Informe matutino del estaño de SMM para el 3 de julio de 2026:
El día 2, los futuros del estaño en la sesión diurna retrocedieron tras un alza rápida, cerrando como una “cruz de larga sombra superior”. El contrato 2608 cerró en 393.260 yuanes/tonelada, bajando 910 yuanes, o un 0,23%. Abrió en 392.360, alcanzó un máximo de 401.860 y un mínimo de 391.100, superando brevemente el nivel de 400.000 durante la sesión antes de ceder rápidamente las ganancias. El precio de liquidación fue de 396.190, con un volumen de negociación de 261.022 lotes y un interés abierto de 39.663 lotes, 1.540 lotes menos que el día anterior, mientras los fondos seguían retirándose. En la noche del día 2, la sesión nocturna se consolidó en un rango estrecho. El precio más reciente del contrato 2608 fue de 394.060 yuanes/tonelada, con una ligera caída del 0,54%, forcejeando en torno al rango de 391.000–398.000. El contrato 2608 se ha convertido firmemente en el nuevo contrato más negociado (interés abierto 43.045 lotes). El estaño a tres meses de la LME cerró cerca de 50.200 dólares/tonelada el día 2, con inventarios cayendo otras 50 toneladas a 8.525 toneladas (disponible 7.245 ton + cancelado 1.280 ton), continuando la tendencia de desabastecimiento aunque los niveles absolutos permanecieron bajos.
La mayor variable para las primeras operaciones del día 3 fue la sorpresa nocturna de las nóminas no agrícolas: las nóminas no agrícolas de junio aumentaron solo en 57.000, muy por debajo de los 113.000 esperados y los 172.000 anteriores. Los operadores retrasaron la previsión de una subida de tipos de la Reserva Federal de EE.UU. de “octubre” a “diciembre”: el alivio marginal de la lógica del dólar fuerte dio un respiro a la narrativa del suelo del estaño de “bajo inventario + mineral escaso”, pero la caída de dos días del 11% del Índice de Semiconductores de Filadelfia (bajó un 6,27% el día 1 y otro 5,44% el día 2, con SanDisk bajando un 14%, KLA un 11%, Micron un 5% y Tesla un 7%, su mayor caída en un año) siguió pesando sobre la prima de la “soldadura de IA”. El día 3 es el último día de negociación antes del feriado del Día de la Independencia (los mercados bursátiles de EE.UU. cierran el viernes), y es probable que los futuros se consoliden con reducción de posiciones, viéndose el contrato 2608 en el rango de 388.000–398.000.
Macroeconomía:
(1) Las nóminas no agrícolas de junio resultaron frías con 57.000, retrasando la previsión de subida de tipos de octubre a diciembre. Muy por debajo de los 113.000 esperados y los 172.000 anteriores, los operadores descontaron plenamente una subida de tipos de la Fed en diciembre, en lugar de octubre anteriormente — Aunque el marco de “estabilidad de precios primero” de Warsh se mantiene sin cambios, los datos de empleo dan más margen para la “dependencia de los datos”, y el índice del dólar estadounidense retrocedió desde alrededor de 101,8 en las operaciones asiáticas del día 3. La relajación marginal de la presión del dólar fuerte es la variable positiva más importante para los precios del estaño en el día de hoy. Pero cabe señalar: el PCE en el 4,1% se mantiene, y después de que Warsh eliminara la orientación a futuro, los datos de un solo mes no bastan para revertir el tono restrictivo; es solo que “la primera quincena de julio es ligeramente más fácil que finales de junio”.
(2) El índice Philadelphia Semiconductor fue golpeado durante dos días, cayendo un 11 %, infligiendo el mayor golpe a la narrativa del «metal de IA». Cayó un 6,27 % el día 1, luego otro 5,44 % el día 2; los 30 componentes cayeron en bloque, con Teradyne -13,63 %, KLA -11,51 % y SanDisk más de un 24 % en dos días.
(3) Otros: las acciones estadounidenses divergieron (Dow +1,14 % hasta un nuevo máximo, Nasdaq -0,8 %), Apple +5 % lideró las ganancias pero no pudo salvar la cadena de chips; Brent alrededor de 69, divergencia inflacionaria «caída del petróleo + subida del PCE»; CNH 6,79, la relación de precios SHFE/LME mejoró marginalmente.
Fundamentos: (1) Oferta: la escasez de mineral de estaño persiste, pero aumentan las señales de mejora marginal. En junio, la mayoría de las fundiciones se centraron en una producción estable. (2) Demanda: el efecto estacional de baja demanda se profundizó, con soporte rígido de demanda y supresión de precios altos coexistiendo. Las compras aguas abajo se mantuvieron cautas, solo bajo pedido.
Mercado al contado: El día 2, el spot mostró un ritmo de «SHFE subiendo a 400.000 pero sin fuerza de compra de seguimiento, retrocediendo por la tarde pero aun así con pocas concesiones de precio», sumando dos días consecutivos de «precios sin ventas». Por la tarde, los futuros cayeron cerrando en 393.260, los proveedores se vieron forzados a bajar precios pero sin concretar operaciones tras los recortes, y los compradores mantuvieron una doble mentalidad de «miedo a seguir subiendo + esperar caídas».
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