Los vientos de cola macroeconómicos coexisten con la presión de inventarios, limitando el margen alcista de los precios del aluminio [Actas de la reunión matutina de aluminio de SMM]

Actas de la reunión matutina de SMM, 15 de mayo

Futuros:El contrato más negociado de aluminio SHFE 2606 cerró en 24.700 yuanes/t, con una caída del 0,70%. El precio se situó cerca de la MA5 (24.668,00), la MA10 (24.594,00) y la MA30 (24.805,33), y por encima de la MA60 (24.581,00). El soporte de las medias móviles a corto plazo fue moderado, y el precio se movía lateralmente dentro del rango de las medias móviles. El indicador MACD DIF (-19,5253) se encontraba por debajo del DEA (-2,5645), con el histograma en territorio negativo (-33,9216), lo que indica cierta liberación de impulso bajista. El rango de negociación sugerido para el aluminio SHFE es de 24.300-25.000 yuanes/t. El aluminio LME 3M cerró en 3.651,5 $/t, con una caída del 0,19%, con un ligero retroceso del precio. El precio se situó por encima de la MA5 (3.623,40), la MA10 (3.572,45), la MA30 (3.553,87) y también por encima de la MA60 (3.416,88). Las medias móviles a corto, medio y largo plazo continuaron proporcionando soporte, con la tendencia general manteniéndose en el lado alcista. El indicador MACD DIF (43,4942) se encontraba por encima del DEA (38,2380), con el histograma en territorio positivo (10,5124), lo que indica que el impulso alcista seguía liberándose. El rango de negociación del aluminio LME es de 3.620-3.700 $/t.

Frente macroeconómico:El presidente Xi Jinping mantuvo conversaciones con el presidente estadounidense Trump, quien realizaba una visita de Estado a China. Ambas partes establecieron "una relación China-EE. UU. constructiva y estratégicamente estable" como el nuevo posicionamiento de las relaciones bilaterales, proporcionando orientación estratégica para las relaciones China-EE. UU. en los próximos tres años y más allá. El primer ministro Li Qiang se reunió con representantes empresariales estadounidenses que acompañaban al presidente Trump en su visita a China. Li Qiang afirmó que un entorno político estable y abierto es un compromiso de larga data e invariable del gobierno chino. Expresó su esperanza de que más empresas con inversión estadounidense continúen profundizando su presencia en el mercado chino y sirvan como puente de comunicación y diálogo entre ambos países, promoviendo la confianza mutua y la amistad entre China y EE. UU. El presidente de la Fed de Kansas City, Schmid, declaró que, aunque la economía estadounidense había demostrado una "notable resiliencia" frente a múltiples desafíos, la inflación seguía siendo el mayor riesgo para la economía de EE. UU., mientras que el mercado laboral en general se mantenía estable.

Fundamentos:Fuera de China, en medio de los conflictos en Oriente Medio, el aluminio fuera de China presentó una brecha de oferta rígida, lo que impulsó un desestocaje continuo del inventario del LME. Hasta este miércoles, el inventario del LME disminuyó aproximadamente 11.700 tm en comparación semanal, situándose en 346.500 tm. La estructura de primas Cash-3M del LME para aluminio continuó profundizándose, con las primas del miércoles repuntando 24,02 $/tm en comparación semanal hasta 76,12 $/tm. En China, el desestocaje inicial del inventario doméstico de lingotes de aluminio proporcionó un impulso preliminar al sentimiento del mercado, pero el inventario se mantuvo en niveles elevados, continuando ejerciendo presión sobre los precios del aluminio. Hasta este jueves, el inventario social regional de lingotes de aluminio se situó en 1,428 millones de tm, un desestocaje de 13.000 tm en comparación con el viernes pasado.

Mercado de aluminio primario:Ayer por la mañana, el contrato SHFE aluminio 2606 fluctuó al alza, con el centro de precios general moviéndose hacia arriba en comparación con el día de negociación anterior. Ayer, el sentimiento de compra del mercado se mantuvo débil, mientras que el sentimiento de envío de los vendedores aumentó debido a los precios más altos del aluminio. Las cotizaciones principales de carga spot oscilaron entre SMM A00 -10 yuan/tm y -20 yuan/tm. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del este de China fue 3, subiendo 0,04 en comparación semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,8, bajando 0,06 en comparación semanal. Los precios del aluminio subieron significativamente durante la sesión nocturna del miércoles, y las primas iniciales cotizadas en el mercado del centro de China fueron bajas ayer. Aunque los precios continuaron cayendo tras la apertura, las primas de los precios de transacción se mantuvieron bajas y mostraron una tendencia descendente continua, ya que las cuotas insuficientes de facturación y los altos precios del aluminio suprimieron el sentimiento de compra aguas abajo. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China oscilaron en torno a un descuento de 20 a 50 yuan respecto al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envío del mercado del centro de China fue 2,83, subiendo 0,01 en comparación semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,26, bajando 0,02 en comparación semanal.

