La fortaleza del dólar presiona las valoraciones de los metales básicos; el aluminio en la SHFE se consolida en mínimos con resistencia de las medias móviles [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM del 14 de octubre:

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE, el 2611, cerró en 23.355 yuanes/t, con una caída de 105 yuanes o un 0,45 % respecto al precio de liquidación de ayer. Abrió en 23.300,00 yuanes/t durante el día y fluctuó en un rango de 23.300-23.400 yuanes/t. El volumen de negociación fue de 41.990 lotes y el interés abierto fue de 240.121 lotes, con una disminución de 826 lotes en el día. Durante la consolidación en mínimos, tanto alcistas como bajistas redujeron ligeramente sus posiciones. Los precios se situaron por debajo de las medias móviles MA5 (23.399,00), MA10 (23.720,00), MA30 (24.036,17) y MA60 (23.825,58), continuando la consolidación y reparación en niveles bajos tras el descenso, con las medias móviles superiores formando una presión de resistencia clave. El DIF del MACD (-167,5673) estuvo por debajo de la DEA (-57,5398), y la barra verde del MACD se situó en -220,0549. El impulso bajista se mantuvo relativamente fuerte. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la SHFE es de 23.100-23.700 yuanes/t. El contrato de aluminio a 3 meses de la LME cerró en 3.040,50 dólares/t, con una subida del 0,20 %. Abrió en 3.031,00 dólares/t durante el día y fluctuó en un rango de 3.031,00-3.041,00 dólares/t. Los precios se situaron por debajo de las medias móviles MA5 (3.044,20), MA10 (3.082,80), MA30 (3.209,38) y MA60 (3.221,64), mostrando una ligera reparación en niveles bajos tras las continuas caídas. Surgió una estructura de consolidación débil en niveles bajos, con las medias móviles superiores formando una resistencia clara. El DIF del MACD (-58,0074) estuvo por debajo de la DEA (-43,2079), y la barra verde del MACD fue de -29,5991. El impulso bajista aún predominaba. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la LME es de 2.900-3.150 dólares/t.

Panorama macroeconómico: Williams, de la Fed, afirmó que es apropiada una subida más de tipos este año; actualmente no ve necesidad de subidas de tipos en 2027. No hay señales de que el mercado laboral esté impulsando la inflación y, aparte de la IA y el sector energético, no observa presiones generalizadas sobre los precios en otras áreas. Collins, de la Fed, dijo que la futura senda de la política monetaria dependerá de los datos y espera que la Fed suba más los tipos antes de fin de año; prevé que la inflación descienda gradualmente hasta el 2 %; la construcción de centros de datos está presionando los datos de inflación. El presidente de Estados Unidos, Trump, afirmó que pronto se tomará una decisión sobre Irán. Trump acusó a las fuerzas hutíes de Yemen de atacar Arabia Saudita por medios "muy crueles" y probablemente de elevar deliberadamente los precios del petróleo antes de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos. Trump dijo que ha hablado con el príncipe heredero y primer ministro saudí, Mohammed, y que podría pedir a Turquía que participe en acciones contra las fuerzas hutíes de Yemen. Los hutíes calificaron las instalaciones de Saudi Aramco como "objetivos legítimos" y advirtieron que, si Estados Unidos se une a las operaciones militares de Arabia Saudita contra los hutíes, responderán "rápida y dolorosamente" contra Estados Unidos y sus intereses en la región.

Fundamentos: El bajo nivel de inventarios es el principal soporte de los precios del aluminio; el inventario de aluminio en la LME cayó a 241.000 toneladas a finales de septiembre. Por el lado de la oferta, la reanudación de la producción en Oriente Medio y el aumento de la producción en nuevos proyectos en Indonesia, Vietnam e India impulsaron al alza la producción media diaria. Por el lado de la demanda, la temporada alta de septiembre-octubre elevó la tasa operativa integral intermensual, pero las tarifas de procesamiento de algunos productos elaborados sufrieron presiones, lo que provocó recortes y paradas de producción, y la proporción de aluminio líquido cayó al 78,2%. En cuanto al inventario social de lingotes de aluminio en China, hasta el lunes de esta semana se situaba en 651.000 toneladas, con una reducción de 35.000 toneladas respecto al jueves pasado y un aumento de 13.000 toneladas frente a los niveles previos a las vacaciones, reanudándose la reducción de existencias de aluminio.

