Acta de la reunión matutina de estaño de SM, 11 de mayo de 2026
La semana pasada, el mercado del estaño dentro y fuera de China mostró un patrón de fuertes subidas seguidas de fluctuaciones en niveles altos. Desde una perspectiva macroeconómica, la prosperidad de la industria tecnológica global se mantuvo elevada, con expectativas de que la demanda relacionada con la potencia de cálculo de IA y semiconductores continúe impulsando el consumo de estaño a largo plazo. Combinado con entradas concentradas de capital tras las vacaciones, estos factores impulsaron al contrato más negociado de estaño en la SHFE a subir más del 8% en el primer día de negociación tras las vacaciones del Día del Trabajo, acercándose brevemente a la marca de 420.000 yuanes/t. Posteriormente, Irán propuso un plan de comunicación para levantar el bloqueo del Estrecho de Ormuz, lo que provocó un leve retroceso en las primas geopolíticas, mientras que los datos de empleo ADP de abril en EE. UU. superaron las expectativas, manteniendo el sentimiento macroeconómico general relativamente optimista. Los fundamentos de oferta y demanda mostraron un patrón ajustado, con inventarios visibles en niveles extremadamente bajos, proporcionando un sólido soporte a los precios. Las disrupciones en la oferta siguieron siendo el problema central, ya que la reanudación de la producción minera de estaño en el Estado Wa de Myanmar quedó significativamente por debajo de las expectativas, con niveles reales de extracción que alcanzaron solo el 40-50% de los niveles previos a la prohibición. Además, la región está a punto de entrar en la temporada de lluvias, lo que restringirá aún más la eficiencia productiva. Mientras tanto, las exportaciones de estaño refinado de Indonesia en abril cayeron bruscamente en términos intermensuales, con un ritmo lento de recuperación de exportaciones. El lado de la demanda mostró una clara divergencia. Aunque la lógica de consumo a largo plazo en los sectores fotovoltaico y electrónico se mantuvo sin cambios, tras la subida de los precios del estaño por encima de 400.000 yuanes/t, los precios absolutos elevados suprimieron significativamente el consumo físico. Las empresas de soldadura aguas abajo enfrentaron pérdidas, con las adquisiciones pasando completamente a una postura de espera, y las transacciones en el mercado spot prácticamente paralizadas. De cara al futuro, es improbable que el patrón de bajos inventarios y restricciones de oferta cambie a corto plazo, lo que sustenta que los precios del estaño se mantengan elevados. Sin embargo, la retroalimentación negativa del lado de la demanda provocada por los altos precios se está acumulando, y el mercado carece de soporte real de compra. Se espera que el contrato más negociado de estaño en la SHFE muestre principalmente oscilaciones bruscas en niveles altos, y los inversores deben monitorear de cerca el progreso de la reanudación de producción en la oferta, el grado de retroalimentación negativa del consumo aguas abajo, y los cambios en el sentimiento macroeconómico y los flujos de capital.
