Mercado de chatarra de cobre en mayo de 2026: alta volatilidad y restricciones estructurales generan un estancamiento entre oferta y demanda

Análisis de las operaciones del mercado de chatarra de cobre en mayo de 2026: estancamiento entre oferta y demanda y contradicciones estructurales en medio de alta volatilidad

En mayo de 2026, el mercado chino de chatarra de cobre, bajo el doble impacto de las fuertes oscilaciones en los precios del cobre y los factores estructurales del sector, presentó características operativas generales de debilidad tanto en la oferta como en la demanda, transacciones lentas e intensificación de los enfrentamientos. La contradicción central del mercado pasó de simples negociaciones de precios a restricciones estructurales profundas derivadas de las políticas fiscales y tributarias, la rotación de capital y las disparidades regionales.

Inicio de mes: los altos precios del cobre estimularon la oferta, pero la respuesta de la demanda fue débil

Tras las vacaciones del Día del Trabajo, los precios del cobre subieron rápidamente de 102.750 yuanes/t a 108.440 yuanes/t. El fuerte aumento de precios impulsó significativamente el sentimiento de venta de los proveedores y reforzó su disposición a vender. Sin embargo, las empresas de varilla de cobre secundario aguas abajo adoptaron en general una actitud cautelosa de espera ante los elevados precios absolutos, y la disposición de compra no siguió el mismo ritmo, lo que resultó en una situación de "precios sin transacciones" y solo un volumen moderado de operaciones reales. La liberación de oferta no logró traducirse efectivamente en circulación debido a las limitadas tasas de operación generales de las empresas aguas abajo y los retrasos en la descarga causados por la concentración logística, lo que en cambio elevó los inventarios sociales. El sistema de fijación de precios del mercado se volvió caótico, con el rango de descuento para el cobre brillante desnudo con impuestos incluidos fluctuando en una banda amplia de 800-1.200 yuanes/t, reflejando la dificultad de carecer de referencias sólidas de transacción. Mientras tanto, afectados por las disparidades en la implementación de la política de "facturación inversa", los mercados del norte y del sur se fragmentaron. Las empresas del norte tenían ciclos de pago más rápidos que las del sur de China, lo que llevó a los depósitos del sur a presionar por precios más bajos para trasladar los costes de capital, con precios de compra de cobre brillante desnudo en el sur generalmente 400-600 yuanes/t inferiores a los del norte.

Mediados y finales de mes: fuertes oscilaciones de precios, las contradicciones estructurales se hicieron prominentes

Al entrar en la segunda quincena de mayo, los precios del cobre pasaron a oscilar bruscamente, con fluctuaciones diarias que a menudo superaban los 1.000 yuanes. La intensa volatilidad de precios intensificó las divergencias en las expectativas del mercado. Cuando los precios del cobre caían, algunas empresas de varilla de cobre secundario reponían existencias en las bajadas, pero la mayoría de los proveedores optaban por mantener precios firmes y retener las ventas, restringiendo la circulación del mercado. Cuando los precios del cobre repuntaban por estímulos informativos, las empresas aguas abajo permanecían inusualmente tranquilas, considerando que el repunte carecía de soporte de demanda, y el sentimiento de compra disminuía en lugar de aumentar. A lo largo del mes, el mercado nunca formó expectativas de consenso y las transacciones permanecieron lentas. Más críticamente, las restricciones estructurales se concentraron a fin de mes: la continuación de las campañas de "facturación inversa" y "rectificación de la economía de facturación" provocó que un número creciente de empresas de varilla de cobre secundario enfrentaran graves carencias de facturas de insumos, amenazando directamente la continuidad de la producción y suprimiendo la capacidad de adquisición de materias primas. Al mismo tiempo, los ciclos de cobro aguas abajo se extendieron generalmente a más de dos semanas, agravando las presiones de inventario y capital de los comerciantes. Durante períodos específicos, algunas empresas con demanda rígida se vieron obligadas a pagar primas para asegurar suministros, pero a menudo exigían plazos de crédito más largos; aunque los comerciantes estaban preocupados por la seguridad de los cobros, aun así optaban por cerrar operaciones atraídos por los altos precios, lo que indica que la solidez financiera estaba reconfigurando la estructura transaccional del mercado. Mercados fuera de China: los indicadores de pago se mantuvieron firmes, desacoplándose de las fluctuaciones del precio del cobre
Cabe destacar que, a pesar de las fuertes oscilaciones en los precios del cobre en China durante mayo, los indicadores de pago (tasas de descuento) para la chatarra de cobre fuera de China se mantuvieron en general firmes, exhibiendo un patrón de "seguir los precios al alza pero no a la baja". La tasa de descuento predominante en las transacciones de cobre brillante desnudo se mantuvo estable en torno al 98,5%. El cambio más notable se produjo en el cobre N.º 2, cuyo coeficiente de transacción subió de manera constante desde aproximadamente el 95% a principios de mes hasta el 96%-97%. Esto se atribuyó principalmente a los subproductos de metales preciosos como el oro y la plata contenidos en el cobre N.º 2, cuyas primas apuntalaron el valor de la propia chatarra de cobre en un contexto de fortalecimiento de los precios globales de metales preciosos.
Perspectiva del mercado: difícil romper el estancamiento bajo múltiples restricciones
Desde la perspectiva de los indicadores clave de diferenciales de precios, las fuertes oscilaciones en la diferencia de precio entre el metal primario y la chatarra, así como en el diferencial entre el metal primario y la barra de chatarra, reflejaron el rezago en los ajustes de precios de la chatarra de cobre respecto al cátodo de cobre, así como la falta de impulso sostenido para seguir los precios al alza en un contexto de demanda débil. De cara al futuro, bajo el patrón de "precios altos, inventarios elevados y demanda débil", agravado por la escasez de facturas y las presiones de rotación de capital, es improbable que el estancamiento de oferta débil y demanda débil en el mercado de chatarra de cobre se revierta fundamentalmente en el corto plazo. El potencial alcista de los precios está limitado por la aceptación de los usuarios finales, mientras que el potencial bajista está respaldado por los costes, y se espera que el mercado continúe oscilando en niveles altos con posicionamiento cauteloso. Fuera de China, en un contexto de oferta general ajustada de chatarra de cobre y del impacto de las políticas chinas sobre la demanda de importación, se espera que persista el patrón de indicadores de pago firmes, y es improbable que la correlación negativa tradicional de "los precios del cobre suben, los coeficientes bajan" reaparezca en el corto plazo.