3.5 Acta de la reunión matutina de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 4 de marzo, el contrato de aluminio SHFE 2604 más negociado abrió en 25.100 yuanes/mt, alcanzó un máximo intradía de 25.380 yuanes/mt, cayó a un mínimo de 24.915 yuanes/mt y finalmente cerró en 25.145 yuanes/mt, 350 yuanes/mt por encima del cierre anterior, una subida del 1,41%. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron un patrón divergente: MA5 (24.429) > MA30 (24.095) > MA10 (24.041) > MA20 (23.970). En cuanto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de 265.000 lotes, 1.977 lotes más que en la sesión diurna. El aluminio LME abrió en 3.258 $/mt, alcanzó un máximo de 3.418 $/mt —su nivel más alto desde abril de 2022—, cayó a un mínimo de 3.255 $/mt y cerró en 3.335,5 $/mt, un 1,85% al alza. El volumen de negociación fue de 58.279 lotes, 1.816 lotes más, y el interés abierto fue de 668.000 lotes, 1.377 lotes más. El 4 de marzo, el inventario de aluminio de la LME cayó en 425 mt, y toda la disminución provino de almacenes en Port Klang.
Frente macro: Lou Qinjian, portavoz de la Cuarta Sesión de la XIV Asamblea Popular Nacional, afirmó que este año China seguirá tomando la expansión de la demanda interna como pilar estratégico, impulsará vigorosamente el consumo y promoverá la construcción de un sólido mercado interno. (Alcista ★) La Casa Blanca dijo que había presentado al Senado la nominación de Kevin Warsh para desempeñarse como presidente de la Fed. (Neutral) Los datos de la NBS mostraron que en febrero el PMI manufacturero fue del 49,0%, 0,3 puntos porcentuales menos que el mes anterior, lo que indica un retroceso de la actividad manufacturera. (Neutral)
Fundamentales: El 4 de marzo, Aluminium Bahrain, debido a un repentino evento de fuerza mayor, indicó que afectaría el cumplimiento de sus contratos de suministro. Se informó que la producción de aluminio de Aluminium Bahrain en 2025 fue de 1,622 millones de mt. Al 4 de marzo de 2026, la producción de aluminio de la empresa continuó, pero debido al bloqueo del estrecho de Ormuz, sus lingotes de aluminio no pudieron entregarse con normalidad. A medida que se intensifica la volatilidad del mercado por la escalada de los conflictos regionales, Rio Tinto ha suspendido las negociaciones con compradores japoneses sobre las primas de aluminio del 2T. Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones de ayer, el SHFE aluminio 2602 fluctuó al alza, con el centro de precios subiendo respecto a la jornada anterior. Afectado por el conflicto entre EE. UU. e Irán, el sentimiento alcista fue fuerte. Además, con el diferencial de precios actual entre los contratos de futuros comportándose bien, algunos vendedores retuvieron la oferta y mantuvieron los precios firmes, y ayer se debilitó la disposición a vender. Algunas operaciones aguas abajo comenzaron a acumular inventarios y aumentó la aceptación de los precios del aluminio. Ayer, las cotizaciones del mercado se situaron principalmente desde el precio medio hasta una prima de 20 yuanes/t, y las transacciones predominantes fueron desde el precio medio hasta 10 yuanes/t. Ayer, el índice de sentimiento de disposición a vender del mercado del este de China fue de 2,68, 0,27 menos intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 3,19, 0,03 menos intermensual. La geopolítica impulsó paradas de líneas de producción de aluminio en Catar, y los comerciantes del centro de China mostraron un fuerte sentimiento alcista. Aunque las empresas de procesamiento aguas abajo estuvieron limitadas por pedidos por debajo de lo esperado y por inventarios aún no totalmente agotados, lo que se tradujo en un sentimiento de compra más débil, las transacciones generales del mercado aun así mejoraron frente a los dos días anteriores. La disposición de los tenedores a vender en las subidas fue relativamente evidente, mientras mantenían los precios firmes y retenían ventas. En última instancia, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China oscilaron entre la paridad con el precio del centro de China y un descuento de 20 yuanes/t respecto al precio del centro de China. Ayer, el índice de sentimiento de envíos del mercado del centro de China fue de 2,69, 0,03 más intermensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2,32, 0,05 más intermensual.
