Báo Ninh Bình•28/04/2026
Según el estratega Rodolphe Bohn, el oro tuvo un inicio volátil en 2026, con precios cayendo desde 5.415 dólares por onza a finales de enero hasta 4.400 dólares el 26 de marzo, a medida que el conflicto con Irán se intensificaba.
Durante este período de aversión al riesgo, los precios del petróleo se dispararon, el USD se fortaleció como activo refugio preferido, los rendimientos de los bonos subieron mientras las acciones caían. El oro no funcionó como una cobertura puramente , ya que los inversores vendieron oro para aumentar la liquidez mientras el USD absorbía gran parte de la demanda de refugio seguro.
Sin embargo, el reciente alto el fuego sugiere que el oro podría recuperarse rápidamente una vez que el mercado se estabilice.
La relación entre los precios del oro y del petróleo es dinámica y puede cambiar según la naturaleza del shock. Cuando estalla un conflicto, la relación oro-petróleo se neutraliza rápidamente al moverse ambas materias primas en direcciones opuestas. Cuando el USD se fortalece, tanto el petróleo como el oro están bajo presión, pero el shock de oferta petrolera en Oriente Medio impulsó los precios del petróleo al alza incluso cuando el fortalecimiento del USD presionaba los precios del oro. En el entorno de mercado actual, un fuerte aumento en los precios del petróleo no necesariamente desencadena dinámicas similares para los precios del oro.
La política monetaria sigue siendo un factor clave en la dirección futura de los metales preciosos, y aunque HSBC no espera que el oro se beneficie de recortes de tasas de interés, la inflación persistente y los crecientes riesgos de crecimiento seguirán respaldando al oro.
Los altos rendimientos reales podrían ser un lastre para el oro, ya que el metal precioso no genera rendimientos. Los rendimientos a largo plazo han cobrado mayor importancia desde el inicio del conflicto, subiendo junto con un USD más fuerte, acciones más débiles y precios del petróleo más altos. Aunque HSBC aún espera que las tasas de interés de la Fed se mantengan sin cambios durante 2026 y 2027 —un factor que podría limitar el potencial alcista del oro—, el riesgo de estanflación seguirá respaldando la demanda de oro.
HSBC también cree que las dinámicas fiscales sostenidas y la demanda de los bancos centrales respaldarán los precios del oro a largo plazo.
Los déficits y los crecientes niveles de deuda en EE. UU. y muchos otros países están impulsando la demanda de activos tangibles, especialmente ante la preocupación de los inversores por la estabilidad financiera y el espacio de política. El FMI estima que la deuda pública estadounidense alcanzará casi el 100 % del PIB en 2025, y el aumento del gasto en defensa a nivel mundial está incrementando la carga de la deuda. Es poco probable que estos desarrollos se reviertan a medio plazo, lo que respalda los precios del oro a largo plazo.
La demanda de oro por parte de los bancos centrales se ha enfriado desde su pico en 2022-2024, y algunos bancos centrales han vendido oro para mantener reservas de divisas ante el aumento de las facturas de importación de energía y el gasto en defensa. No obstante, se espera que la demanda de los bancos centrales mejore hacia finales de año a medida que se reafirmen las políticas de diversificación a largo plazo.
Además de la demanda de inversión, el estratega Rodolphe Bohn también señaló que los altos precios del oro están remodelando la oferta y demanda física, siendo la demanda de joyería de oro particularmente afectada.
La demanda de monedas de oro sigue débil, mientras que la demanda de lingotes de gran tamaño por parte de instituciones se mantiene estable, respaldada por cambios regulatorios en mercados como India y China. En cuanto a la oferta, se espera que la producción minera aumente ligeramente en 2026-2027, y la actividad de reciclaje aumentará a medida que los precios más altos impulsen más chatarra de vuelta al mercado.
Estos cambios ayudan a aumentar la cantidad de oro disponible para los inversores. Si la demanda de inversión se mantiene débil durante un período prolongado, la oferta adicional podría frenar los aumentos de precios. Sin embargo, la demanda de los inversores minoristas se está volviendo cada vez más importante para los precios del oro.
La tendencia a corto plazo del oro depende de una desescalada más amplia en Oriente Medio: un alto el fuego continuado o la progresión hacia un fin completo del conflicto en la región, la reapertura total del Estrecho de Ormuz y precios del petróleo estables y más bajos. Tales condiciones ayudarían a aliviar las tensiones financieras, mitigar las preocupaciones inflacionarias y respaldar los rendimientos de los bonos.
HSBC mantiene una perspectiva positiva sobre el oro a medio y largo plazo.
Fuente: https://baoninhbinh.org.vn/hsbc-gia-vang-se-tang-do-rui-ro-tai-khoa-lo-ngai-dinh-lam-260428110923190.html
