Revisión de precios de la plata y breve comentario sobre expectativas (28 de mayo de 2026) [Revisión semanal del mercado de la plata de SMM]

[Revisión de precios]

Los precios de la plata se mantuvieron bajo presión esta semana, debido principalmente a las renovadas tensiones geopolíticas en Oriente Medio y a las expectativas sostenidas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU. este año, junto con el fuerte rendimiento de los mercados bursátiles europeos y estadounidenses, que siguieron desviando fondos del mercado de metales preciosos. En el frente macroeconómico, el nuevo presidente de la Fed, Warsh, asumió oficialmente el cargo, con una postura restrictiva que reforzó las expectativas de endurecimiento del mercado; las negociaciones entre Estados Unidos e Irán se mantuvieron volátiles y, según un informe de Reuters del día 28, el ejército estadounidense lanzó una nueva ronda de ataques contra instalaciones militares en Irán. En cuanto a la demanda industrial, a medida que los precios de la plata bajaron durante la semana, las cotizaciones principales y los descuentos en las transacciones se redujeron, pero la disposición a vender de algunos proveedores se vio limitada por las auditorías de facturas fiscales y la proximidad del cierre mensual, sumado a que el consumo downstream aún no mostraba una mejora significativa. Solo algunas empresas downstream, con escasez de cuotas de facturas fiscales de entrada, pudieron aceptar cotizaciones limitadas con primas elevadas, lo que dejó el mercado al contado en general lento tanto en negociación como en compras, con un inventario que siguió acumulándose. En cuanto a la relación oro/plata, a 27 de mayo, la relación oro/plata de la LBMA repuntó hasta 62x, ampliándose semana tras semana.

[Datos clave]

Factores bajistas

Warsh asumió oficialmente la presidencia de la Fed, con un tono claramente restrictivo.

Las negociaciones entre EE.UU. e Irán sufrieron importantes reveses, desordenando las expectativas del mercado. El 25 de mayo, Irán afirmó que se había alcanzado un consenso con EE.UU. en la mayoría de los temas, pero el 28 de mayo, Trump declaró públicamente que "las negociaciones con Irán no han avanzado",

Los fondos especulativos se retiraron en masa, con las posiciones netas largas no comerciales de plata en el COMEX cayendo bruscamente durante tres semanas consecutivas y una reducción acumulada superior a 25.000 lotes. La afluencia anterior de fondos especulativos se concentró en el cierre de posiciones, amplificando la caída de los precios de la plata.

Factores alcistas:

La crisis energética en Perú persiste, con un estado de emergencia nacional vigente hasta fin de año, y 12 grandes minas han implementado producción escalonada. Se espera que la producción de plata en mayo disminuya entre un 5 % y un 8 %, y la brecha entre oferta y demanda mundial se mantiene.

[Próximo foco de atención]

29 de mayo: valor final del índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan de mayo en EE.UU.

3 de junio: PMI manufacturero ISM de mayo de EE.UU.

5 de junio: informe de nóminas no agrícolas de mayo de EE.UU.

12 de junio: datos del IPC de mayo de EE.UU.

Puntos clave de atención: discursos de funcionarios de la Fed, últimos acontecimientos en las negociaciones entre EE.UU. e Irán, implementación de restricciones de producción en las minas de Perú

[Previsión de precios]

Se espera que la plata mantenga la próxima semana un patrón de consolidación en niveles bajos buscando un suelo, siendo las variables centrales los discursos de funcionarios de la Fed y la dirección de las negociaciones entre EE.UU. e Irán. El sentimiento actual del mercado es extremadamente cauteloso, con la presión macroeconómica como factor dominante, mientras que la narrativa anterior de especulación sobre la oferta se ha desvanecido en gran medida. Desde el punto de vista operativo, se aconseja principalmente observar y esperar señales claras de estabilización. En el plano de los fundamentales internos, el sentimiento de compra de los eslabones descendentes sigue siendo cauto, el consumo general permanece lento y el inventario social de lingotes de plata al contado continúa acumulándose. No obstante, debido al menor precio absoluto de la plata y a la reducción de los descuentos en los precios de compra respaldados por bancos, se prevé que los descuentos en las transacciones al contado mayoritarias se contraigan ligeramente hasta situarse dentro del rango de descuento TD de la bolsa de oro de 20-0 yuanes/kg.