimo y la logística geopolítica: el aumento de las tarifas de flete en las rutas del Mar Rojo y el Pacífico y los retrasos en el despacho aduanero reducirán los márgenes de arbitraje de importación, suprimiendo temporalmente las llegadas a puerto.

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