Caída semanal de la plata del 5,2%: Doble presión macroeconómica combinada con debilidad en la oferta y la demanda [Resumen semanal de plata de SMM]

[Revisión y previsión del precio de la plata]

Esta semana, los precios de la plata SMM 1# descendieron en general. Al inicio de la semana, los precios cayeron bajo presión justo tras la apertura, debilitándose de forma continua. A mediados de semana, impulsados por un enfriamiento mayor de lo esperado del IPC estadounidense, se produjo un breve rebote técnico, pero careció de impulso y luego retrocedió nuevamente para alcanzar un nuevo mínimo semanal. La semana completa registró una caída acumulada de aproximadamente el 5,2%, con una amplitud semanal cercana al 5,5%, y el centro de precios se desplazó constantemente a la baja.

En el frente macroeconómico, el panorama se caracterizó por la doble presión de “escalada de riesgos geopolíticos + expectativas persistentes de subidas de tipos”. Geopolíticamente, la situación en Oriente Medio se deterioró bruscamente: la Guardia Revolucionaria iraní anunció el cierre del estrecho de Ormuz, y el ejército estadounidense lanzó sucesivos ataques aéreos sobre Irán e impuso un bloqueo marítimo, lo que alimentó brevemente el sentimiento de aversión al riesgo. Mientras tanto, el nuevo presidente de la Fed, Warsh, hizo declaraciones de línea dura, y las expectativas del mercado sobre una subida de tipos en septiembre siguieron fortaleciéndose. A mediados de semana, los datos del IPC y el IPP de junio de EE. UU. resultaron más bajos de lo esperado, lo que provocó que el índice del dólar cayera brevemente por debajo de 101, dando un breve respiro a los metales preciosos. Sin embargo, Warsh mantuvo un tono restrictivo, subrayando que “no está satisfecho con ningún indicador de inflación”, y varios funcionarios de la Fed reiteraron la necesidad de que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Con las expectativas de subidas de tipos intactas, la plata careció de impulso para un rebote. En general, los factores bajistas fueron densos y la tendencia a la baja de los metales preciosos dominó toda la semana.

En el mercado al contado, las primas al contado siguieron bajando esta semana a medida que los precios de la plata continuaron debilitándose. Al inicio de la semana, surgió una mentalidad de “comprar al alza y abstenerse a la baja”, y las transacciones tendieron a la paridad. A mediados de semana, el extremo alto de las primas se relajó, desplazándose el centro hacia la paridad o un pequeño descuento frente al TD. Acercándose el fin de semana, las cotizaciones del extremo alto siguieron bajando y las primas se estrecharon aún más hasta situarse en torno a la paridad, con un fuerte sentimiento de cautela entre los agentes de la cadena de suministro y escaso volumen de operaciones. Hoy (16 de julio), el rango de primas/descuentos se cotiza entre TD-5 y +5 yuanes/kg, con una media de 0 yuanes/kg. Esta semana, el mercado al contado mantuvo un patrón de oferta y demanda débiles, con transacciones persistentemente lentas.

De cara al futuro, conviene prestar atención a la continuidad de las señales restrictivas de Warsh en los comentarios posteriores de otros funcionarios de la Fed, así como a la evolución de los conflictos geopolíticos y a las señales de política de la reunión del FOMC de finales de julio. En el mercado al contado, se centrará la atención en los cambios del inventario de warrants de plata.

Para el rango de precios de la próxima semana, se prevé que los futuros de la SGE muestren un mínimo de 12.500 yuanes/kg y un máximo de 15.300 yuanes/kg; los futuros de LBMA se sitúan con un mínimo de 48 $/oz y un máximo de 65 $/oz; se espera que las cotizaciones TD se negocien en torno a la paridad. Esta semana, la prima al contado de SMM en Hong Kong para lingotes de plata (frente a la plata LBMA) se situó en un descuento de 0,4 a 0,2 $/oz, con una ligera recuperación de los precios de transacción.

[Comentarios de los datos semanales de plata]

En cuanto al inventario semanal, el inventario social total de SMM se situó en 3.520 t, con un ligero aumento del 4,6 % intermensual. Entre ellos, el inventario combinado de warrants en la Bolsa de Oro y en SHFE aumentó en 129 t en la semana. El ritmo de acumulación de inventario se aceleró esta semana, debido principalmente a un consumo persistentemente débil, en parte provocado por una acumulación de warrants registrados liberados por las entidades bancarias. En el mercado internacional, tanto los inventarios de LBMA como los de COMEX se mantuvieron en estado de acumulación.

A fecha del 15 de julio, las tenencias de ETF de plata se situaban en 14.957 t, sin cambios respecto al dato anterior, con un aumento del 0,44 % semanal y del 1,47 % intermensual. El ratio oro/plata de LBMA era de 70, y la relación continuó subiendo esta semana.