Comentario de mediodía del estaño, 3 de julio de 2026
Precios: el contrato de estaño más negociado en la SHFE continuó probando el umbral de 400.000 yuanes/tm en la sesión nocturna, retrocediendo desde máximos antes de consolidarse por encima de 390.000 yuanes/tm. Tras abrir esta mañana, se fortaleció nuevamente, abriendo a 398.240 yuanes/tm y cerrando la mañana a 398.800 yuanes/tm, con un alza del 0,66 %. En el LME, el estaño a tres meses abrió a 51.060 $/tm y se situó por último en 51.900 $/tm, con un avance del 2,05 %.
En el frente macroeconómico:
(1) La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó el 2 de julio los datos de empleo no agrícola de junio, que mostraron la creación de solo 57.000 puestos de trabajo, muy por debajo de los 115.000 esperados por el mercado. Las cifras de abril y mayo se revisaron a la baja en un total de 74.000. La tasa de desempleo cayó al 4,2 %, pero la tasa de participación laboral disminuyó 0,3 puntos porcentuales, lo que refleja una contracción de la oferta laboral. Tras los datos, el índice del dólar estadounidense se desplomó brevemente casi 40 puntos hasta 100,58, su nivel más bajo en dos semanas. Los futuros de tasas de interés del CME mostraron que la probabilidad de una subida de tipos en julio cayó al 17,6 %, mientras que las probabilidades de que no hubiera cambios subieron al 82,4 %.
(2) En el foro de banqueros centrales de Sintra, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, abandonó explícitamente las orientaciones futuras fijas sobre los tipos de interés, y la política pasó a estar totalmente anclada en los datos de inflación y empleo en tiempo real. Reiteró que el ritmo de reducción del balance se mantenía sin cambios y no envió ninguna señal moderada.
(3) El viernes, el dólar estadounidense se encaminaba a registrar su mayor caída semanal en casi tres meses, después de que un fuerte enfriamiento del crecimiento del empleo en EE. UU. en junio llevara a los operadores a reducir sus expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed a corto plazo. El mercado asignaba actualmente un 52 % de probabilidad a una subida de tipos en la reunión de septiembre, por debajo del 64 % de la sesión anterior.
Mercado al contado: en general, las operaciones fueron escasas esta mañana, con las empresas transformadoras en un ánimo comprador apagado. La semana pasada, cuando los futuros retrocedieron, las transacciones al contado repuntaron significativamente, y las empresas transformadoras ya habían completado una ronda de reabastecimiento tanto para la demanda rígida como para las compras programadas. Esto dejó a los proveedores con inventarios al contado generalmente ajustados. Las ofertas principales se concentraron en primas de 800 a 1.200 yuanes/tm. Al rebotar los futuros hacia el umbral de 400.000 yuanes/tm hoy, surgió el temor de los compradores a los precios altos, realizándose solo una pequeña cantidad de compras por demanda rígida. Bajo la doble restricción de una oferta escasa y precios en alza, el mercado al contado volvió a una negociación tranquila.
En retrospectiva de esta semana, los precios del estaño, tras fuertes sacudidas iniciales, entraron gradualmente en una fase de grandes oscilaciones, reparación del sentimiento y consolidación en mínimos. Al inicio de la semana, la lógica central del mercado seguía digiriendo la postura restrictiva de los bancos centrales extranjeros; el índice del dólar estadounidense se disparó temporalmente, ejerciendo una presión sistemática sobre el sector de los metales básicos. En el frente geopolítico, las negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre la reunión de Doha mostraron desacuerdos entre ambas partes, y las posteriores declaraciones de altos funcionarios iraníes sobre peajes tras la expiración del acuerdo de navegación a mediados de agosto mantuvieron la incertidumbre geopolítica en un punto muerto. Sin embargo, hacia el final de la semana, los datos de empleo ADP y nóminas no agrícolas de junio en EE. UU. resultaron sorprendentemente débiles. El significativo enfriamiento del mercado laboral provocó que las apuestas de endurecimiento se enfriaran rápidamente. El índice del dólar se encaminaba a su mayor caída semanal en tres meses, y la reducción de las expectativas de subidas de tipos a corto plazo desencadenó un repunte en el complejo de metales básicos, empujando los precios del estaño de vuelta a la marca de 400.000.
En general, se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE continúe moviéndose lateralmente en el corto plazo. Observe los flujos de capital y los cambios en el interés abierto en torno al umbral de 400.000 yuanes/tm.
