Los indicadores de inflación de EE. UU. cumplen las expectativas, los precios del cobre dentro y fuera de China suben en medio de la volatilidad [Minutas de la Reunión Matutina del Cobre de SMM]

Viernes, 26 de junio de 2026

Futuros: El cobre LME en el horario nocturno abrió a 13.231,5 dólares/tm, subió ligeramente a 13.308/tm en los primeros compases, luego bajó gradualmente hasta un mínimo de sesión de 13.190/tm, para finalmente cerrar en un máximo de 13.316/tm, un alza del 2,22 %. El volumen de negociación alcanzó los 26.000 lotes y el interés abierto se situó en 248.000 lotes, un aumento de 306 lotes respecto a la sesión anterior, lo que refleja acumulación de posiciones largas. El contrato de cobre más negociado del SHFE, el 2608, abrió en la sesión nocturna a 102.180 yuan/tm, repuntó levemente a 102.600 yuan/tm al inicio de la jornada, luego descendió a un mínimo de 101.640 yuan/tm, para finalmente cerrar a 102.260 yuan/tm, un alza del 1,03 %. El volumen de negociación fue de 55.000 lotes y el interés abierto se situó en 162.000 lotes, una disminución de 2.799 lotes respecto a la jornada anterior, reflejando cobertura de posiciones cortas. En el frente macroeconómico, el dato del PCE de EE. UU. estuvo en general en línea con lo esperado y el índice del dólar estadounidense rompió una racha alcista de tres días. En el plano geopolítico, se produjo otro ataque a una embarcación en el estrecho de Ormuz; Irán advirtió que los tránsitos sin coordinación eran «inaceptables», mientras que Israel negó haber retirado tropas del sur del Líbano. Las tensiones en Oriente Medio se recalentaron y las primas de riesgo geopolítico repuntaron. Estos factores aliviaron las preocupaciones por subidas de tipos; el dólar dejó de subir y retrocedió, impulsando a los precios del cobre a estabilizarse y rebotar.

[Resumen matutino del cobre de SMM] Noticias: (1) La cuenta regresiva para la revisión de los aranceles del cobre es de 4 días. Los inventarios del COMEX se dispararon a 650.000 tm (máximo histórico), y EE. UU. controla ahora el 70 % de los inventarios mundiales en bolsa. Las escaseces estructurales fuera de EE. UU. se intensificaron y Goldman Sachs elevó su estimación del déficit de oferta para los mercados no estadounidenses a 640.000 tm. El poder de fijación de precios se inclina cada vez más hacia EE. UU. (2) Los datos publicados por la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de EE. UU. mostraron que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 4,1 % interanual en mayo, el nivel más alto desde abril de 2023. Excluyendo alimentos y energía, el índice PCE subyacente aumentó un 3,4 % interanual, el nivel más alto desde octubre de 2023, en general en línea con lo previsto. La lectura anterior se revisó a la baja del 3,3 % al 3,29 %, mientras que en términos mensuales, el índice PCE subyacente subió un 0,3 %, por encima del 0,2 % del mes anterior.

Al contado: (1) Shanghái: En la mañana del 25 de junio, el contrato de cobre SHFE 2607 bajó inicialmente antes de rebotar. Abrió a 101.430 yuan/tm, retrocedió ligeramente tras la apertura, marcó un mínimo de sesión de 100.880 yuan/tm, luego se estabilizó y empezó a recuperarse, cerrando a 101.400 yuan/tm. El diferencial entre los contratos del mes corriente y el siguiente osciló desde un contango de 10 yuan/tm hasta un backwardation de 60 yuan/tm. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2607 se situó entre una pérdida de 130 yuan/tm y una pérdida de 20 yuan/tm. De cara al futuro, en la sesión nocturna anterior los precios del cobre retrocedieron, lo que impulsó a algunas empresas transformadoras a cerrar contratos a niveles más bajos. Ayer, la demanda de compra aumentó notablemente. Una vez absorbidos rápidamente los cargamentos a bajo precio, los proveedores mostraron cierta disposición a mantener los precios firmes y su motivación posterior para vender barato se debilitó. En cuanto a la estructura del mercado, el diferencial entre los contratos del mes corriente y el siguiente ya había pasado a una estructura de backwardation, lo que redujo la disposición a vender a precios bajos y brindó soporte a los descuentos al contado. Por el lado de la oferta, la ventana de importación se abrió brevemente durante la sesión nocturna, lo que podría propiciar más adelante algunas llegadas de cargamentos del exterior. En conjunto, con el soporte de la estructura de backwardation y las compras en las caídas por parte de los transformadores, se espera que los precios al contado del cobre SHFE frente al contrato 2607 se mantengan hoy en descuento, aunque el rango de descuento podría estrecharse ligeramente.