Chatarra de aluminio: El conflicto entre EE. UU. e Irán alteró los fundamentos del aluminio, desencadenando un urgente sentimiento de aversión al riesgo entre los fondos. Ayer, el aluminio primario al contado subió 440 yuanes/t respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio siguió activamente la subida, aunque persistió una ligera divergencia regional. Shanghái, Zhejiang y otras zonas registraron mayores subidas de seguimiento, mientras que Henan, Guizhou y otras zonas ajustaron los precios con mayor cautela. Tras el Festival de los Faroles, los patios de chatarra de aluminio nacionales y las empresas aguas abajo que utilizan chatarra básicamente reanudaron por completo un ritmo normal de producción, pero la demanda final se recuperó lentamente y la reposición real de materias primas quedó por debajo de lo esperado. Se espera que los precios de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos esta semana, con el rango predominante para la chatarra tensa de aluminio triturado (valorada según el contenido de aluminio) en torno a 19.000-19.800 yuanes/t (sin impuestos)Por el lado de la oferta, las plantas han reanudado prácticamente por completo sus operaciones y se prevé que la liberación de oferta aumente, pero persisten las restricciones de liquidez derivadas de las políticas de reciclaje. Por el lado de la demanda, las empresas aguas abajo aceleraron el ritmo de reanudación del trabajo y se espera que la demanda de reposición se libere lentamente. En conjunto, continuará el tira y afloja entre vendedores y compradores; el sentimiento de negociación del mercado se recuperará gradualmente, pero seguirá débil. Debe prestarse mucha atención al avance de la reanudación aguas abajo, a las tendencias del precio del aluminio primario y a los cambios en las políticas de reciclaje, y es necesario mantenerse alerta ante los riesgos de fluctuación de precios.
Aleación de aluminio secundario: Futuros: ayer, el contrato 2604 de aleación de aluminio más negociado osciló y se fortaleció durante la sesión diurna. Tras una ligera apertura a la baja, se movió lateralmente; por la tarde, los alcistas intensificaron su impulso y continuó subiendo, para luego oscilar en niveles altos hasta el cierre. El máximo intradía fue de 23.450 yuanes/t y el mínimo de 22.765 yuanes/t; cerró en 23.400 yuanes/t, 650 yuanes/t por encima del cierre anterior, un alza del 2,86%, impulsada principalmente por la reducción de posiciones de los bajistas. El volumen negociado aumentó, el interés abierto descendió ligeramente y los precios rompieron por encima del rango reciente. Ayer, los precios de ADC12 siguieron subiendo, con las cotizaciones principales aumentando entre 100 y 300 yuanes/t, impulsadas por un rápido incremento de los costos de las materias primas. El ánimo de cotización se dividió ligeramente: algunas empresas siguieron activamente el repunte con apoyo de costos, con aumentos de 200-300 yuanes/t; otras consideraron que esta ronda de subidas estuvo más impulsada por factores macro, con apoyo fundamental insuficiente, y que los precios enfrentaban riesgos de corrección, por lo que siguieron con cautela con un aumento de 100 yuanes/t mientras se mantenían al margen. Por el lado de la demanda, aunque mostró un repunte estable, la recuperación general siguió siendo limitada; los actores aguas abajo aún compraron principalmente según necesidad, y la debilidad de la demanda ejerció cierta presión sobre el margen de subida. En conjunto, se espera que los precios de ADC12 mantengan un movimiento lateral a corto plazo. Antes de que las reanudaciones de producción se materialicen plenamente, la liberación de oferta será relativamente lenta; junto con el apoyo de costos, el margen a la baja es limitado. En adelante, a medida que las empresas reanuden plenamente la producción, el foco del mercado se desplazará gradualmente del lado de la oferta hacia la materialización del consumo final. Si los pedidos de usuarios finales registran un repunte por etapas mientras el aluminio primario continúa fluctuando al alza, el centro de precios de ADC12 aún tiene margen para subir; si la recuperación de la demanda queda por debajo de lo esperado, los precios pueden seguir manteniendo una tendencia fluctuante en un patrón de consolidación
Resumen del mercado de aluminio:La escalada del conflicto geopolítico en Oriente Medio se ha convertido recientemente en el principal motor. Se espera que una fundición de aluminio en Catar, con una capacidad anual de 650.000 t, suspenda la producción, y Aluminum Bahrain anunció que sus contratos se han visto afectados por fuerza mayor. Junto con la continua intensificación de las interrupciones del suministro en el extranjero —se espera que una fundición de aluminio en Mozambique, con una capacidad de 580.000 t, enfrente una suspensión de producción—, se han ampliado las expectativas de una brecha de suministro en el exterior, y las reducciones de inventarios en la LME también han brindado apoyo a los precios del aluminio en la LME. En cuanto a los fundamentales domésticos, la presión estacional sigue siendo destacada. Por el lado de la oferta, nuevos proyectos de aluminio tanto a nivel nacional como en el extranjero están aumentando su producción de forma constante, y la proporción de conversión a aluminio líquido sigue siendo temporalmente baja. Por el lado de la demanda, las tasas de operación del procesamiento downstream tras las vacaciones han mostrado un ritmo de recuperación estable; sin embargo, bajo el impacto estacional de una oferta superior a la demanda y de cierta acumulación de carga en las plataformas ferroviarias, se espera que el inventario doméstico de lingotes de aluminio alcance un máximo por encima de 1,35 millones de t tras las vacaciones, marcando un nivel cercano al máximo de los últimos cinco años, lo que será un factor importante que limitará un alza de los precios. En general, impulsadas tanto por la ampliación de las expectativas de la brecha de suministro en el exterior como por el sentimiento de aversión al riesgo del mercado, las fluctuaciones del precio del aluminio se han intensificado aún más, y se espera que los precios del aluminio en la SHFE fluctúen al alza en el corto plazo.
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