Publicado: 19 de mayo de 2026 - 10:43 PM
Actualizado: 19 de mayo de 2026 - 10:55 PM
(Kitco News) – A pesar de los vientos en contra por la guerra con Irán, los precios del oro siguen en camino de alcanzar un nuevo máximo histórico de 5.800 dólares por onza antes de fin de año, mientras que el déficit de oferta de la plata y su doble demanda la convierten en una mejor apuesta a mediano plazo, según Nicky Shiels, directora de investigación y estrategia de metales en MKS PAMP.
Shiels dijo en una entrevista reciente que la guerra con Irán ha "reconfigurado, pero no descarrilado" el argumento alcista para el oro, y espera que el metal amarillo gane en última instancia un 30% en 2026.
"Se espera que el oro promedie 4.500 $/oz en 2026, con un nuevo máximo histórico de 5.800 $/oz como objetivo razonable para la segunda mitad del año", afirmó.
"El oro ha pasado de ser una operación de devaluación a un proxy inverso del petróleo durante el conflicto actual, y aunque esa correlación se ha debilitado recientemente, el contexto estanflacionario vuelve a entrar en juego", añadió Shiels. "La tesis a corto plazo es de consolidación, pero la de largo plazo refuerza el argumento alcista para el oro: los temores de dominancia fiscal, la debilidad del dólar estadounidense a largo plazo y el riesgo geopolítico siguen vigentes".
A corto plazo, dijo que "los precios del oro por debajo de 5.000 $/oz son razonables dados los niveles actuales del petróleo y el debilitamiento de la demanda física hacia el verano, pero por encima de 5.000 $ debería ser el rango en el segundo semestre de 2026".
Mirando más adelante, Shiels es aún más optimista. Dijo que es "improbable, pero posible" que los precios del oro alcancen los 10.000 dólares por onza para 2030.
"Es teóricamente posible, ya que los activos reales continúan devaluándose al alza", afirmó. "Tendría que ocurrir mucho para que los precios del oro alcancen las cinco cifras, incluyendo una rotación sustancial de los inversores institucionales estadounidenses fuera de la renta variable".
"Hay muchas narrativas que explican cómo se obtienen cifras elevadas, donde la mayoría analiza el oro a través de una lente de devaluación y ajusta los precios necesarios (manteniendo estables el resto de variables) para alcanzar valores relativos históricos frente al mercado bursátil, frente al porcentaje de la deuda estadounidense, o frente al porcentaje de la deuda estadounidense en manos extranjeras", explicó Shiels. "Por ejemplo, la capitalización de mercado global del oro (valor de las existencias sobre el suelo) es aproximadamente el 20 por ciento del valor del mercado bursátil global. Históricamente, puede valer el 40 por ciento, lo que simplemente implica un oro a 10.000 $/oz (sin caída en el valor del mercado bursátil)".
También comparó el potencial del oro con la deuda del gobierno de EE. UU. para llegar a una proyección de precio aún más dramática.
"Las reservas de oro de EE. UU. hoy respaldan solo el 3 por ciento de la deuda del gobierno estadounidense; en la era bélica anterior (la última era de expansión de deuda), la Segunda Guerra Mundial, en la que ~50 por ciento de la deuda federal estaba respaldada por oro; un mero 10 por ciento de la deuda acumulada de EE. UU. hoy equivale a $15.000/oz", dijo Shiels. "El valor del oro de EE. UU. (81.100 toneladas) es el 14 por ciento de toda la deuda estadounidense en manos extranjeras; el promedio a largo plazo ha sido del 50 por ciento, lo que implica ~$18.000/oz".
Añadió que el escenario "sigue siendo un caso extremo, no el escenario base, pero no es un caso extremo irrazonable".
En cuanto a la plata, Shiels dijo que aunque el oro todavía tiene mejores perspectivas para 2026, el metal gris podría superarlo a largo plazo respaldado por los déficits estructurales de oferta en curso.
"El máximo de enero por encima de $120/oz absolutamente puede revisitarse, pero depende de que el oro alcance nuevos máximos históricos", dijo. "La plata todavía no está ni cerca de sus máximos ajustados por inflación de alrededor de $200/oz (cuando el oro superó su máximo ajustado por inflación de 1980 de $3.600/oz en septiembre de 2025), lo cual requiere que muchos factores confluyan (flujos minoristas, inversión institucional, industriales y físicos reactivándose simultáneamente)".
Shiels dijo que la guerra con Irán ha generado vientos en contra significativos para la plata, con el shock petrolero creando un "contexto estanflacionario" y aumentando los temores de destrucción de la demanda industrial.
"La plata, como el metal precioso de 'alta beta', está atrapada entre sus identidades monetaria/de inversión e industrial", dijo. "La demanda de inversión se ha debilitado mientras la demanda industrial enfrenta presión macroeconómica y temores sobre una desaceleración del crecimiento".
"El argumento bajista principal [gira en torno a] una recesión o un entorno estanflacionario prolongado que golpearía duramente la demanda industrial (que representa más de la mitad del consumo de plata), particularmente si la construcción de energía verde se desacelera", explicó. "Ese riesgo puede superar las entradas de inversión y mantener a la plata atrapada en la mitad inferior de su rango, $50 – $70/oz".
Pero a pesar de estos riesgos para las perspectivas, Shiels cree que la plata es el metal precioso con mayor potencial alcista a largo plazo.
«El oro tiene un respaldo institucional más sólido, una demanda resiliente de los bancos centrales, catalizadores macroeconómicos más claros con el aumento de los riesgos de estanflación y menor vulnerabilidad a un shock de demanda industrial», señaló. «Pero la plata no está ni cerca de sus máximos ajustados por inflación de alrededor de 200 $/oz; enfrenta déficits estructurales de oferta persistentes donde la oferta tarda en responder, y una vez que los flujos de inversión tanto minoristas como institucionales se reactiven simultáneamente, el potencial de presión alcista es significativo».
«A largo plazo, el apalancamiento de la plata en el mercado alcista de activos tangibles es su mayor ventaja».
Pasando a los metales del grupo del platino, Shiels dijo que el contexto macroeconómico está pesando fuertemente tanto sobre el platino como sobre el paladio, pero el platino está mejor posicionado para protagonizar una ruptura alcista debido a los déficits de oferta continuos y la fuerte demanda de vehículos híbridos.
«El movimiento de enero en ambos metales reflejó una genuina confluencia de factores: estrechez física, revalorización comercial impulsada por aranceles, disrupciones de oferta (particularmente el paladio ruso redirigido fuera de EE. UU.) y acumulación estratégica de reservas; no fue pura especulación», dijo. «Sin embargo, el contexto macroeconómico desde entonces (shock petrolero, temores de destrucción de demanda, incertidumbre en el sector automotriz) ha pesado fuertemente».
«El platino tiene un soporte estructural más fuerte: déficits persistentes de varios años, creciente demanda de catalizadores para vehículos híbridos, demanda industrial resiliente, demanda estable de joyería y una nueva base de inversores con el lanzamiento de contratos de futuros en China, por lo que está mejor posicionado para romper el rango», añadió. «El paladio depende más de las políticas y está fuertemente condicionado por la demanda automotriz».
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