El mercado mundial del aluminio se caracteriza actualmente por una clara divergencia entre los mercados internacionales y el mercado interno. Los mercados internacionales han mostrado un sólido desempeño en medio de interrupciones por el lado de la oferta, mientras que el mercado interno también se ha fortalecido por perturbaciones similares en la oferta, aunque se ha mantenido relativamente débil en comparación con la LME. Los detalles sobre oferta, demanda, comercio y estructura de mercado son los siguientes:
I. Mercado internacional del aluminio: marcada escasez de oferta y presión sostenida sobre los inventarios
La principal contradicción en los mercados internacionales del aluminio radica en la contracción de la oferta y los bajos niveles de inventario, agravados por los conflictos geopolíticos, lo que intensifica aún más la escasez de suministro.
En cuanto a los datos de inventarios de la LME, las existencias actuales siguen una tendencia continua a la baja, debilitando considerablemente su papel de apoyo al mercado. Tanto históricamente como en fechas recientes, los warrants cancelados de la LME alcanzaron antes un máximo de 178.000 toneladas, equivalentes al 39 % del inventario total. Como resultado, el inventario efectivamente disponible en la LME ha caído a su nivel más bajo desde mayo de 2025, lo que pone aún más de relieve la estrechez de la oferta internacional.
La contracción de la oferta ha ampliado el déficit del mercado, y los recortes de producción en dos proyectos clave —EGA y Alba— han tenido un impacto especialmente significativo. El 28 de marzo, la fundición Al Taweelah de EGA en los Emiratos Árabes Unidos y la planta de Alba en Baréin fueron atacadas, causando daños en los equipos y elevando bruscamente el riesgo de interrupciones de capacidad. Esto se sumó a perturbaciones anteriores:
- 15 de marzo: Alba redujo la producción en tres líneas por interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz;
- 12 de marzo: la fundición Qatalum de Catar suspendió el 40 % de su capacidad debido a recortes en el suministro de gas natural.
Se espera que el déficit de oferta de aluminio primario en los mercados internacionales siga ampliándose. Al mismo tiempo, los altos costos energéticos en Europa también han reducido la producción local de aluminio semielaborado, endureciendo aún más la oferta.
La escasez de oferta ha impulsado directamente un fuerte aumento de las primas spot internacionales. En medio de la preocupación por el suministro derivada de la escalada de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, la prima MJP del segundo trimestre subió aproximadamente 156,5 USD/t, hasta 351,5 USD/t.
En concreto, las principales primas regionales aumentaron notablemente a finales de marzo:
- CIF Corea del Sur: de 168 USD/t (principios de marzo) a 292 USD/t;
- CIF Tailandia: de 183 USD/t a 317 USD/t;
- Europa Duty Unpaid: de 345 USD/t a 400 USD/t;
- DDP Medio Oeste de EE. UU.: de 103,75 centavos/libra a 105,5 centavos/libra.
Esto refleja plenamente que las expectativas de una oferta ajustada de aluminio primario han permitido a los vendedores elevar sus cotizaciones.
La demanda downstream y los patrones de compra varían significativamente según la región:
- Corea del Sur: se completó la reposición por fases; débil disposición downstream a reponer inventarios y apoyo limitado de la demanda.
- Sudeste Asiático: predominan la ejecución de contratos a plazo y una reposición spot limitada; impulso insuficiente de compras adicionales.
- Europa: aumentan las preocupaciones por la escasez de oferta ante los recortes de producción en Catar y Baréin; la reposición downstream está en marcha y la demanda es relativamente sólida.
- Estados Unidos: los bajos inventarios han entrado en un ciclo de reposición, lo que brinda un apoyo moderado al mercado.
II. Mercado interno del aluminio: alta presión de inventarios y demanda débil y contenida
En contraste con la fortaleza de los mercados internacionales, el mercado interno del aluminio se ha fortalecido en medio de interrupciones de la oferta, pero ha rendido por debajo de la LME, caracterizado por altos inventarios y una demanda contenida.
Los elevados precios internos del aluminio han seguido reprimiendo las compras downstream. Las adquisiciones actuales responden principalmente a demanda rígida basada en pedidos, con baja disposición a una reposición activa, lo que aporta un apoyo alcista limitado.
La presión de inventarios internos no se ha aliviado de forma efectiva: los inventarios de aluminio primario siguen siendo elevados, y la reducción de existencias avanza más lentamente de lo previsto, lo que probablemente prolongará el período de absorción. Los altos inventarios y los altos precios constituyen una doble restricción. Aunque el mercado interno tiene impulso alcista, sigue siendo más débil que el internacional. Se espera que las primas spot internas permanezcan bajo presión y se amplíen aún más a corto plazo.
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