Chatarra de aluminio:Ayer, los precios del aluminio A00 se elevaron 50 yuan/tm en comparación con el día de negociación anterior. Los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron generalmente estables, con los precios de chatarra de aluminio tense en algunas regiones manteniéndose firmes en medio de un sentimiento de espera. El rango de precios principales para la chatarra de aluminio tense triturada (con precio basado en el contenido de aluminio) rondó los 20.500-21.000 yuan/tm (sin impuestos). El rango operativo semanal del zorba importado (puerto de Ningbo) se elevó en 200 yuanes/t hasta 21.870-22.070 yuanes/t (impuestos incluidos). En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 14 de mayo, la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se registró en 2.785 yuanes/t, y la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tense triturada fue de 2.208 yuanes/t. En el lado de la oferta, las restricciones políticas fueron significativas: la aplicación estricta de la facturación inversa provocó una escasez de fuentes de facturas conformes, elevando los costos del sector, con los desguaces generalmente reteniendo material y manteniendo precios firmes. Según las encuestas, las entradas en almacén de los principales desguaces del este de China disminuyeron interanualmente, mostrando una ligera tendencia de acumulación de inventario, mientras que el inventario de chatarra de aluminio tense retrocedió ligeramente. En el frente de la chatarra de aluminio importada, los precios persistentemente altos del LME generaron un margen de importación invertido, lo que hizo más cautelosos a los comerciantes importadores, y se espera que las importaciones posteriores se reduzcan. En el lado de la demanda, el mercado entró en la temporada baja de consumo tradicional. Las tasas de operación de las empresas de aluminio secundario retrocedieron ligeramente. La presión de la aplicación fiscal combinada con dificultades por precios bajos llevó a algunas empresas a reducir o detener la producción, debilitando aún más la demanda del mercado. La chatarra de aluminio tense mantuvo un modelo de adquisición justo a tiempo con bajo inventario. Aunque la chatarra de aleación de aluminio forjado recibió un ligero respaldo de las tasas de operación de productos laminados planos, el impulso general fue limitado, con transacciones de mercado lentas y un fuerte sentimiento de espera. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe fluctuando en niveles altos, con el rango principal de chatarra de aluminio tense triturada (precio basado en contenido de aluminio) manteniéndose en 20.500-21.300 yuanes/t (impuestos excluidos). En el lado de la oferta, es poco probable que la postura de endurecimiento de la regulación fiscal y tributaria se relaje a corto plazo, y la escasez de fuentes de facturas junto con las expectativas de reducción de importaciones seguirán proporcionando soporte de piso a los precios de la chatarra de aluminio, persistiendo el patrón de mercado en el que los desguaces mantienen precios firmes y retienen material. En el lado de la demanda, el efecto de temporada baja continuó fermentando, con pedidos incrementales insuficientes de usuarios finales. Las empresas de aluminio secundario mostraron una tendencia de recortes de producción, y las adquisiciones aguas abajo siguieron dominadas por reposiciones de pequeños lotes por demanda rígida, lo que dificultó la aparición de acumulación concentrada de inventarios. Se espera que el mercado de aluminio secundario continúe con su patrón de oferta y demanda débiles.

Aleación de aluminio secundario:En el mercado spot, el mercado de ADC12 se mantuvo estable en general ayer. La mayoría de las empresas mantuvieron precios estables con un fuerte sentimiento de espera. Sin embargo, en el contexto del endurecimiento de las políticas de facturación inversa, los suministros facturados continuaron siendo escasos, y algunas empresas habían comenzado a elevar ligeramente sus precios cotizados. Mientras tanto, afectados por la escasez de facturas, algunos fabricantes mostraron señales de recortes de producción, y se esperaba que la circulación en el mercado se contrajera, proporcionando cierto soporte a los precios. No obstante, en el lado de la demanda, los pedidos aguas abajo siguieron débiles, con adquisiciones impulsadas principalmente por demanda rígida, limitando el margen alcista de los precios. En este contexto, aunque el lado de costos se mantuvo elevado y la oferta se ajustó marginalmente, los precios del ADC12 aún poseían cierta resistencia a la baja en el corto plazo, pero el margen alcista era limitado, y se esperaba que el mercado continuara moviéndose lateralmente con un patrón de consolidación ligeramente firme.

Resumen del mercado de aluminio:Actualmente, los factores positivos del frente macroeconómico se liberaron de manera concentrada, se confirmó la brecha rígida global de oferta de aluminio, y junto con el inicio del desestocaje del inventario de lingotes de aluminio de China, múltiples factores positivos proporcionaron soporte a los precios del aluminio. Sin embargo, los inventarios en niveles elevados en China seguían siendo el factor central que suprimía alzas significativas de precios. Además, el débil desempeño de las transacciones en el mercado spot, combinado con las crecientes expectativas de alzas de tasas de interés de la Fed estadounidense dentro del año, limitaron aún más el margen alcista de los precios del aluminio. De cara al futuro, se debe prestar atención a si el inventario de lingotes de aluminio de China puede mantener un desestocaje sostenido para aliviar la presión que los inventarios en niveles elevados ejercen sobre los precios del aluminio.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]