Factores alcistas y bajistas se entrelazan, los precios del aluminio a corto plazo mantienen un patrón de oscilación en el que la LME supera a la SHFE [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina de SMM del 26/5

Futuros:El aluminio en la SHFE cerró a 24.370 yuanes/t en la sesión nocturna del 25 de mayo, con una caída del 0,39% respecto al cierre anterior. El precio cerró ligeramente por debajo de la MA5 (24.429,41), y por debajo de la MA10 (24.459,33), MA20 (24.514,46), MA40 (24.602,01) y MA60 (24.638,88), con el sistema de medias móviles en alineación bajista. En el aspecto técnico, el indicador MACD de 4 horas mostró un cruce del DIFF por debajo del DEA formando un cruce de la muerte, con el histograma tornándose verde. Combinado con la adición activa de posiciones por parte de los bajistas, esto indicaba que el impulso bajista aún se estaba liberando en el margen, con los bajistas dominando. La Bolsa de Metales de Londres (LME) estuvo cerrada el 25 de mayo por festivo bancario en el Reino Unido y reanudará operaciones el 26 de mayo.

Frente macroeconómico:Según un informe de Al Jazeera del 25 de mayo, funcionarios iraníes declararon que el Estrecho de Ormuz se reabriría por fases. Según CME FedWatch: la probabilidad de que la Fed de EE. UU. mantenga las tasas de interés sin cambios hasta junio era del 99,9%, con un 0,1% de probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta julio era del 90,3%, con un 9,6% de probabilidad de un aumento acumulado de 25 puntos básicos y un 0,1% de probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos.

Fundamentos:Al entrar en el segundo trimestre, las exportaciones de papel de aluminio de China mostraron un auge cíclico típico impulsado por factores geopolíticos: por un lado, algunas líneas de producción de lámina doble cero se reconvirtieron a producción de lámina para baterías, lo que provocó una contracción en la oferta tradicional de lámina para embalaje. Combinado con clientes extranjeros que aceleraron exportaciones ante la preocupación por un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz, los calendarios de producción de las empresas se extendieron hasta finales de junio-julio, con las tarifas de procesamiento de exportación de bolsas estándar doble cero disparándose a 1.000-1.200 $/t. Por otro lado, las elevadas tarifas de procesamiento ya estaban ralentizando el ritmo de pedidos adicionales por parte de los clientes, y la ampliación del diferencial de precios entre los mercados nacional e internacional no trajo un aumento significativo de pedidos (superior al 20%), lo que indicaba que la escasez real fuera de China era limitada, con los volúmenes incrementales impulsados más por reposición preventiva que por una recuperación plena de la demanda de uso final. En cuanto a inventarios, el inventario de palanquilla de aluminio en las principales áreas de consumo de China fue de 190.500 t el 25 de mayo, con una disminución de 15.000 t respecto al jueves y de 27.000 t respecto al lunes.

Mercado de aluminio primario:En la sesión temprana, el contrato SHFE aluminio 2606 operó en rango, con el centro de precios general desplazándose a la baja respecto al día de negociación anterior. Algunos compradores mostraron un fuerte sentimiento alcista y, a medida que el impacto de los descuentos en facturas fiscales se fue disipando gradualmente, el sentimiento general de compra en el mercado repuntó ligeramente, con algunos vendedores manteniéndose firmes en sus precios. Las cotizaciones spot predominantes en el mercado se situaron entre el precio promedio SMMA00 y +10 yuan/t. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue de 3,06, estable intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 3,16, subiendo 0,06 intermensual. Recientemente, el diferencial de precios entre Henan y Shanghái fue relativamente reducido y se situó por encima de los precios de contratos a largo plazo. El sentimiento de compra entre las empresas de procesamiento aguas abajo en el mercado del centro de China fue bajo, con preferencia por la liquidación mediante contratos a largo plazo, y las transacciones generales del mercado fueron lentas. Además, los precios del aluminio subieron con fuerza en la apertura, y los proveedores ofrecieron precios relativamente bajos con escasa disposición a mantener precios firmes. Finalmente, el rango de precios de transacción real en el mercado del centro de China osciló entre una prima de 20 yuan y un descuento de 30 yuan respecto al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del centro de China fue de 2,84, estable intermensual; el índice de sentimiento de adquisición fue de 2,26, bajando 0,02 intermensual.

