Martes, 10/03/2026 | 16:22 GMT+8 por

• La plata sube un 161% interanual y este martes 10 de marzo pone a prueba los 90 dólares por onza, rebotando por tercera sesión consecutiva.
• Las previsiones de precio para 2026 van desde una media de 81 dólares de JP Morgan hasta el escenario alcista de 309 dólares de Bank of America.
• Estas previsiones se basan en la tesis de que la escasez física está rompiendo de forma permanente el mecanismo de fijación de precios del mercado en papel.

La plata está viviendo uno de los años más extraordinarios de la historia moderna de los mercados. Con una subida interanual del 161%, el metal blanco llegó brevemente a un máximo histórico de 121,62 dólares por onza en enero de 2026, antes de que una dura corrección provocada por un aumento de los márgenes de la CME la hiciera caer de nuevo hacia los 70 dólares.

Ahora, este martes 10 de marzo, está poniendo a prueba los 90 dólares por onza en su tercera sesión consecutiva de ganancias, y la pregunta que se hace toda la comunidad de metales preciosos es simple: ¿se ha roto por fin el mecanismo de fijación de precios del mercado en papel, o estamos viendo una presión alcista extraordinaria pero, en última instancia, temporal?

En este artículo, desglosaré el análisis técnico del gráfico de la plata, examinaré la situación de entrega en COMEX y recopilaré las previsiones más relevantes sobre el precio de la plata de Wall Street y de analistas independientes para el resto de 2026. Con base en mis más de 15 años de experiencia como analista e inversor minorista, esto es lo que estoy observando.

Sígueme en X para análisis en tiempo real del mercado de la plata: @ChmielDk

Análisis técnico de la plata: la misma consolidación, una zona clave de ruptura

La plata lleva tres sesiones seguidas al alza, rebotando desde mínimos locales cercanos a los 80 dólares y volviendo a ganar impulso por las tensiones geopolíticas globales. Este martes 10 de marzo está poniendo a prueba los 90 dólares por onza, un máximo semanal. Sin embargo, al escribir estas líneas, retrocede ligeramente desde el pico intradía, con la plata subiendo un 2% y cotizando a 88,80 dólares por onza.

Desde un punto de vista técnico, muy poco ha cambiado. El precio de la plata se mantiene dentro del mismo canal de consolidación que conserva desde principios de febrero. El límite inferior de este rango se sitúa cerca de los 70 dólares por onza, los mínimos de diciembre-febrero.

El límite superior es la zona de máximos locales entre 90 y 94 dólares, puesta a prueba a comienzos de marzo. A mitad de este canal se encuentra el soporte local clave en 80 dólares, lo cual no es casualidad: coincide con precisión con los máximos históricos de finales de diciembre de 2025 y cuenta además con el respaldo de la EMA de 50 días, lo que lo convierte en un nivel doblemente importante.

El mercado se encuentra ahora en un punto de decisión. Si la consolidación rompe al alza, la plata tiene un camino claro hacia la zona del máximo histórico cerca de 120 $, sin una resistencia técnica significativa entre 94 $ y ese nivel.

Si rompe a la baja, el objetivo es la EMA de 200 días cerca de 60 $, que, junto con los máximos de octubre de 2025 alrededor de 55 $, forma una sólida zona de soporte que probablemente atraería compras importantes.

¿Por qué sube la plata? Geopolítica y presión sobre el mercado físico

El catalizador inmediato de la recuperación de tres sesiones de esta semana es la misma fuerza que ha dominado la narrativa de la plata durante todo el año: la tensión geopolítica. El conflicto entre EE. UU. e Irán y la situación en el estrecho de Ormuz, que provocaron el repunte de febrero hasta 96 $ y la posterior caída por debajo de 84 $, siguen sin resolverse, y cada escalada envía una nueva ola de demanda de refugio seguro hacia los metales preciosos. El oro ya ha subido por encima de 5.400 $, más de un 100 % interanual, y la plata, que históricamente amplifica la dirección del oro en ambos sentidos, le sigue.

