[Análisis SMM] Revisión del mercado de chatarra de cobre fuera de China en el primer semestre de 2026: Aumento de los precios del cobre, suministro ajustado de materias primas respalda descuentos firmes

Tendencias del precio del cobre en el primer semestre de 2026

En el primer trimestre de 2026, los precios del cobre se mantuvieron en general altos, consolidándose en torno a los 13.000 $/t. No fue hasta finales del primer trimestre que los precios del cobre experimentaron un retroceso temporal, pero al entrar en el segundo trimestre retomaron una tendencia alcista, marcando repetidamente nuevos máximos históricos. Detrás de este comportamiento, por un lado, la escasez de oferta de mineral de cobre sirvió de soporte; por otro, el efecto sifón mundial de los recursos de cobre provocado por las expectativas arancelarias de EE.UU. amplificó aún más las preocupaciones del mercado por el lado de la oferta. Al mismo tiempo, el rápido crecimiento de nuevos sectores consumidores de cobre, como los vehículos eléctricos, la energía renovable, la construcción de redes eléctricas y los centros de datos, continuó alimentando las expectativas de demanda de cobre. En un contexto en el que el crecimiento de la oferta apenas puede igualar al de la demanda, los precios del cobre recibieron un fuerte respaldo.

La estructura de oferta ajustada de cobre también impulsó a las empresas a desplazar su foco desde el mineral hacia fuentes complementarias ajenas a este, entre las cuales la chatarra de cobre cobró una importancia significativa. A medida que los precios del cobre seguían disparándose, los precios de la chatarra también subieron a la par, mientras que los cambios estructurales provocados por la escasez de recursos de cobre hicieron que la lógica de formación de precios en el mercado de chatarra, antes dominada por el consumo y los diferenciales de precio, comenzara a mutar.

Lado de la oferta

Desde la perspectiva de la oferta, el mercado exterior de chatarra de cobre se encontraba en un estado general de estrechez. Aunque los altos precios del cobre estimularon en cierta medida la disposición a recolectar y vender chatarra, el inventario del mercado se había ido agotando de forma continua desde el cuarto trimestre de 2025 hasta el primero de 2026, por lo que la disponibilidad de material en el exterior seguía siendo limitada. Según comentarios de algunos desguaces extranjeros, los plazos de entrega tras realizar pedidos se habían alargado notablemente, llegando a esperar de 3 a 4 semanas antes de poder organizar el embarque, reflejo de que la escasez de oferta no se había aliviado de manera efectiva.

Al mismo tiempo, regiones tradicionalmente exportadoras de chatarra de cobre, como Europa y EE.UU., estaban impulsando activamente la relocalización industrial, y la demanda local de procesamiento y fundición de chatarra aumentó, mermando aún más la elasticidad de la oferta de los mercados exportadores tradicionales. Bajo el impacto combinado de la reducción de recursos exportables, la mayor capacidad de absorción local y la intensificación de la competencia por chatarra de alta calidad, la situación de oferta ajustada en los mercados exteriores de chatarra de cobre se prolongó.

Lado de la demanda

Como mayor mercado consumidor de chatarra de cobre del mundo, las importaciones de China han representado durante mucho tiempo alrededor de un tercio del comercio mundial de chatarra de cobre. Desde principios de 2026, afectadas por las políticas internas y los requisitos de cumplimiento fiscal, la circulación y el uso de chatarra de cobre sin impuestos en el mercado chino se han visto restringidos, lo que ha empujado a las empresas nacionales a incrementar continuamente su demanda de compra de chatarra de cobre importada con impuestos. En el primer semestre de 2026, las importaciones chinas de chatarra de cobre se mantuvieron en general elevadas. A excepción de febrero, que registró un retroceso puntual debido a las vacaciones del Año Nuevo chino y los altos precios del cobre, las importaciones en los demás meses siguieron creciendo en comparación con el mismo período de 2025, lo que refleja que el soporte de la demanda rígida del mercado chino sobre la chatarra de cobre exterior seguía siendo sólido.

Fuera de China, India, el Sudeste Asiático y algunas regiones de Oriente Medio también están reforzando su capacidad de absorción de chatarra de cobre de media y baja ley. Una parte de la chatarra de baja ley, tras entrar en estas regiones, se reprocesa mediante desmontaje, trituración, clasificación o fundición y luego fluye hacia el consumo local o mercados regionales. Desde esta perspectiva, la demanda de chatarra de cobre fuera de China ya no está determinada únicamente por las importaciones chinas. En su lugar, se está configurando gradualmente un escenario competitivo en el que intervienen China, India, el Sudeste Asiático y los mercados locales de los países exportadores.

Entretanto, en un contexto de expectativas de una oferta de cobre más restrictiva en el futuro, la competencia por los recursos de chatarra de cobre se intensifica a nivel mundial. Las fundiciones y las empresas de toda la cadena industrial están ampliando activamente los canales de acceso a recursos de chatarra de cobre, y algunos países también están reforzando la retención de sus recursos locales de metales reciclados. A esto se suma la relocalización industrial en EE.UU. y Europa, que está impulsando un repunte de la demanda local de procesamiento y fundición de cobre secundario, debilitando así la capacidad de exportación de chatarra de cobre desde las regiones exportadoras tradicionales fuera de China. Impulsada por la demanda de importación china, la demanda local fuera de China y la tendencia a la retención de recursos, la demanda mundial de chatarra de cobre sigue una trayectoria general ascendente.

