17 de junio de 2026
A pesar de una fuerte caída del 26 por ciento en los precios durante el conflicto de Irán, Barclays cree que la tendencia alcista a largo plazo del se mantiene intacta. El banco británico atribuye la reciente caída a fuerzas temporales del mercado, mientras que los factores estructurales de los precios, como la inflación y las compras de los bancos centrales, persisten.
Factores temporales eclipsan el papel de refugio seguro
Entre enero y junio, el oro perdió un valor masivo, un patrón inusual, ya que las crisis geopolíticas suelen impulsar la demanda de refugios seguros. Sin embargo, según el equipo de investigación de activos cruzados de Barclays, este papel fue eclipsado por enormes vientos macroeconómicos en contra. Un dólar estadounidense fuerte y el aumento de las tasas de interés reales pesaron sobre el metal precioso, ya que el mercado rápidamente descontó los recortes de tasas de interés previamente anticipados de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, el repunte de los mercados bursátiles, impulsado por un aumento de aproximadamente un 10 por ciento en el S&P 500, inmovilizó un capital de riesgo considerable.
Sin embargo, según Barclays, estos factores solo explican una parte de la caída del precio. El mayor impulso a la baja provino del desmantelamiento masivo de posiciones apalancadas en oro, que se aceleró aún más por las ventas simultáneas de los ruso y turco. Los inversores se dejaron llevar por los mayores rendimientos, lo que provocó que los flujos de capital a corto plazo dictaran los precios.
Los factores estructurales justifican una prima
Los analistas, sin embargo, ven estos vientos en contra como temporales. Con la previsible relajación de las tensiones en Oriente Medio, es probable que los factores fundamentales de los precios recuperen la ventaja. Estos incluyen la persistente presión inflacionaria, las incertidumbres de la política monetaria y la continua diversificación de las reservas de divisas de los gobiernos. Barclays cuantifica este efecto con claridad: históricamente, cada punto porcentual adicional de inflación aumenta el precio del oro en aproximadamente un cinco por ciento.
El banco estima actualmente el valor razonable del metal precioso en 4.150 dólares por onza y anticipa un cambio de tendencia en un futuro próximo. Esto depende de que el dólar estadounidense reanude su tendencia bajista a largo plazo y de que los bancos centrales vuelvan a realizar compras sostenidas de oro.
Pronóstico confirmado: ganadores en el sector minero
En consecuencia, Barclays mantiene sus ambiciosos objetivos de precio: el banco espera que el precio del oro alcance los 4.791 dólares por onza en 2026, subiendo a 4.900 dólares a finales de 2027. Sin embargo, el banco no descarta fluctuaciones de precios a corto plazo hasta que la tendencia finalmente se revierta.
Según las estimaciones de los analistas, productores de oro consolidados como Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont y Agnico Eagle serían probablemente los más beneficiados de este escenario alcista. La cuestión clave para el sector ahora es si la esperada recuperación del precio del oro se traducirá rápidamente en mayores márgenes de beneficio.
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