[SMM Resumen de la reunión matutina del níquel] EE. UU. reforzó las restricciones económicas a Irán. Tras desplomarse en la sesión nocturna, el contrato de níquel SHFE más negociado rebotó ligeramente en la sesión matutina.

8.24 Resumen de la reunión matutina

Temas candentes del mercado:

Orion CMC, una alianza de inversión respaldada por el gobierno de EE. UU., está negociando con Lifezone Metals para invertir en el proyecto de níquel Kabanga en Tanzania, con una inversión propuesta de aproximadamente $500 millones a $600 millones para adquirir una participación minoritaria significativa en Kabanga Nickel, mientras que Lifezone Metals mantendrá el control del proyecto. Kabanga es uno de los grandes depósitos de sulfuro de níquel de alta ley del mundo. Se espera que la Fase 1 del proyecto produzca alrededor de 350.000 mt de concentrado de níquel anualmente, con cobre y cobalto asociados, y los planes posteriores incluyen la construcción de instalaciones de refinación para producir sulfato de níquel de grado batería.

Macro:

(1) La administración Trump anunció una nueva ronda de sanciones económicas "las más duras de la historia" contra Irán, y amenazó con acciones económicas contra cualquier país con vínculos comerciales con Irán.

(2) El secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, dijo que está preparado para expandir aún más la escala de recompra de deuda con mayores costos de financiamiento, mientras que la administración Trump lanzará una nueva medida fiscal para abordar los costos de endeudamiento que han alcanzado máximos de varios años.

Mercado al contado:

El 21 de agosto, el precio promedio del níquel refinado SMM #1 fue de 129.600 yuan/mt, una disminución de 650 yuan/mt respecto al día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el promedio para el níquel refinado Jinchuan #1 fue de 1.550 yuan/mt, sin cambios respecto al día anterior, mientras que el rango para el níquel electrodepositado de marcas nacionales predominantes fue de -100 a 500 yuan/mt.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel más negociado en SHFE (2609) cayó en la sesión nocturna pero se recuperó ligeramente en la sesión matutina, cerrando la sesión de la mañana a 128.860 yuan/mt, una disminución del 0,67%.

Actualmente, EE. UU. está expandiendo la escala de recompra de bonos del tesoro, lo que es favorable para los metales básicos desde una perspectiva macro. Sin embargo, los inventarios de la LME y nacionales continúan mostrando una tendencia de acumulación, con inventarios visibles en máximos históricos. A corto plazo, se espera que el rango de precios del contrato de níquel más negociado en SHFE sea de 125.000 a 130.000 yuan/mt.

Sulfato de níquel

Hasta este viernes, el precio promedio del sulfato de níquel de grado batería SMM disminuyó.

En el lado de la demanda, el mercado fue generalmente mediocre a mediados de mes, con algunas empresas downstream que principalmente recogían mercancías bajo contratos a largo plazo o que aún mantenían ciertos inventarios de materias primas. El sentimiento para el aprovisionamiento de pedidos al contado fue débil, y la aceptación de los precios de las sales de níquel fue baja. En el lado de la oferta, algunas empresas upstream tenían altos niveles de inventario, con planes de reducir las tasas de operación y buscar envíos para desapalancar. De cara al futuro, se espera que el mercado aún se centre en la reducción de inventarios este mes, y se espera que los precios sigan bajo presión en general antes de fin de mes.

En el lado del inventario, el índice de inventario de los fundidores upstream de sales de níquel esta semana se mantuvo en 8,1 días, mientras que el índice de inventario de las plantas precursoras downstream cayó de 10,7 días a 10,0 días, y el índice de inventario de las empresas integradas disminuyó de 9,9 días a 9,7 días. En términos de fuerza de compra y venta, el factor de sentimiento de disposición a vender de los fundidores upstream de sales de níquel esta semana se mantuvo en 2,0, el factor de sentimiento de disposición a comprar de las plantas precursoras downstream se mantuvo en 2,3, y el factor de sentimiento de las empresas integradas se mantuvo en 2,3. (Los datos históricos se pueden consultar iniciando sesión en la base de datos)