(2) Cantón: El 25 de junio, precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón frente al contrato del mes corriente: el cobre de alta calidad se cotizó a 90 yuan/tm, 10 yuan/tm más que el día hábil anterior; el cobre de calidad estándar registró una prima de 20 yuan/tm, sin cambios respecto al día hábil anterior; y el cobre SX-EW se situó en un descuento de 40 yuan/tm, 20 yuan/tm más que el día hábil anterior. El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón fue de 101.140 yuan/tm, 2.170 yuan/tm menos que el día hábil anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 101.045 yuan/tm, 2.155 yuan/tm menos. En general, aunque los precios del cobre siguieron bajando, la demanda final fue mediocre y las primas al contado apenas se mantuvieron estables en comparación con ayer.

(3) Cobre importado: El 25 de junio, el precio medio del warrant subió 2 USD/tm respecto al día hábil anterior, hasta 67 USD/tm (rango de precios: 62–72 USD/tm). El precio promedio B/L subió 2 USD/t, hasta 69 USD/t (rango de 64–74 USD/t). El precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) aumentó 3 USD/t, situándose en 38 USD/t (rango de 35–41 USD/t), con ofertas referenciadas a cargamentos con llegada a principios de julio. La relación de precios SHFE/LME se disparó durante la noche. El mercado matutino fue similar al de ayer, con una demanda más sólida; los warrants registrados y los B/L para principios de julio se liquidaron por completo, y el cobre EQ también registró importantes volúmenes de negociación.

(4) Cobre secundario: A las 11:30 de hoy, el contrato de futuros más negociado cerró a 103.180 yuanes/t, una caída de 780 yuanes/t respecto a la sesión anterior. La prima promedio al contado se situó en -25 yuanes/t, un aumento de 15 yuanes/t intermensual. Hoy, los precios de la materia prima de cobre secundario cayeron 800 yuanes/t intermensual. El índice de sentimiento de venta de materia prima de cobre secundario bajó a 2,30, mientras que el de compra descendió a 2,36. El diferencial de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se situó en 872 yuanes/t, una caída de 871 yuanes/t intermensual. El diferencial entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 340 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, los precios del cobre se acercaron brevemente al nivel de 100.000 yuanes/t durante el día antes de repuntar ligeramente. Los comerciantes de materia prima de cobre secundario mantuvieron los precios firmes al ofertar, pero las empresas transformadoras de varilla de cobre secundario no estaban dispuestas a comprar en ese momento, prefiriendo esperar a que los precios rompieran por debajo de 100.000 yuanes/t para comprar a niveles más bajos. Los precios de la chatarra de cobre se mantuvieron elevados debido a la menor oferta, lo que llevó a que los precios de la varilla de cobre secundario cotizaran con prima sobre los futuros por segundo día consecutivo, mientras que las empresas de alambre y cable para uso final prácticamente cesaron las compras.

Precios: En cuanto a los fundamentos, el lado de la oferta se mantuvo en general holgado. Después de que las cargas a bajo precio se absorbieran rápidamente, los proveedores mostraron cierta disposición a mantener los precios firmes. Por el lado de la demanda, el repunte de los precios del cobre frenó el apetito de compra del sector transformador, limitándose las adquisiciones a reposiciones esenciales. Hasta el jueves 25 de junio, los datos de SMM mostraron que los inventarios de cobre en las principales regiones de China aumentaron en 11.700 toneladas intermensual, hasta 206.000 toneladas, con un volumen total de existencias superior en 75.900 toneladas a las 130.100 toneladas del mismo período del año anterior. En conjunto, se espera que los precios del cobre fluctúen ligeramente al alza hoy.

[Declaración sobre las fuentes de los datos: Salvo la información de acceso público, todos los demás datos se basan en información disponible públicamente, comunicaciones de mercado y modelos de bases de datos internos de SMM, procesados por SMM. Es solo para referencia y no constituye ningún asesoramiento para la toma de decisiones.]