Pero la historia estructural más profunda está en las bóvedas del COMEX. En solo siete días de enero, se retiraron físicamente 33,45 millones de onzas de plata para entrega, aproximadamente el 26 % de todo el inventario registrado del COMEX en una sola semana. A finales de febrero, las existencias registradas de plata habían caído hasta aproximadamente 86,1 millones de onzas, un descenso del 31 % respecto a los niveles de apenas unos meses antes.

El ciclo de entrega de marzo de 2026 ha sido descrito como una “prueba de estrés” para todo el sistema mundial de fijación de precios de la plata, con una demanda de entrega que representa más del 60 % del inventario registrado total, dejando casi ningún margen de error.

La respuesta del CME —elevar los requisitos de margen del 15 % al 18 % a mediados de febrero— desencadenó el brutal desplome del 10 % en un solo día que lo convirtió en la tercera peor caída de la plata desde 2020. El aumento del margen funcionó para controlar el apalancamiento a corto plazo, pero no puede resolver la escasez física. Como señaló TradingKey, «este sistema no colapsó solo por una simple suposición: que nadie pediría entrega de golpe. A comienzos de 2026, esa suposición falló».

La división entre papel y físico: Shanghái vs. COMEX

Uno de los desarrollos técnicos más significativos en los mercados de la plata es la divergencia entre los precios de Oriente y Occidente. Como señala el analista Echo, la plata ya cotiza cerca de 87 $ en Shanghái, mientras que el precio occidental del COMEX va rezagado, una brecha impulsada por la demanda física que está resquebrajando el mercado de papel y por las incesantes compras industriales de los fabricantes chinos. Echo describe una zona de «cielo azul» por encima de los 80 $, donde técnicamente no existe una resistencia relevante en el gráfico occidental.

Esta división Este-Oeste no es nueva: el análisis anterior sobre el repunte de la plata hacia 91 $ ya señalaba que el oro no acompañaba entonces la subida de la plata, lo que sugería que el movimiento obedecía a factores industriales más que a una búsqueda puramente defensiva. El doble papel de la plata como metal monetario y como insumo industrial —clave para paneles solares, infraestructura de IA y electrónica— implica que está sometida a presiones de demanda que el oro sencillamente no enfrenta. Los datos más recientes del Silver Institute muestran déficits anuales de oferta de entre 110 y 300 millones de onzas, un desequilibrio estructural que sustenta toda tesis de precios a largo plazo.

El analista Bix Weir sostiene que estas salidas de plata del COMEX señalan el fin de lo que él llama 180 años de supresión de precios, lo que implicaría una enorme revalorización al alza a medida que se cierre la brecha entre papel y físico.

Bark pone cifras concretas al problema del apalancamiento, al identificar una relación papel-físico de 21:1 y predecir movimientos parabólicos cuando esa ilusión se rompa.

Predicciones del precio de la plata para 2026: todo el espectro

El rango de previsiones para la plata en 2026 es tan extraordinario como su reciente comportamiento del precio. En el extremo conservador, JP Morgan pronostica un precio promedio de 81 dólares por onza, basado en una oferta ajustada y una demanda sólida, el doble del promedio de la plata en 2025, pero muy por debajo de los niveles actuales de cotización. El analista más cauteloso del banco, Marko Kolanovic, ha advertido que la plata podría volver a desplomarse hasta los 50 dólares si las posiciones especulativas se deshacen antes de que los fundamentos se pongan al día.

Michael Widmer, de Bank of America, se sitúa en el extremo opuesto del espectro institucional y mantiene su objetivo de 135 a 309 dólares para 2026, basado en la compresión de la ratio oro-plata y las restricciones de oferta.

Esa cifra de 309 dólares implica que la plata se triplique desde los niveles actuales en menos de un año: algo extraordinario, pero sustentado en la misma tesis de escasez física cuya validez quedó parcialmente demostrada con el pico de 121 dólares en enero.

El analista independiente Jochen Staiger plantea una estructura de objetivos secuenciales: 111 dólares, luego 146 y después 185 en un plazo de 12 a 18 meses, citando cambios permanentes en los que la escasez física ha roto el mecanismo de fijación de precios del papel y los mercados orientales han tomado el control del descubrimiento de precios.