NPI

El precio promedio del NPI de alta ley SMM 10-12% cayó 5,6 yuanes/unidad de níquel en comparación semanal a 1.127,4 yuanes/unidad de níquel (en fábrica, impuestos incluidos), y el precio promedio del índice FOB de NPI de Indonesia cayó 0,61 dólares/unidad de níquel en comparación semanal a 145,91 dólares/unidad de níquel. En el lado de la demanda, afectado por la transmisión descendente de la cadena de la industria del acero inoxidable, la disposición de compra de las plantas siderúrgicas downstream se mantuvo baja. Algunas plantas siderúrgicas, con amplio inventario de materias primas, ralentizaron aún más el ritmo de aprovisionamiento e incluso suspendieron las compras. Las plantas siderúrgicas generalmente favorecieron la presión a la baja de los precios, solo considerando entrar al mercado cuando los precios retrocedieran a niveles bajos. Los niveles de precio psicológicos downstream continuaron bajando, con una liberación limitada del lado comprador. Los pedidos reales fueron principalmente lotes pequeños dispersos, lo que dificulta la formación de transacciones a gran escala. En el lado de la oferta, las fundiciones contaban con apoyo de costos y la mayoría de los proveedores no estaba dispuesta a vender a precios bajos. Al mismo tiempo, algunos vendedores esperaban que el mercado a plazo de septiembre mejorara y no estaban dispuestos a reducir de forma significativa sus cotizaciones. Sin embargo, a medida que el mercado se debilitó, el centro general de cotizaciones de los vendedores también descendió en cierta medida. Aunque los futuros registraron un rebote temporal durante el período, el mercado dudaba de la sostenibilidad de ese rebote, lo que no impulsó compras reales en el mercado spot. Los participantes mostraron posturas claramente divergentes. El mercado spot de los meses cercanos afrontó una presión significativa, mientras que algunos tenedores de recursos esperaban una recuperación en el mercado a plazo. La brecha entre los niveles psicológicos de precio de vendedores y compradores nunca se redujo. A corto plazo, el mercado carecía de impulso alcista y se mantendría en una consolidación en punto muerto.

Acero inoxidable

Esta semana, los futuros de acero inoxidable consolidaron en niveles bajos, con una corrección de las valoraciones tras el impacto de las noticias sobre cuotas en Indonesia. Aunque hubo una recuperación temporal, los alcistas carecieron de confianza. Los precios spot siguieron a los futuros a la baja. De cara a la temporada alta de septiembre-octubre, el acopio por parte de los usuarios finales fue lento y las transacciones estuvieron impulsadas principalmente por demanda rígida. En el lado de la oferta, los planes de producción de agosto aumentaron, pero la debilidad de la demanda dificultó la reducción de existencias, lo que hizo que el inventario social siguiera subiendo y pusiera de relieve el desequilibrio holgado entre oferta y demanda. En el lado de los costos, aunque los productos terminados cayeron más que las materias primas, los márgenes de fundición se comprimieron hasta pérdidas, creando un suelo firme para los precios spot y limitando el margen para nuevas caídas. En conjunto, el mercado mostró un patrón de «recuperación débil de los futuros, spot siguiendo a los futuros a la baja, demanda débil, inventarios al alza y suelo de costos», lo que derivó en un punto muerto. A corto plazo, la falta de demanda de temporada alta, la recuperación de los planes de producción y la acumulación de inventarios constituyeron los principales factores bajistas, pero el apoyo de costos se fortaleció y es probable que el mercado consolide con sesgo débil. De cara a adelante, debe prestarse atención a la sostenibilidad de la recuperación de los futuros, el ritmo de acopio en temporada alta, los planes de producción de las acerías y los cambios en inventarios.

Esta semana, tanto los productos terminados de acero inoxidable como los costos de producción retrocedieron, lo que llevó a las acerías a incurrir en pérdidas. Según cálculos para 304 laminado en frío, los márgenes de beneficio basados en los costos de materias primas actuales y de inventario fueron de -0,11% y -0,49%, respectivamente. En cuanto a la materia prima de níquel, los precios del NPI de alta calidad continuaron su descenso. Dado que las acerías inoxidables habían completado el almacenamiento para la temporada alta y los márgenes se estrecharon, la actividad de compra fue relativamente baja, y el NPI de alta calidad carecía de ventaja de costos. Al viernes, el precio de aterrizaje con impuestos incluidos en China para el NPI de alta calidad de Indonesia con grado 10-12% cayó 4,5 yuanes/unidad de níquel a 1.131,5 yuanes/unidad de níquel. Los precios de la chatara de acero inoxidable retrocederon de manera moderada. Arastrados por los bajos niveles de futuros y la debilidad del NPI de alta calidad, junto con la reducción de los benefiios de las acerías, las compras cautelosas y los problemas de facturación fiscal, el apoyo de la demada rígida se debilitó. Al viernes, el preio sin impuestos de los recortes de acero inoxidable 304 convencionales en Shanghái cayó 150 yuanes/onelada métrica a 10.300 yuanes/onelada métrica. En cuanto a la materia prima de cromo, los precios del ferocromo de alto carbono se mantuvieron estables. Aunque los precios más firmes del mineral de cromo en la LME redujeron los márgenes de los productores y provocaron algunas suspensiones y recortes de producción, las transacciones fueron lentas y las expectativas del mercado fueron relativamente estables. Al viernes, el ferocromo de alto carbono convencional en Mongolia Interior se cotizaba a 7.925 yuanes/onelada métrica (contenido metálico del 50%).

