[Análisis SMM] El inventario filipino sigue acumulándose, la prima de Indonesia se reduce y la política flexible del RKAB abre una nueva etapa

Mercado de Filipinas: Las existencias portuarias continuaron acumulándose, los elevados costos de flete y la presión de las fundiciones por bajar los precios incrementaron los riesgos bajistas para los precios del mineral.

Esta semana, las cotizaciones CIF China del mineral de níquel filipino se mantuvieron en general planas respecto a la semana anterior (WoW), sin aflojamientos ni aumentos significativos en los distintos grados. Las cotizaciones específicas fueron: CIF China: Ni al 1,3% a $49–52/wmt, al 1,4% a $57–60/wmt, al 1,5% a $65–67/wmt; CIF Indonesia: al 1,3% a aproximadamente $48–50/wmt, al 1,4% a aproximadamente $56–58/wmt.

Oferta y clima

Al 12 de junio, las existencias de mineral de níquel filipino en los puertos chinos totalizaron aproximadamente 5,77 millones de wmt, equivalentes a alrededor de 45.300 tm de contenido de níquel, un aumento semanal (WoW) ya que la oferta se mantuvo abundante. Las condiciones climáticas en las zonas mineras fueron relativamente manejables, sin grandes tifones ni lluvias intensas que perturbaran recientemente las cadenas de suministro. Sin embargo, las tarifas de flete spot se mantuvieron altas, brindando un apoyo mínimo a los precios FOB de los mineros, intensificando la presión de costos sobre los embarques de los mineros. Algunas minas optaron por retrasar los envíos, a la espera de los resultados de la nueva ronda de licitaciones de la próxima semana antes de tomar decisiones.

Demanda e inventarios

Por el lado de la demanda, el deseo de las fundiciones de negociar precios más bajos se mantuvo firme, presionando a los mineros con amplios inventarios, mientras persistía un panorama dominado por los compradores. Las fundiciones tanto en China como en Indonesia mantenían inventarios que fluctuaban en niveles elevados, con una escasa disposición a reponer existencias a corto plazo y un mercado con transacciones lentas. Considerando la continua acumulación de existencias en los puertos, los elevados costos de flete que reducen los márgenes de los mineros, la presión coordinada de las fundiciones para bajar los precios y el creciente sentimiento de espera entre los mineros, los precios del mineral podrían debilitarse aún más en las próximas semanas.

Mercado indonesio: Los elevados inventarios de las fundiciones continuaron presionando los precios, las primas mostraron una tendencia a estrecharse.

El HMA se mantuvo sin cambios en 18.799,29 USD/tm. Los precios teóricos HPM fueron: Ni al 1,6% a aproximadamente 70,75 USD/wmt, al 1,2% a aproximadamente 49,84 USD/wmt. El precio de entrega en fábrica del mineral al 1,6% fue de 73,8–78,8 USD/wmt, con primas de +3 a +8 dólares, planas respecto a la semana anterior y significativamente más estrechas que los máximos anteriores. De cara al futuro, con una oferta de mineral que sigue siendo abundante y una mayor disposición de las fundiciones a negociar precios a la baja, se espera que las primas tengan margen para seguir disminuyendo.

La oferta local de mineral de Indonesia fue relativamente abundante, y algunas minas aprovecharon las ventanas de buen tiempo para maximizar la producción. Según BMKG: Sulawesi (Morowali Utara) experimentó un clima relativamente seco con mares en calma y envíos fluidos; Halmahera Oriental registró lluvias persistentes con olas de 1,4–2,0 m; Obi tuvo lluvias ligeras con olas de 1,3–1,6 m, y la eficiencia de los embarques se vio afectada en ambas zonas.

Esta semana, el mercado de mineral saprolítico mostró una amplia disponibilidad de carga y volúmenes de negociación relativamente activos. Sin embargo, con los inventarios de muchas fundiciones en niveles suficientes, el deseo de presionar a la baja los precios se fortaleció notablemente. En algunos parques industriales, esta semana aparecieron colas de vehículos de descarga, reflejando directamente la realidad del mercado de una oferta holgada de mineral y volúmenes de entrega a fábrica persistentemente altos. Las leyes negociadas se concentraron en 1,45–1,50 % Ni, mientras que el mineral de alta ley (≥1,6 %) siguió siendo escaso. Además, el mineral limonítico al contado se cotizó a aproximadamente 26–34 USD/tmh, con una ampliación del rango de precios. El mercado mostró cierta divergencia, con algunas transacciones a precios más bajos y unas pocas a niveles más altos, ya que el centro general se desplazó ligeramente a la baja en la semana, arrastrado principalmente por los elevados costos de flete. El descuento respecto al precio teórico HPM se mantuvo profundo y desvinculado. La oferta de ácido sulfúrico permaneció relativamente ajustada, las tasas de operación de las plantas HPAL fueron bajas y los precios de compra de mineral limonítico siguieron bajo presión.

Evolución de las Políticas

Los RKAB de mineral de níquel recién aprobados fueron relativamente escasos esta semana, y el mercado espera ampliamente que se publiquen más aprobaciones en julio. Por su parte, el ministro de Energía y Recursos Minerales de Indonesia, Bahlil Lahadalia, declaró que el gobierno implementaría una política "ordenada y flexible" para los RKAB de minerales y carbón de 2026, en la que los ajustes de las cuotas de producción estarían vinculados a las tendencias de los precios mundiales de las materias primas y a la demanda industrial interna, ampliando moderadamente la producción cuando los precios suban y ajustándola rápidamente cuando los precios estén bajo presión para mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda. Esta declaración reserva espacio político para revisiones de cuotas dentro del año, lo que justifica la atención continua del mercado a los períodos de publicación de los documentos oficiales posteriores. El mecanismo de traspaso del DSI para exportaciones de ferroaleaciones entró en un período de transición el 1 de junio, con alta probabilidad de que se incluya el NPI (partida 7202.60.00); PT Trimegah de Harita ya completó la primera declaración de exportación por ventanilla única del DSI, con operaciones fluidas. El gobierno impulsaba paralelamente una estricta represión de los contratos subfacturados, y los departamentos pertinentes se disponían a consultar con las asociaciones del sector para cerrar las lagunas.