[Análisis SMM] La demanda impulsa el crecimiento continuo de la producción de electrolitos en el primer semestre de 2026; los precios permanecen deprimidos en medio de perturbaciones estructurales en las materias primas.

En el primer semestre de 2026, el mercado chino de electrolitos siguió, en general, una trayectoria primero a la baja y luego al alza, con una marcada divergencia estructural. La producción de la industria y las tendencias de precios evolucionaron al compás de la demanda downstream de baterías de potencia y usuarios finales de almacenamiento de energía, así como de las fluctuaciones de precios de las materias primas upstream.

En términos de producción, el ritmo productivo de la industria de electrolitos estuvo estrechamente vinculado a las tasas de operación de los fabricantes de celdas de batería downstream, y la producción sectorial fluctuó en sintonía con la demanda de baterías de litio de uso final. Concretamente, el mercado se enfrentó a dos vientos en contra en enero-febrero de 2026. El impuesto de compra de vehículos de nueva energía (NEV) pasó de "exento" a "reducido a la mitad", lo que anticipó la demanda de compra de vehículos por parte de los usuarios finales. Este efecto, combinado con la tradicional temporada baja durante la festividad del Año Nuevo chino, provocó un debilitamiento gradual de la demanda de uso final. Los fabricantes de celdas de batería downstream redujeron proactivamente sus programas de producción y comprimieron las tasas de utilización de capacidad para adaptarse a la débil demanda, lo que produjo una contracción significativa en los pedidos de adquisición de electrolitos asociados y una caída intermensual concurrente en la producción de la industria. Tras el Año Nuevo chino, toda la cadena industrial reanudó gradualmente la producción, la demanda de uso final empezó a recuperarse y la producción de electrolitos mantuvo una tendencia alcista de marzo a junio. El segmento de baterías de litio de potencia ofreció un fuerte soporte: por un lado, las exportaciones chinas de vehículos de pasajeros de nueva energía se mantuvieron altas; por otro, aunque las ventas totales de vehículos de pasajeros nacionales no alcanzaron las expectativas, el aumento constante de la capacidad de las baterías para vehículos, junto con las políticas de promoción de camiones pesados y ligeros de nueva energía que impulsaron la tasa de penetración de la electrificación de vehículos comerciales de forma constante, compensaron eficazmente la presión sobre las ventas totales de vehículos e impulsaron el crecimiento intermensual de la demanda de celdas de batería de potencia. El sector del almacenamiento de energía, impulsado por la demanda rígida a largo plazo de la transición energética mundial y la construcción del nuevo sistema eléctrico de China, experimentó una aceleración en la ejecución de licitaciones para almacenamiento de energía complementario a la energía eólica y solar, y proyectos independientes de ESS, lo que condujo a una expansión constante de las instalaciones de almacenamiento de energía. Con el doble impulso de los mercados de baterías de potencia y almacenamiento de energía, las empresas de celdas de batería downstream continuaron aumentando sus cargas operativas, liberando en paralelo la demanda de producción de electrolitos asociados y manteniendo un incremento intermensual en la producción de la industria. Según las estadísticas de SMM, en los últimos seis meses, la producción total de electrolito de China alcanzó 1,416 millones de toneladas métricas, un incremento interanual del 56 % respecto al primer semestre de 2025.

Desde una perspectiva estructural, el crecimiento del primer semestre se concentró en gran medida en las principales empresas integradas de electrolito. En su mayoría, estas empresas contaban con pedidos a largo plazo asegurados de los principales fabricantes de baterías, lo que garantizaba una demanda estable y proporcionaba un suelo firme para la producción; al mismo tiempo, al aprovechar sus ventajas en el suministro de materias primas propias (como LiPF6, disolventes, etc.), podían protegerse eficazmente contra las fluctuaciones de los precios de las materias primas, asegurar la producción continua y obtener beneficios razonables. Sus tasas de utilización de la capacidad se mantuvieron elevadas, e incluso algunas funcionaron a plena capacidad. En contraste, las pequeñas y medianas empresas no integradas, limitadas por factores como pedidos dispersos y presión de costes, registraron un crecimiento de la producción limitado, y los pedidos del sector se concentraron aún más en los líderes.

Desde la perspectiva de costes y precios, el mercado de electrolito del primer semestre de 2026 se caracterizó por ajustes rotacionales por fases y divergencias estructurales impulsadas por las materias primas. Las tendencias de precios en cada etapa estuvieron dominadas por la interacción de fortalezas y debilidades de diferentes ciclos de disolventes, LiPF6 y aditivos. El patrón general fue de “costes en descenso y precios débiles a principios de año, para luego repuntar los costes y estabilizarse y subir los precios a mediados de año, impulsados por un equilibrio ajustado entre oferta y demanda de aditivos”.