Chatarra de aluminio:Ayer, el precio SMM A00 continuó bajando ligeramente, cayendo 40 yuan/t respecto al día de negociación anterior. El mercado de chatarra de aluminio se mantuvo generalmente estable, con algunas variedades regionales ajustándose a la baja para ponerse al día con las caídas recientes. En cuanto a diferenciales de precio, el 25 de mayo, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 2.586 yuan/t, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de 2.210 yuan/t. Las tasas de operación de las empresas de aprovechamiento de chatarra se mantuvieron bajas, los pedidos de usuarios finales carecieron de continuidad, el ritmo general de adquisición tendió a ser conservador y las transacciones del mercado fueron lentas. Además, los inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado, como materiales de puertas y ventanas, en algunas plantas de bandas y placas en Henan se habían acumulado a niveles relativamente altos, los pedidos de productos terminados fueron débiles, y la demanda real de adquisición de materias primas por parte de las empresas de aprovechamiento de chatarra aguas abajo se contrajo en consecuencia. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio continuara manteniéndose firme en niveles altos esta semana, con el rango de precios predominante para la chatarra de aluminio triturada tensa (cotizada según contenido de aluminio) situándose en 20.500-21.100 yuanes/t (sin impuestos). En cuanto a políticas, la regulación de "facturación inversa" continuó, y el patrón restrictivo de fuentes de suministro conformes era difícil de revertir a corto plazo; el efecto rezagado de la chatarra de aluminio importada seguía manifestándose, y la contracción en las llegadas reales a puerto se esperaba que intensificara aún más la escasez de oferta; los riesgos geopolíticos proporcionaban soporte de piso a los precios del aluminio, lo que a su vez impulsaba al alza los precios de la chatarra de aluminio. Sin embargo, el efecto de temporada alta estaba llegando plenamente a su fin, y los pedidos de usuarios finales se debilitaron en cierta medida; los inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado en Henan y otras regiones eran relativamente altos, suprimiendo la demanda de adquisición, y el mercado de aluminio secundario continuaría su patrón de debilidad tanto en oferta como en demanda.

Aleación de aluminio secundario:En cuanto al mercado spot, ayer el mercado de ADC12 en general continuó su patrón de precios estables y actitud de espera, con el precio SMM del ADC12 manteniéndose sin cambios respecto al día anterior en 23.700 yuanes/t. La contradicción central del mercado actual seguía concentrada entre "demanda débil" y "costos elevados": por un lado, la recuperación del consumo aguas abajo era limitada, el desempeño de pedidos era débil, ejerciendo presión sobre los precios; por otro lado, el problema de facturas faltantes para la chatarra de aluminio persistía, el suministro de materias primas conformes era ajustado, las empresas enfrentaban dificultades para reponer materias primas, y el soporte de costos se mantenía relativamente fuerte. Bajo el juego bidireccional de oferta y demanda, se esperaba que los precios del ADC12 continuaran moviéndose lateralmente a corto plazo, con el sentimiento general del mercado manteniéndose cauteloso.

Resumen del mercado de aluminio:En el frente macroeconómico, dado que el mercado depositaba esperanzas en alcanzar un acuerdo de paz para poner fin a la guerra de Irán, el dólar estadounidense y los precios del petróleo retrocedieron en consecuencia, aliviando las preocupaciones sobre una intensificación de la inflación y las tasas "manteniéndose altas por más tiempo". Aunque tanto EE. UU. como Irán minimizaron la posibilidad de alcanzar un acuerdo a corto plazo, el sentimiento del mercado se mantuvo optimista. Recientemente, los jefes de Estado de EE. UU. y Rusia han estado visitando China sucesivamente, con resultados preliminares esperados en los ámbitos económico y comercial. En cuanto a los fundamentales, la escasez de oferta y los bajos inventarios fuera de China siguen proporcionando un soporte de fondo, pero los elevados inventarios nacionales siguen siendo el factor central que impide repuntes significativos de precios. Además, el débil desempeño comercial en el mercado spot limita aún más el margen alcista de los precios del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio continúen con el patrón en el que el LME supera al SHFE y se muevan lateralmente.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]