Mineral de níquel:

Mercado de Filipinas:

En cuanto a los precios, los precios del mineral de níquel en Filipinas se mantuvieron mayormente estables esta semana. Los precios CIF China para mineral de níquel con Ni 1,3%, 1,4% y 1,5% fueron de 46 $/tonelada húmeda, 56,5 $/tonelada húmeda y 64,5 $/tonelada húmeda, respectivamente, todos sin cambios respecto a la semana anterior. Los inventarios en las fundiciones aguas abajo en China se mantuvieron relativamente suficiente; las compras aún estaban impulsadas principalmente por la demanda rígida, y las transacciones generales fueron relativamente ligeras. Los precios del mineral de alto grado fueron relativamente firmes, mientras que el mineral de bajo grado continuó enfrentando cierta presión en medio de una oferta amplia y una recuperación limitada de la demanda. En el frente climático, los riesgos de lluvia divergieron entre las principales áreas productoras de mineral de níquel en Filipinas esta semana. Palawan tuvo el mayor riesgo de lluvia, esperado alrededor de 40–50 mm, lo que podría causar impactos en fases en el transporte por carretera en las zonas mineras y la carga de buques alrededor del fin de semana. Zambales, ubicado en el oeste de Luzón, también enfrentó un alto riesgo de lluvia bajo la influencia del monzón del suroeste. El riesgo general en Ssurigao fue relativamente moderado, pero las lluvias intermitentes alrededor del 22–23 de agosto podrían causar interrupciones localizadas en el transporte y el embarque. En general, los impactos meteorológicos se concentraron principalmente en la logística localizada y no fueron suficientes para cambiar el panorama general de la oferta. En cuanto a oferta y demanda, el mercado de mineral de níquel de Filipinas en su conjunto siguió mostrando un patrón de oferta relativamente holgada y demanda débil. Se esperaba que la producción minera y las exportaciones se mantuvieran básicamente normales, con abundante oferta al contado. Los inventarios aguas abajo en China eran altos, con una disposición limitada a reponer; las compras se destinaron principalmente a cubrir necesidades inmediatas de producción. Las lluvias localizadas y los retrasos en los calendarios de envío podrían ajustar la oferta al contado por etapas, pero el impacto general en el mercado fue limitado. De cara a la próxima semana, se espera que los precios del mineral de níquel en Filipinas se consoliden en niveles moderados. Se prevé que el mineral de alta ley se mantenga relativamente firme, respaldado por una demanda estable de compra de NPI, mientras que el mineral de baja ley siguió enfrentando una doble presión por la abundante oferta y la demanda lenta. A medida que los efectos del clima se debilitan gradualmente, se espera que las operaciones en minas y puertos vuelvan básicamente a la normalidad. Las tendencias de precios a corto plazo dependen principalmente del ritmo de reposición aguas abajo en China, de las condiciones de embarque en los puertos filipinos y de los cambios en la oferta al contado.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a precios, los precios del mineral de níquel en Indonesia subieron ligeramente esta semana. El HMA para la segunda mitad de agosto fue de 16.960 $/t, un aumento de 314 $/t o 1,89% respecto a la primera mitad. El 18 de agosto, los precios CIF del mineral de níquel Ni 1,4%, 1,5% y 1,6% fueron de 53,3 $/t húmeda, 60,8 $/t húmeda y 65,8 $/t húmeda, respectivamente, y se mantuvieron básicamente estables el 19 de agosto. El repunte de precios aportó cierto soporte, pero la abundante oferta y las compras cautelosas limitaron el margen de subida. En cuanto al clima, las precipitaciones en Morowali fueron limitadas y se esperaba que las operaciones de minería, transporte y puertos fueran básicamente normales; Halmahera presentaba un riesgo de lluvias relativamente alto, pero por ahora no se observaron interrupciones significativas, con un impacto general limitado sobre la oferta. En cuanto a oferta y demanda, la oferta de mineral de níquel se mantuvo relativamente abundante, el inventario de saprolita aumentó ligeramente y el incremento de la producción de HPAL impulsó una caída del inventario de limonita. Los inventarios de la mayoría de las fundiciones aún podrían sostenerse durante unos 2 meses, con una demanda limitada de compras al contado. En cuanto a políticas, el mercado seguía de cerca cuotas adicionales de RKAB. APNI sugirió añadir 30 millones de toneladas de cuotas de reserva estratégica sobre el RKAB existente de unas 270 millones de toneladas, elevando el total a unas 300 millones de toneladas; ESDM subrayó que los ajustes de cuotas deben evaluarse en función de la producción real, la demanda aguas abajo y el equilibrio entre oferta y demanda, y no se flexibilizan automáticamente. Mientras tanto, el mercado observaba el posible lanzamiento por parte de Indonesia de una nueva fórmula de precios HPM este mes. Si se implementa, podría ajustar el precio de referencia del mineral de níquel de diferentes calidades y afectar las cotizaciones de las minas y los costos de adquisición de las fundiciones, aunque el plan específico y el cronograma de implementación aún deben ser confirmados por las autoridades. Además, Indonesia planea lanzar una bolsa de minerales y materias primas estratégicas el 1 de enero de 2027, que se espera que cubra níquel, carbón y aceite de palma, con el objetivo de establecer precios de referencia nacionales y, a largo plazo, podría aumentar la influencia de Indonesia en la fijación de precios y la formación de puntos de referencia del níquel. Perspectiva: se espera que los precios del mineral de níquel a corto plazo se consoliden en terreno firme, pero el margen al alza es limitado. En adelante, la atención se centrará en el progreso de la aprobación de nuevas cuotas RKAB, la propuesta de cuota de amortiguamiento estratégico de 30 millones de toneladas métricas y los ajustes a la fórmula de precios HPM.