El sentimiento macro domina la fuerte caída de ajuste, y en medio de una oferta y demanda débiles, entra en un período de consolidación y recuperación [Actas de la reunión matutina del estaño de SMM]

Resumen de la reunión matutina del estaño de SMM, 29 de junio de 2026

Revisión del mercado: El contrato de estaño más negociado de la SHFE experimentó fuertes pérdidas de recuperación la semana pasada, con su tendencia profundamente secuestrada por el sentimiento macroeconómico, fluctuando ampliamente dentro del rango de 375.000-410.000 yuan/tm. Al comienzo de la semana, las señales agresivas de la Reserva Federal de los EE. UU. y la continua fortaleza del índice del dólar, que superó la marca de 101, crearon una presión sistémica. Junto con el lastre de una fuerte venta masiva en las acciones de chips en el extranjero, el estaño de la SHFE superó múltiples niveles redondos, cayendo brevemente a alrededor de 375.000 yuan/tm durante la sesión del día 26 antes de protagonizar un repunte en forma de V. En el mercado de lingotes de estaño al contado, el ritmo de negociación mejoró notablemente a medida que el centro de precios se desplazó bruscamente a la baja. A principios de la semana, cuando los precios aún eran altos, los usuarios intermedios solo realizaron un pequeño número de pedidos tentativos. A medida que los futuros retrocedieron rápidamente al rango de 390.000-380.000 yuan/tm, la demanda rígida reprimida y las necesidades de reposición se activaron y liberaron de manera concentrada, lo que llevó a un aumento en las consultas y el sentimiento de negociación; las empresas intermedias mostraron un patrón de comprar las caídas por lotes.

Previsión del mercado: La fuerte señal agresiva difundida tras la reunión de política de junio de la Reserva Federal de los EE. UU. dominó un retroceso sistémico en los activos de riesgo globales. El nuevo presidente reforzó una postura de "estabilidad de precios primero", y las expectativas del gráfico de puntos se revisaron al alza junto con datos económicos sólidos de los EE. UU., impulsando el índice del dólar a un máximo de 13 meses durante la semana. Las tasas reales y el dólar se fortalecieron simultáneamente, y las preocupaciones sobre una caída en el gasto de capital en IA desencadenada por la desvalorización de las acciones tecnológicas debilitaron la narrativa estructural que anteriormente había respaldado los precios del estaño. La presión vendedora macroeconómica se convirtió en el principal motor de la fuerte caída de los precios del estaño. Los fundamentos del mercado del estaño presentaron un tira y afloja entre la escasa oferta de mineral y la temporada baja de demanda, con oferta y demanda débiles pero con la presión marginal transmitiéndose primero. En cuanto a la oferta, la escasez de mineral de estaño no se ha aliviado fundamentalmente, pero las señales de mejora marginal aumentaron. Las fundiciones se centraron principalmente en la producción estable en junio, con reducciones reales limitadas. En el lado de la demanda, la temporada baja de consumo tradicional continuó profundizándose. Las empresas de soldadura y electrónica generalmente mantuvieron una estrategia de compra según necesidad, con un fuerte sentimiento de esperar y ver. Solo después de que los precios del estaño cayeran breve y bruscamente a niveles psicológicos clave, se activaron algunas órdenes de reposición de demanda rígida previamente reprimidas. En general, el comercio al contado fue moderado, con poca voluntad de perseguir precios más altos, y la absorción del lado de la demanda se mantuvo débil. En resumen, la semana pasada los precios del estaño experimentaron una corrección rápida y profunda impulsada por la resonancia de las expectativas macroeconómicas agresivas, un dólar fuerte y un colapso de precios entre los alcistas, rompiendo múltiples niveles redondos. Aunque surgió una reparación técnica en la segunda mitad de la semana cuando el dólar retrocedió ligeramente y el LME se estabilizó, el repunte fue impulsado más por cobertura de posiciones cortas que por nuevos impulsores fundamentales. Los precios al contado se quedaron rezagados en la recuperación, creando un riesgo de divergencia entre futuros y contado. De cara a esta semana, se espera que los precios del estaño entren en una ventana de consolidación y reparación tras la fuerte caída, pero la nube de expectativas de endurecimiento macroeconómico no se ha disipado, lo que limitará el alza del repunte. Que los precios puedan estabilizarse por encima de los niveles de soporte clave dependerá de la aceptación de los niveles de precios actuales por parte de los usuarios intermedios y de si una nueva ronda de reposición puede sostenerse. El mercado chino carece de un impulso alcista claro por ahora. Aconsejamos a los inversores que se mantengan cautelosos y al margen a corto plazo, observando de cerca la batalla entre alcistas y bajistas en los niveles de soporte clave del estaño de la SHFE, los cambios en las primas al contado y las orientaciones de política macroeconómica y datos. Eviten lanzarse a comprar ciegamente en medio de una subida continua de precios.