6 de julio de 2026
A pesar de los actuales vientos en contra por los altos rendimientos en EE. UU. y un dólar fuerte, HSBC cree que el precio del oro aún tiene potencial alcista hasta finales de 2026. Si bien el metal precioso cotiza en un rango estrecho a corto plazo —ya que el aumento de los rendimientos reales incrementa el costo de oportunidad de este activo que no devenga intereses— los analistas se mantienen extremadamente alcistas respecto al caso de inversión a largo plazo.
Presión a corto plazo: búsqueda de liquidez en lugar de refugio seguro
Durante las recientes crisis geopolíticas en Oriente Medio y en medio del alza de los precios del petróleo, se comportó menos como un refugio seguro tradicional y, en ocasiones, se movió a la par del mercado bursátil. En un entorno marcado por preocupaciones inflacionarias y mercados de valores a la baja, los inversores utilizaron principalmente el metal precioso como una cobertura de alta liquidez. Para generar efectivo rápidamente durante fases de tensión en los mercados o para hacer frente a llamadas de margen inminentes de otras inversiones, las posiciones en oro se liquidaron agresivamente.
Este acontecimiento fue acompañado por un posicionamiento previamente masivo y excesivo en el mercado de futuros. Impulsada en parte por especuladores inexpertos, se produjo una corrección notable tras el rápido repunte hasta cerca de 5.400 dólares por onza a finales de enero, ya que estas posiciones, a menudo apalancadas, tuvieron que deshacerse precipitadamente. También es destacable para los inversores en materias primas la dinámica de mercado profundamente alterada: la correlación histórica entre el oro y el petróleo, que aún era fuertemente positiva en las décadas de 1970 y 1980, se ha desacoplado drásticamente desde entonces. Hoy, esta correlación se ha debilitado a un valor de alrededor de 0,15 o incluso a territorio negativo, lo que plantea desafíos completamente nuevos para la diversificación en las carteras modernas.
La demanda estructural de Asia y las entradas de ETF proporcionan soporte
El precio del oro debe su sólida base a la continua necesidad de diversificación entre los inversores institucionales. La desdolarización mundial y las incertidumbres geopolíticas, junto con entradas constantes de ETF, están impulsando la demanda, especialmente en Asia. En la Bolsa del Oro de Shanghái, esto se refleja en una prima significativa de alrededor de 20 dólares estadounidenses. El foco aquí está menos en joyería o monedas y más en lingotes de gran formato para el sector institucional. Los cambios regulatorios en China e India ahora permiten a grandes aseguradoras y gestores de activos locales acumular posiciones en oro estratégicamente. Esta sólida demanda se complementa con compras constantes por parte de los bancos centrales, como lo subrayan las recientes adquisiciones del de 8,1 toneladas métricas adicionales.
Fuente：
