18 de junio de 2026
La primera reunión de tipos de interés de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh asestó inicialmente un duro golpe al . Sin embargo, ya al día siguiente, un acuerdo provisional con Irán firmado por el presidente estadounidense Donald Trump cambió las tornas. El consiguiente desplome de los precios del petróleo alivió las presiones inflacionistas y permitió al oro recuperar parcialmente sus pérdidas iniciales.
Aunque el de la Reserva Federal, como se esperaba y por unanimidad, mantuvo el tipo de interés de referencia dentro del rango del 3,50 % al 3,75 % —esta vez incluso Stephen Miran, que anteriormente siempre había votado a favor de recortes, se unió a la mayoría—, las nuevas proyecciones de tipos revelaron un giro significativo en la política monetaria. Nueve de los 19 miembros de la Fed creen necesaria una subida de tipos antes de fin de año, y seis de ellos apuntan incluso a incrementos de más de 25 puntos básicos. Hace solo tres meses, nadie en el comité preveía un endurecimiento. Actualmente, solo un miembro ve margen para recortes de tipos.
La Fed atribuye esta postura restrictiva a una economía persistentemente robusta, un fuerte crecimiento de la productividad y una inflación obstinada impulsada por la oferta, especialmente en el sector energético. En consecuencia, el oro se vio presionado inmediatamente después de la reunión, cayendo a 4.290,52 dólares por onza y registrando pérdidas diarias de poco menos del uno por ciento.
Sin embargo, la preocupación por el alza de los tipos de interés —el tradicional lastre para el metal precioso que no devenga intereses— duró poco. Con la firma del acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán, los precios del petróleo se desplomaron. Esto despojó a las preocupaciones sobre los tipos de interés de su principal motor: las presiones inflacionistas procedentes del sector energético. A raíz de la distensión geopolítica, el oro recuperó cierto terreno. La cobertura de posiciones cortas en el mercado de futuros reforzó aún más este movimiento alcista.
Las recientes reacciones del mercado ponen de relieve la gran sensibilidad del precio del oro a la estrecha interacción entre geopolítica, costes energéticos y política monetaria. En este contexto, una estrategia alternativa del banco central también cobra relevancia: bajo Warsh, la Fed podría intentar en el futuro endurecer las condiciones de financiación más mediante una reducción acelerada del balance que a través de subidas directas de los tipos de interés. Sin embargo, para los inversores en oro, el precio del petróleo sigue siendo por el momento la variable decisiva. Si el precio del petróleo se mantiene contenido gracias a la relajación de las tensiones en Oriente Medio, la Fed ganará margen de maniobra en su política monetaria, lo que probablemente dará un nuevo impulso al precio del oro.
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