Precios de la chatarra de cobre

En un contexto de equilibrio ajustado entre oferta y demanda y de intensificación de la competencia regional, el indicador pagable de la chatarra de cobre fuera de China muestra una tendencia general al alza. Desde el inicio de 2026, los precios del cobre han seguido consolidándose en niveles altos y las cotizaciones generales para el cobre brillante desnudo se han mantenido también en niveles relativamente elevados, con porcentajes de transacción en torno al 97,5%–98%. Tras el retroceso escalonado que experimentaron los precios del cobre en marzo, el indicador pagable de la chatarra de cobre escaló aún más, y el rango de cotización del cobre brillante desnudo llegó a situarse puntualmente en el 98,5%–99%. Sin embargo, una vez finalizado el retroceso y reanudada la trayectoria alcista del cobre en el segundo trimestre —con repetidos nuevos máximos históricos—, el indicador pagable de la chatarra de cobre no experimentó un retroceso notable como ocurría en la lógica de precios anterior, sino que continuó manteniéndose alto. Este cambio refleja que, respaldado por la escasez de oferta de materia prima y la demanda rígida de aprovisionamiento, el indicador pagable de la chatarra de cobre fuera de China conserva su resiliencia incluso con precios del cobre elevados, y su margen de caída es limitado.

Esta tendencia también se aprecia en los precios de la chatarra de cobre n.º 1 y n.º 2. Desde principios de 2026, el porcentaje de transacción de la chatarra n.º 1 ha ido en aumento, desde el rango del 95,5%–96% a comienzos de año hasta el actual 97%–98%. Los precios de la chatarra de cobre n.º 2 también han subido de forma notable, y las cotizaciones del mercado son cada vez más divergentes. Afectadas por los precios elevados y sostenidos de los metales preciosos, las fundiciones están mucho más dispuestas a aceptar precios más altos por la chatarra n.º 2 con alto contenido en oro y plata, y las cotizaciones para algunas partidas de este tipo pueden alcanzar el 97,5%–98,5%, superando incluso los precios de cierta chatarra n.º 1.

Desde la perspectiva de la estructura de la oferta, los semielaborados de cobre n.º 2 con alto contenido en oro y plata proceden principalmente del continente americano, por lo que las cotizaciones generales de estos semielaborados americanos son notablemente superiores a las de otras regiones. En cambio, los semielaborados de cobre n.º 2 de Japón, Corea del Sur y el Sudeste Asiático tienen, por lo general, menor contenido en oro y plata, lo que deja sus precios relativamente presionados, con descuentos de transacción concentrados mayoritariamente en el rango del 95%–96%. De esto se desprende que la lógica de formación de precios en el mercado de chatarra de cobre ha cambiado significativamente y ya no sigue la pauta anterior de que «cuando el cobre sube, los indicadores pagables retroceden». Con una oferta de materia prima ajustada, una competencia por los recursos cada vez más intensa y diferencias estructurales crecientes según el origen, los precios de la chatarra de cobre se ven cada vez más influidos por múltiples factores como el contenido en cobre, el contenido en metales preciosos, la región de origen, la demanda de fundición y la capacidad de compra del destino, acentuando así la tendencia a la divergencia de precios.

Lado de la política

El lado político siempre ha sido una variable importante que afecta al comercio de chatarra de cobre fuera de China. En los últimos años, al intensificarse las expectativas de una oferta y demanda ajustadas de cobre, los países han dado cada vez más importancia a la chatarra de cobre como recurso secundario estratégico, y las principales economías han seguido reforzando la supervisión de las exportaciones, importaciones y el reciclaje local de chatarra metálica.

Tome la UE como ejemplo. Se espera que aplique formalmente los nuevos requisitos regulatorios para la exportación de metales residuales a partir de mayo de 2027. En ese momento, las exportaciones de chatarra de cobre a países no pertenecientes a la OCDE deberán cumplir dos condiciones simultáneamente: el país de destino debe figurar en la lista blanca de la UE y la planta de procesamiento de destino debe superar una auditoría independiente de terceros. Esta política pretende elevar el umbral para la exportación de metales residuales, restringir la salida de recursos metálicos secundarios insuficientemente procesados y fomentar que más chatarra de cobre permanezca en Europa para su reciclaje y aprovechamiento. En EE. UU., la industria del cobre ya ha llevado la propuesta de incluir el "cobre/cobre secundario en el crédito fiscal 45X" al nivel legislativo del Congreso, con la esperanza de mejorar la competitividad de la fabricación nacional y el procesamiento de cobre secundario mediante incentivos fiscales, mejorando así aún más la retención de los recursos nacionales.

