Algunas razones por las que los ETF de oro no lograron dispararse en medio de la guerra con Irán

Lun., 16 de marzo de 2026 a las 8:00 p. m. SGT 

El oro es un activo refugio ampliamente conocido y suele beneficiarse en períodos de turbulencia geopolítica, pero el metal se ha mantenido en gran medida dentro de un rango en medio del más reciente conflicto en Oriente Medio que involucra a Irán, Estados Unidos e Israel.

ETF de oro físico SPDR Gold Trust GLD perdió un 1,5% la semana pasada (al 13 de marzo de 2026), un descenso incluso más pronunciado que el de SPDR S&P 500 ETF Trust SPY (que cayó alrededor de un 0,6% en el mismo período). Mientras tanto, VanEck Gold Miners ETF GDX perdió un 5,3% la semana pasada. Veamos por qué los ETF de oro físico y de mineras auríferas han perdido atractivo en medio del conflicto actual.

Dólar fuerte: un factor negativo para el oro

Cabe señalar que el dólar estadounidense ha venido ganando terreno en medio de la actual tensión geopolítica. Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund UUP subió un 1,3% la semana pasada y ha avanzado alrededor de un 3,6% en el último mes (al 13 de marzo de 2026).

Aunque la moneda estadounidense tuvo un desempeño inferior en los últimos meses e incluso acumula una caída del 1,4% en el último año, el reciente repunte de la divisa refugio —el billete verde— ha ido en contra del avance del oro. El oro se cotiza en dólares estadounidenses y, por lo tanto, cualquier alza de esa moneda juega en contra del metal amarillo.

Alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El rendimiento de referencia de los bonos del Tesoro estadounidense comenzó el mes en 4,05% y alcanzó 4,28% el 13 de marzo de 2026. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro está limitando el potencial alcista del oro. Los mayores rendimientos tienden a aumentar el atractivo de los activos que generan intereses, como los bonos gubernamentales, reduciendo la demanda de activos sin rendimiento como el oro.

Al mismo tiempo, el fuerte aumento de los precios del petróleo en medio de la guerra con Irán ha intensificado la preocupación por una inflación persistente, lo que podría llevar a los bancos centrales a mantener elevadas las tasas de interés.

¿Preocupaciones por sobrevaloración?

El oro ha registrado una subida significativa en los últimos meses, con GLD ganando alrededor de un 66% en el último año. No sorprende que algunos inversionistas se muestren cautelosos a la hora de aumentar su exposición al oro físico, citando preocupaciones por sobrevaloración.

¿Necesidad de efectivo?

Durante períodos de tensión en los mercados, los inversionistas a veces venden incluso activos refugio tradicionales para obtener efectivo. Después de todo, en momentos de gran incertidumbre, el efectivo suele comportarse como el rey. Esta venta impulsada por la liquidez puede presionar temporalmente los precios del oro antes de que el metal recupere impulso.

Repunte del petróleo: un factor negativo para los mineros de oro

La minería de oro depende en gran medida del combustible, y entre el 15 % y el 20 % de los costos operativos totales (según goldmoney.com) están directamente vinculados a la energía (diésel para maquinaria pesada, electricidad). La misma fuente también destaca que, además del diésel y la electricidad necesarios para extraer y procesar el metal, también se necesita energía para ventilar y enfriar las minas subterráneas. Por lo tanto, un fuerte repunte del petróleo, como el que está en marcha actualmente, es un factor claramente negativo para la rentabilidad de los mineros.

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