[Revisión de precios] Esta semana resurgieron las preocupaciones geopolíticas en Oriente Medio, con el enfrentamiento entre EE. UU. e Irán en continua escalada: el 28 de abril, Irán exigió tarifas de tránsito a los buques que atraviesan el Estrecho de Ormuz; el 29 de abril, EE. UU. prohibió explícitamente a sus personas y entidades pagar dichas tarifas a Irán, advirtiendo a entidades no estadounidenses que el pago conllevaría riesgos significativos de sanciones; el 30 de abril, Trump reiteró que el abandono de armas nucleares por parte de Irán era la línea roja para las negociaciones, señalando que la comunicación con Irán continuaba por teléfono. Las tensiones en Oriente Medio y las fluctuaciones en los precios energéticos amplificaron aún más las incertidumbres sobre las perspectivas económicas globales, y los metales preciosos permanecieron bajo presión. En cuanto a la Fed de EE. UU., la reunión del FOMC de abril mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, persistiendo la divergencia interna de política: un miembro abogó por un recorte de tasas mientras tres miembros se opusieron a emitir señales de flexibilización. Powell rompió décadas de convención al anunciar que, tras dejar la presidencia de la Fed, permanecería como gobernador hasta principios de 2028; declaró explícitamente que las acciones legales de la administración Trump amenazaban la independencia de la política monetaria de la Fed y socavaban la estabilidad de la institución. Si el conflicto escala aún más seguirá dominando el apetito de riesgo en los mercados globales y las fluctuaciones de precios energéticos, ejerciendo un impacto significativo en la tendencia del precio de la plata. En el lado de la demanda industrial, el consumo downstream siguió débil, y ante la caída de los precios spot de la plata, solo algunas empresas downstream optaron por acumular pequeñas cantidades en las caídas. En cuanto a la relación oro/plata, al 29 de abril, la relación oro/plata de la LBMA subió a 62.
[Datos clave]
Bajista: El conflicto geopolítico en Oriente Medio continuó escalando, con el enfrentamiento entre EE. UU. e Irán por las tarifas de tránsito del Estrecho de Ormuz intensificándose. Las demandas centrales de negociación eran completamente opuestas, y el estancamiento sobre el bloqueo de la vía marítima y la confrontación militar permaneció sin resolver, impulsando las expectativas de inflación persistente y reforzando la postura de la Fed de mantener tasas de interés más altas por más tiempo.
La reunión del FOMC de abril de la Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, con la divergencia interna de política alcanzando un máximo de 34 años. La postura general fue de neutral a restrictiva, sin señales claras de recorte de tasas de interés. Las expectativas del mercado sobre recortes de tasas dentro del año se enfriaron significativamente, y el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro fluctuaron en máximos, suprimiendo continuamente las valoraciones de la plata.
La rigidez inflacionaria en EE. UU. y Europa superó las expectativas. El IPC de marzo en EE. UU. subió al nivel interanual e intermensual más alto desde 2024, y la lectura final del IPC subyacente de marzo en la eurozona fue revisada inesperadamente al alza. La inflación persistente debilitó aún más la necesidad de flexibilización por parte de los bancos centrales.
La resiliencia del mercado laboral estadounidense superó las expectativas. Las solicitudes iniciales de desempleo de la semana que terminó el 11 de abril registraron la mayor caída semanal desde febrero, significativamente por debajo de las expectativas del mercado, eliminando por completo las apuestas del mercado sobre un recorte de emergencia de tasas por parte de la Fed.
La demanda industrial de plata en China se mantuvo débil, con las empresas downstream de energía fotovoltaica y electrónica manteniendo solo compras justo a tiempo. El inventario social de lingotes de plata al contado continuó acumulándose y los descuentos en transacciones siguieron ampliándose.
Factores alcistas: Los datos del IPP de marzo en EE. UU. quedaron significativamente por debajo de las expectativas del mercado, con aumentos interanuales, intermensuales y del IPP subyacente muy por debajo de las previsiones, emitiendo señales de alivio marginal de la inflación y preservando margen para recortes de tasas posteriores de la Fed.
La divergencia moderada dentro de la Fed persistió, con un miembro del comité abogando por un recorte inmediato de tasas en la reunión de abril; algunos funcionarios aún creían que múltiples recortes seguían siendo posibles este año, manteniendo abierta la ventana de recortes e impidiendo una reversión completa de las expectativas de flexibilización.
Surgieron preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico estadounidense, con las expectativas del mercado para el crecimiento del PIB del primer trimestre retrocediendo bruscamente respecto a la lectura anterior; los temores de estanflación y recesión reforzaron la demanda de refugio seguro para la plata.
Datos clave y eventos macroeconómicos a seguir la próxima semana incluyen:
1 de mayo: Lectura preliminar del IPC de abril de la eurozona, PMI manufacturero ISM de abril de EE. UU.
6 de mayo: Ofertas de empleo JOLTs de marzo en EE. UU., PMI no manufacturero ISM de abril.
7 de mayo: Decisión de tasas de interés del Banco de Inglaterra, actas de la reunión de política monetaria de abril del BCE.
8 de mayo: Informe de nóminas no agrícolas de abril de EE. UU.
[Pronóstico de precios] La lógica de negociación reciente del mercado de metales preciosos continúa girando en torno a las preocupaciones geopolíticas en Oriente Medio en re-escalada, las expectativas de inflación impulsadas por los altos precios del petróleo, las expectativas de política monetaria de la Fed, y la transición del presidente de la Fed y la divergencia interna. En cuanto a los fundamentales de China, el consumo downstream se mantuvo débil; al caer los precios del plata al contado, solo algunas empresas downstream optaron por acumular pequeñas cantidades en las caídas. La tendencia alcista del inventario social de lingotes de plata al contado aún no ha mejorado, y el mercado espera que los descuentos de las transacciones al contado principales se mantengan en un rango estrecho de descuento respecto al precio SGE TD. Se espera que los precios de la plata sigan bajo presión con operaciones volátiles la próxima semana.
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