Los riesgos geopolíticos y las expectativas de subida de tipos ejercen presión, los precios del cobre se mueven lateralmente en un tira y afloja entre largos y cortos [Resumen de la reunión matutina sobre el cobre de SMM]

Lunes, 13 de julio de 2026
Futuros: El viernes pasado por la noche, el cobre LME abrió a 13.490 $/tm, bajó ligeramente a 13.453,1 $/tm en las primeras operaciones, luego subió gradualmente hasta tocar un máximo de 13.520 $/tm y finalmente cerró a 13.484,5 $/tm, con una subida del 0,03 %. El volumen de negociación alcanzó los 14.000 lotes y el interés abierto se situó en 248.000 lotes, un aumento de 762 lotes respecto a la sesión anterior, impulsado por adiciones de posiciones largas. El viernes pasado, el contrato más negociado de cobre SHFE 2608 abrió a 103.540 yuanes/tm, subió ligeramente a 103.960 yuanes/tm en las primeras operaciones, luego bajó gradualmente hasta un mínimo de 103.400 yuanes/tm y finalmente cerró a 103.790 yuanes/tm, con una subida del 0,08 %. El volumen de negociación alcanzó los 22.000 lotes y el interés abierto se situó en 147.000 lotes, una disminución de 1.953 lotes respecto a la sesión anterior, debido a coberturas cortas.
[SMM Resumen Matutino del Cobre] Noticias:
(1) Según Mining.com, el valor de las exportaciones de litio de Chile casi se triplicó interanualmente en el primer semestre, impulsado por el aumento de los precios y la fuerte demanda mundial. Los datos publicados por el banco central de Chile el miércoles mostraron que las exportaciones de litio alcanzaron los 3.200 millones de dólares en los primeros seis meses, casi tres veces el nivel del mismo período del año anterior y un 34,4 % más que el valor total de exportación en 2025. El carbonato de litio registró el mayor aumento, seguido del sulfato de litio y el hidróxido de litio. El valor total de las exportaciones aumentó un 20,4 % hasta los 36.900 millones de dólares. "La demanda sigue siendo fuerte porque el litio es un material crítico para los vehículos eléctricos, el almacenamiento de energía, los electrodomésticos, las tecnologías relacionadas con la IA y los centros de datos", declaró el gobierno chileno.
Contado:
(1) Shanghái: El 10 de julio, las primas al contado del cátodo de cobre SMM n.º 1 frente al contrato actual 2607 se cotizaron a 130-180 yuanes/tm, con un promedio de 155 yuanes/tm, 5 yuanes/tm más que el día de negociación anterior, alcanzando un nuevo máximo anual. En las primeras operaciones, el contrato de cobre SHFE 2607 se consolidó dos veces antes de repuntar. Abrió a 103.890 yuanes/tm, luego operó principalmente entre 103.800 y 103.950 yuanes/tm, antes de repuntar rápidamente para operar mayormente entre 103.920 y 104.100 yuanes/tm. Después de otro período de consolidación, los precios continuaron subiendo, tocando un máximo intradía de 104.160 yuanes/tm. Los precios bajaron ligeramente antes del cierre, terminando en 104.010 yuanes/tm. El diferencial Back entre los contratos del mes siguiente y del mes actual osciló entre 20 y 90 yuanes/tm, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2607 se situó entre una pérdida de 30 yuanes/tm y un beneficio de 30 yuanes/tm. De cara al día de hoy, el diferencial de precios entre el contrato del mes siguiente y el del mes actual ha pasado completamente a una estructura de backwardation, con el diferencial Back ampliándose a 20-90 yuanes/tm. Los proveedores retienen las ventas, y el inventario social sigue desacumulándose rápidamente, manteniendo ajustado el cobre spot disponible. En general, con el respaldo de la estructura de backwardation, la reducción de inventarios y la reticencia de los proveedores a vender, se espera que las primas al contado del cobre SHFE frente al contrato 2607 persistan hoy, manteniendo un tono firme. Se debe prestar atención a los cambios en la estructura del mercado en torno a la entrega y al ritmo de reposición de existencias por parte de los compradores.
