Comentario diario sobre el estaño – 26 de junio de 2026
El día 26, los mercados de estaño, tanto dentro como fuera de China, experimentaron una reversión en forma de V tras explorar mínimos profundos. El contrato de estaño más negociado de la SHFE abrió a 393.800 yuan/t en la sesión nocturna, luego bajó y se estancó cerca de 387.000 yuan/t. Tras la apertura de la sesión diurna de esta mañana, los precios de futuros cayeron aún más, llegando a perforar brevemente el nivel de 374.500 yuan/t intradía antes de ser frenados por compras al contado. Los alcistas, junto con cierta cobertura de cortos bajistas, impulsaron un rebote, y el contrato cerró a 387.720 yuan/t por la tarde, revirtiendo la tendencia intradía para ganar un 0,59%. En el exterior, el precio del estaño a tres meses de la LME se movió en sintonía, cotizando actualmente a 50.355 $/t, con un alza del 0,41%.
En el frente macroeconómico:
(1) EE.UU. informó una lectura del PCE del 4,1% interanual en mayo, su nivel más alto desde abril de 2023, mientras que el PCE subyacente subió un 3,4% interanual, cumpliendo ambas expectativas. El crecimiento del PIB del primer trimestre se revisó al alza hasta el 2,1% desde la estimación inicial del 1,6%.
(2) El Ministerio de Comercio de China informó sobre los últimos avances en las consultas comerciales entre China y EE.UU.: ambas partes acordaron establecer un consejo comercial y discutirán la cooperación, incluidas reducciones arancelarias recíprocas, en este marco.
En el mercado al contado, ante el desplome de los precios de futuros hasta alrededor de 376.000 yuan/t esta tarde, las empresas transformadoras y los usuarios finales entraron en el mercado para comprar en la caída, generando un ambiente de negociación relativamente activo. Observando el ritmo de negociación de esta semana, la demanda de aprovisionamiento de las empresas transformadoras y los pedidos pendientes anteriores mostraron un claro patrón de ser "liberados por lotes". Cuando los futuros retrocedieron al rango de entre 390.000 y 380.000 yuan/t a principios de semana, el mercado ya había satisfecho una ronda de pedidos y demanda de reaprovisionamiento; el rápido descenso intradía de hoy desencadenó luego una segunda ronda de interés por comprar en las caídas.
En general, los precios del estaño experimentaron una ronda extremadamente brusca de liquidación a la baja esta semana. El núcleo narrativo que impulsó la acción de precios semanal fue secuestrado por el sentimiento macroeconómico: por un lado, los comentarios restrictivos del nuevo presidente de la Fed de EE.UU. avivaron las expectativas de una subida de tipos este año, mientras que los datos persistentes del PCE de mayo y la revisión al alza del PIB del primer trimestre confirmaron aún más el "excepcionalismo" de los fundamentos económicos. Esto se vio amplificado por un continuo fortalecimiento del índice del dólar estadounidense, que rompió la marca de 101, sometiendo al complejo de metales básicos a una desvalorización sistémica de alta presión. Por otra parte, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio experimentaron giros dramáticos a lo largo de la semana: “cancelación de la firma presencial → firma remota de un memorando trajo un breve deshielo → nuevo bloqueo del estrecho tras el fracaso del acuerdo → consultas técnicas en Suiza reiniciadas con una exención de 60 días asegurada”. Las expectativas del mercado sobre los precios del petróleo y la inflación se mantuvieron cautelosas y pesimistas ante la incertidumbre imperante.
Aunque el endurecimiento a nivel macro continuará limitando los precios al alza de los metales, la estrechez de oferta no resuelta en el mineral de estaño proporciona un soporte fundamental en el lado bajista, que, junto con la capacidad de absorción del mercado spot doméstico chino en torno al rango de 375.000–380.000 yuan/mt, conforman conjuntamente un piso para los precios. El estaño podría así entrar en una ventana de reparación tras la caída. En el corto plazo, se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE oscile bruscamente, principalmente dentro del rango de 380.000–390.000 yuan/mt.
![Tras tres caídas consecutivas, el dólar estadounidense se recupera ligeramente, mientras el estaño de la SHFE pone a prueba el soporte de 380.000, dando paso a una ventana de reparación [SMM Tin Morning Brief]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