En enero-febrero, el sector se encontraba en la típica temporada baja de demanda. Dado que el fuerte crecimiento concentrado de la demanda de uso final en el cuarto trimestre de 2025 había tensado las condiciones de oferta y demanda del mercado, elevando los precios de las materias primas del electrolito (LiPF6, disolventes, aditivos) a máximos anuales, la desaceleración del ritmo de compra de los usuarios finales a principios de 2026 hizo que todas las materias primas entraran simultáneamente en una senda bajista de precios. Esto arrastró continuamente a la baja el coste de producción del electrolito, y los precios retrocedieron aún más tras el alivio en el lado de los costes, dando lugar a un mercado débil en general al inicio del primer semestre.

A partir de marzo-abril, comenzó a surgir una clara divergencia estructural en el segmento de materias primas. En el lado de los disolventes, las interrupciones logísticas que afectaban a materias primas clave como el óxido de etileno debido a conflictos geopolíticos en Oriente Medio generaron expectativas de una oferta más ajustada y un aumento del sentimiento de aversión al riesgo, lo que impulsó rápidamente los precios de las materias primas de los disolventes y provocó subidas por fases en los precios de los disolventes de carbonato. Sin embargo, los segmentos de LiPF6 y aditivos permanecieron relativamente estancados, con una oferta industrial global amplia y márgenes de beneficio moderados para las empresas en el período inicial. Los productores de electrolitos aguas abajo mostraron un fuerte deseo de negociar a la baja los precios de adquisición, lo que provocó que los precios del LiPF6, VC y FEC siguieran descendiendo. El aumento de costes derivado del encarecimiento de los disolventes durante este período fue limitado e insuficiente para compensar la bajada de costes causada por el LiPF6 y los aditivos; el coste total del electrolito aún se redujo en cierta medida y los precios de mercado continuaron débiles.

En mayo–junio, la lógica de costes del electrolito volvió a cambiar, desplazándose el foco del mercado de los disolventes al LiPF6 y los aditivos. En mayo, a medida que el sentimiento de riesgo geopolítico previo en el lado de los disolventes se fue disipando, los precios de las materias primas aguas arriba retrocedieron y, combinado con una oferta de mercado globalmente holgada, los precios de los disolventes siguieron debilitándose, ejerciendo cierta presión bajista sobre los costes del electrolito. No obstante, el mercado de LiPF6 experimentó una recuperación escalonada. Afectado por un fuerte aumento en los precios del carbonato de litio, unido a subidas simultáneas del pentacloruro de fósforo y el fluoruro de hidrógeno anhidro, la presión de costes sobre los productores de LiPF6 se incrementó notablemente, con los precios aproximándose al suelo de costes; mientras tanto, el mercado había continuado previamente con el desabastecimiento, lo que provocó una escasez de oferta circulante. La reparación marginal del patrón oferta-demanda impulsó los precios del LiPF6 a tocar fondo, brindando cierto soporte a los precios del electrolito. Al entrar en junio, los precios del carbonato de litio comenzaron a retroceder desde mediados de mayo, arrastrando de nuevo a la baja los precios del LiPF6 y debilitando el soporte de costes de los químicos de litio para los electrolitos. En marcado contraste, el segmento de aditivos se fortaleció una vez más. A medida que la demanda de baterías para vehículos eléctricos y almacenamiento de energía aguas abajo continuaba recuperándose y las tasas de operación del electrolito ascendían de forma constante, la demanda de VC y FEC siguió expandiéndose. Sin embargo, el avance en la puesta en marcha de nueva capacidad industrial quedó por debajo de las expectativas, limitando el crecimiento efectivo de la oferta, y las condiciones de oferta-demanda del mercado siguieron ajustándose. Los productores mostraron una firme voluntad de mantener los precios e impulsar subidas; los fabricantes de electrolitos, para garantizar las entregas normales de pedidos, no tuvieron más remedio que aceptar pasivamente los aumentos de precios de las materias primas, avivando aún más el alza de los precios del VC y FEC, que se convirtieron en el factor dominante central que impulsó el incremento escalonado de los costes del electrolito.

De cara al segundo semestre, se espera que el segmento de energía muestre crecimiento, impulsado por la sostenida fuerte demanda de nuevos pedidos de vehículos eléctricos de pasajeros, el aumento de la capacidad de las baterías de los vehículos y el avance gradual de la electrificación de vehículos comerciales. La demanda de almacenamiento de energía sigue siendo sólida, y se prevé que los programas de producción generales de las empresas mantengan un crecimiento firme. Apoyada por la demanda, se espera que la demanda de electrolitos en el segundo semestre mejore aún más en comparación con el primero, impulsando el crecimiento de la producción. Desde la perspectiva de costes y precios, la continua recuperación de la demanda downstream seguirá ajustando el equilibrio oferta-demanda de aditivos clave como el VC, con una persistente escasez a corto plazo; se espera que los precios del LiPF6, respaldados por los costes del carbonato de litio, se mantengan altos y estables. En general, con el soporte rígido de las materias primas clave, se prevé que los precios de los electrolitos en el segundo semestre mantengan una tendencia alcista gradual.

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