(2) Guangdong: El 10 de julio, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes en curso: el cobre de alta calidad se cotizó a 110 yuanes/tm, 10 yuanes/tm más que el día anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 50 yuanes/tm, 10 yuanes/tm más; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 10 yuanes/tm, 20 yuanes/tm más que el día anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 104.030 yuanes/tm, 1.555 yuanes/tm más que el día anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 103.940 yuanes/tm, 1.565 yuanes/tm más. En general, los proveedores intentaron mantener los precios firmes para vender, pero los compradores no mostraron interés y las operaciones fueron tranquilas en general.
(3) Cobre importado: El 10 de julio, el precio promedio del warrant subió $1/tm respecto al día de negociación anterior, a $83/tm (rango de precios: $76-90/tm); el precio promedio B/L se mantuvo estable respecto al día anterior en $82/tm (rango de precios: $74-90/tm); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) subió $1/tm respecto al día anterior, a $53/tm (rango de precios: $49-57/tm), con cotizaciones referidas a cargamentos que llegan desde mediados de julio hasta agosto.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 10 de julio, el precio de cierre de futuros fue de 104.070 yuan/tm, con un aumento de 1.730 yuan/tm respecto al día de negociación anterior. La prima promedio al contado fue de 155 yuan/tm, 5 yuan/tm más intermensual. Hoy, los precios de la chatarra de cobre subieron 600 yuan/tm intermensual. El índice de sentimiento de ventas de materias primas de cobre secundario subió a 2,41, y el índice de sentimiento de compras cayó a 2,29. La diferencia de precios entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 2.717 yuan/tm, un aumento de 1.065 yuan/tm intermensual. La diferencia de precios entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario fue de 1.320 yuan/tm. Según la encuesta de SMM, con el alza de los precios del cobre, los tenedores de chatarra de cobre en China realizaron envíos activos, pero la diferencia de precios entre varilla de cátodo y varilla de cobre secundario solo se amplió 630 yuan/tm desde ayer, y los beneficios económicos apenas comenzaron a surgir. Los pedidos de consumo final se recuperaron ligeramente. Sin embargo, el comportamiento de venta a precios altos por parte de los tenedores de chatarra de cobre llevó a que muchas empresas de varilla de cobre secundario se mostraran reacias a comprar a niveles elevados. Antes del cierre del mercado de futuros por la tarde, las empresas de varilla de cobre secundario ya habían dejado de fijar precios con los comerciantes de chatarra de cobre, y las transacciones intradía fueron mediocres.
Precios: En el frente macro, el renovado conflicto en Oriente Medio intensificó las preocupaciones inflacionarias, mientras que el informe semestral de la Reserva Federal confirmó que la inflación se aceleró aún más en primavera y expresó su disposición a utilizar todas las herramientas para cumplir su doble mandato, reforzando las expectativas del mercado sobre un endurecimiento de la política monetaria. A nivel geopolítico, el ejército estadounidense lanzó dos ataques aéreos contra instalaciones iraníes. Trump dijo ayer que Irán había aceptado un "acuerdo perfecto", pero poco después abrió fuego. Irán atacó múltiples instalaciones estadounidenses y anunció el cierre del estrecho de Ormuz, aunque el ejército estadounidense afirmó que la vía marítima del sur permanecía "abierta". El conflicto entre Estados Unidos e Irán se intensificó marcadamente, sin que Israel se involucrara aún, y Omán propuso un enfoque de gestión de "doble carril" para el paso por el estrecho, pero la situación en general tendió hacia la tensión. Presionados por el aumento de las expectativas de inflación y el incremento de los riesgos geopolíticos, los precios del cobre estuvieron bajo presión a corto plazo. Por el lado de los fundamentos, la oferta fue en general ajustada, debido principalmente a la llegada limitada de cargamentos importados y nacionales. En cuanto a la demanda, las compras downstream aumentaron cuando los precios del cobre retrocedieron, pero las transacciones se debilitaron nuevamente tras el repunte, y la reposición de existencias fue mayoritariamente por necesidad. En resumen, se espera que los precios del cobre bajen ligeramente hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este documento no constituye un consejo directo de investigación para la toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión que tomen los clientes no está relacionada con SMM.]