Cambio macro del sentimiento y juego de equilibrio ajustado: el centro de precios podría desplazarse a la baja [Acta de la reunión matutina de estaño de SMM]

Acta de la reunión matutina sobre estaño de SMM, 9 de marzo de 2026

La semana pasada, el mercado del estaño registró amplias oscilaciones en niveles elevados. Los precios nacionales e internacionales se movieron con fuerza bajo la influencia de múltiples factores macro, y el contrato de estaño más negociado en la SHFE, tras un repunte previo, retrocedió notablemente desde los máximos. Desde una perspectiva macro, los datos de febrero del ISM de servicios y del PMI manufacturero de EE. UU. fueron sólidos, pero las presiones sobre los precios se intensificaron, complicando las expectativas del mercado sobre la senda de recortes de tipos de la Reserva Federal. El dólar estadounidense recibió apoyo a corto plazo. Al mismo tiempo, las tensiones en Oriente Medio impulsaron los precios del petróleo y desviaron fondos del mercado, provocando cambios repetidos en el sentimiento macro y amplificando la volatilidad del precio del estaño. En cuanto a los fundamentales de oferta y demanda, el mercado mantuvo una estructura de equilibrio ajustado, y las expectativas del lado de la oferta mostraron señales de reparación: se avanzó en la solución del problema de desagüe en los túneles profundos de mineral en Myanmar, y las expectativas del mercado sobre una recuperación de la oferta allí se estabilizaron. La prima de sentimiento previamente incorporada por los conflictos geopolíticos se fue deshaciendo gradualmente, mientras que las exportaciones de Indonesia recuperaron paulatinamente escala, y se espera que las fundiciones nacionales reanuden gradualmente la producción en marzo. La recuperación del lado de la demanda fue relativamente lenta. Aunque las empresas aguas abajo de soldadura, electrónica y otras reanudaron el trabajo una tras otra tras las vacaciones, los pedidos posteriores de los usuarios finales no han mostrado un aumento claro. Los precios persistentemente altos siguieron frenando la disposición de las empresas a acumular inventarios, y la mayoría se centró en consumir existencias previas a las vacaciones. En general, las transacciones en el mercado spot fueron débiles, y la demanda real de compra aún no ha comenzado de forma efectiva. En conjunto, a corto plazo, los precios del estaño están fuertemente impulsados por los fondos macro y el sentimiento; en medio de la contradicción entre las expectativas de reparación de la oferta y el débil seguimiento de la demanda real, el centro de precios podría desplazarse gradualmente a la baja. Se espera que los precios del estaño en la SHFE se mantengan deprimidos en el corto plazo y que, tras la caída previa, puedan entrar en una fase de consolidación. Si los precios posteriores no logran rebotar y mantenerse por encima de niveles clave, el centro del contrato más negociado podría seguir desplazándose a la baja. Los inversores deben vigilar de cerca el progreso real de la reanudación del trabajo aguas abajo, la fortaleza de la demanda de reposición de inventarios y los cambios sustantivos del lado de la oferta en Myanmar, Indonesia y otras regiones.