Además, como mayor mercado consumidor de chatarra de cobre del mundo, los cambios en el panorama político de China también tienen un impacto significativo en el patrón del comercio mundial de chatarra de cobre. Actualmente, el mercado chino está impulsando activamente el desarrollo normalizado de la industria de recursos secundarios. Durante mucho tiempo, algunas empresas que compran chatarra de cobre nacional se han enfrentado a dificultades en la contabilidad fiscal y el cumplimiento debido a la falta de facturas de compra de los recolectores intermedios. En los últimos años, China ha estado promoviendo el mecanismo de "facturación inversa", mediante el cual el comprador emite facturas a los vendedores que carecen de capacidad de facturación, con el fin de mejorar el sistema de documentación de insumos. Sin embargo, debido a las dificultades operativas en su aplicación, algunas empresas han aumentado aún más su demanda de chatarra de cobre importada con documentación fiscal, para cumplir los requisitos de producción de materias primas con impuestos incluidos y operaciones conformes, lo que proporciona un fuerte respaldo a la demanda de chatarra de cobre fuera de China.

En el sudeste asiático, países como Malasia y Tailandia han servido durante mucho tiempo como centros de transbordo y procesamiento preliminar de materias primas de metales reciclados de baja ley. Sin embargo, con una mayor conciencia ambiental y una creciente demanda de modernización industrial, estos países han reforzado la inspección y supervisión de la importación de materias primas de metales reciclados de gama baja, y algunas categorías incluso se enfrentan a restricciones o prohibiciones más estrictas. Su política pretende transformar las industrias nacionales hacia segmentos de mayor valor añadido, al tiempo que reduce la contaminación ambiental y los problemas sociales causados por el procesamiento no conforme de materias primas de metales reciclados de baja calidad. Como resultado, es probable que más chatarra de cobre de baja ley tenga que someterse a una clasificación, desmontaje y preprocesamiento más exhaustivos antes de la exportación, o bien desplazarse a nuevas regiones de transbordo y procesamiento. Esto aumentará aún más los costes de cumplimiento normativo y de circulación en el comercio mundial de chatarra de cobre.

En general, el futuro comercio mundial de chatarra de cobre ya no dependerá únicamente de los niveles de precios, sino que estará más influido por el cumplimiento normativo, los requisitos medioambientales, la retención de recursos y la capacidad de procesamiento local. Para los comerciantes, poder suministrar de forma constante cargamentos de alta calidad, bajas impurezas y con documentación de cumplimiento completa será más competitivo que depender solo de precios bajos.

Perspectivas para el segundo semestre de 2026

De cara al segundo semestre de 2026, en primer lugar, es poco probable que la oferta disponible se relaje significativamente. Con los inventarios anteriores agotándose continuamente y la limitada liberación de nueva chatarra fuera de China, junto con la creciente demanda local de procesamiento de chatarra de cobre y las intenciones de retención de recursos en las regiones exportadoras tradicionales como Europa y EE. UU., se espera que la oferta exportable en el extranjero tenga dificultades para mostrar un crecimiento notable en volumen. Entre ellos, las categorías principales como el cobre brillante desnudo, el cobre n.º 1 y los semielaborados de cobre n.º 2 seguirán estando ajustados.

En segundo lugar, la competencia multirregional en el lado de la demanda seguirá respaldando los precios de la chatarra de cobre. La demanda de importación de China sigue siendo un pilar clave para el mercado de chatarra de cobre en el extranjero, mientras que la capacidad de absorción en la India, el sudeste asiático, Japón y Corea del Sur, Europa y EE. UU. también se está fortaleciendo. La demanda mundial de chatarra de cobre se caracterizará por una competencia multirregional, y la pugna por los recursos también evitará un ajuste significativo a la baja en los descuentos de la chatarra de cobre.

En un contexto de oferta ajustada y competencia intensificada por los recursos, se espera que los indicadores de pago de la chatarra de cobre en el extranjero se mantengan altos en el segundo semestre. El soporte a la baja de los descuentos para el cobre brillante desnudo y el cobre n.º 1 sigue siendo fuerte, mientras que los precios de los semielaborados de cobre n.º 2 seguirán influidos por las diferencias en el contenido de oro y plata, las regiones de origen y la demanda de fundición, manteniendo una marcada divergencia en las cotizaciones.

Además, los altos precios del cobre seguirán elevando los riesgos comerciales. A medida que los precios del cobre fluctúan en niveles elevados, el valor de la carga por envío aumentará correspondientemente, incrementando la inmovilización de capital de los comerciantes, la exposición a las fluctuaciones del tipo de cambio y los costes de logística, almacenamiento, inspección y cumplimiento normativo. Por lo tanto, incluso si hay un respaldo de demanda rígida en el mercado, las transacciones reales pueden volverse más cautelosas, y los compradores y vendedores prestarán mayor atención a la fijación de precios, la estabilidad de la calidad y los ciclos de envío.

En general, se espera que el mercado de chatarra de cobre fuera de China en el segundo semestre de 2026 mantenga un tono de "oferta ajustada, altas tasas de descuento, divergencia de precios y aumento de los costes comerciales".