Mercado de aluminio primario: En el este de China, el centro del aluminio en la SHFE volvió a caer ayer y, a medida que bajaban los futuros, mejoró el ánimo de compra de los compradores intermedios. El mercado comenzó a cotizar precios al contado frente al contrato de aluminio 2611 de la SHFE. En la apertura, los precios al contado tenían una prima de 200-220 yuanes por tonelada frente al contrato de aluminio 2611 de la SHFE, con un diferencial de precios entre contratos de futuros en backwardation de 160-180 yuanes por tonelada en ese momento. A medida que el diferencial siguió ampliándose por encima de los 200 yuanes por tonelada, los precios al contado frente al contrato de aluminio 2611 de la SHFE subieron a una prima de 240-260 yuanes por tonelada. En el centro de China, el diferencial de precios entre los futuros del contrato de noviembre de aluminio de la SHFE fue significativo, y las primas al contado frente a los futuros se dispararon. Ayer, los proveedores del centro de China mostraron un ánimo vendedor ligeramente mayor que el día anterior, pero el ánimo de mantener los precios firmes no fue fuerte. Las empresas transformadoras mostraron un ánimo de compra mediocre, limitándose a adquisiciones justo a tiempo con una notable presión a la baja sobre los precios. Finalmente, los precios reales de transacción en el centro de China se situaron en torno a un descuento o prima de 110-130 yuanes/tm frente al contrato de noviembre de aluminio en la SHFE. En el sur de China, los precios del aluminio cayeron ayer con fuerza y el mercado al contado se mostró débil. Los fondos largos y cortos libraron una intensa batalla en futuros, con la estructura de backwardation del aluminio en la SHFE abriéndose por completo. Incluso con el rollover anticipado de contratos, la base para el mes siguiente y los posteriores se mantuvo extremadamente alta. Predominó la intención de vender y liquidar primero, aunque a ritmos distintos, con cotizaciones mayoritarias en el rango de descuento a paridad y descuentos circulantes reales en la mayoría. Las compras en las caídas avanzaron de forma constante para reponer existencias, pero, salvo las adquisiciones justo a tiempo para cumplir obligaciones de entrega, resultó difícil operar dada la estructura de diferenciales de futuros, y las transacciones fueron escasas.

Chatarra de aluminio: Ayer, el precio del aluminio A00 de SMM cerró en 23.710 yuanes/tm, 100 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior. El comportamiento de los precios fue dispar según la categoría de chatarra de aluminio: las latas usadas empacadas bajaron 50 yuanes/tm ayer y la chatarra de aluminio tense cayó 100 yuanes/tm. En cuanto a las diferencias de precios, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de unos 2.433 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de unos 1.101 yuanes/tm. A mediados de octubre, el mercado de chatarra de aluminio seguía mostrando una buena resistencia. Por el lado de la oferta, los depósitos de chatarra de aluminio reanudaron brevemente sus operaciones, con cierto aumento en la liberación de material, pero las políticas de reciclaje siguen limitando la circulación. Las restricciones en los cupos de facturación están generalizadas y es poco probable que la escasez de facturas cambie a corto plazo, por lo que la oferta ajustada continúa sosteniendo los precios. Por el lado de la demanda, a medida que arranca gradualmente la temporada alta tradicional de consumo de aleaciones de aluminio fundido, las empresas aceleran la captación de pedidos y el ritmo de compras. Ante la tensa situación de oferta y demanda de chatarra de aluminio tense, se espera que la fortaleza de los precios se desplace a un nivel superior. La demanda de aleaciones de aluminio forjado es moderada y el inventario en fábrica es relativamente suficiente. Sin embargo, con las restricciones de la inspección fiscal reduciendo la oferta esperada de chatarra de aluminio, el canal de tendencia alcista de precios también se abrirá gradualmente.

Aleación secundaria de aluminio: Futuros: Ayer, el contrato de aleación de aluminio fundido AD2612 más negociado abrió en 23.100 yuanes/t. Tras subir brevemente hasta un máximo diario de 23.110 yuanes/t en las primeras operaciones, se debilitó paso a paso, cayendo a un mínimo de 22.880 yuanes/t en la sesión matutina, para luego consolidarse y rebotar. Cerró en 23.045 yuanes/t al mediodía, bajando 285 yuanes/t o un 1,22% respecto al precio de liquidación anterior de 23.330 yuanes/t. Contado: Ayer, el mercado ADC12 se mantuvo principalmente estable con un sentimiento de espera. El precio SMM ADC12 permaneció sin cambios respecto al día anterior en 24.500 yuanes/t, mostrando cierta resiliencia en los precios de mercado. Por el lado de los costos, los precios de la materia prima de chatarra de aluminio se mantuvieron relativamente firmes, y los factores de facturación fiscal continuaron afectando el suministro de materia prima conforme. La presión sobre los costos de producción y el aprovisionamiento de las empresas persistió, brindando un fuerte soporte a los precios ADC12 y limitando el descenso de los precios al contado. Sin embargo, la mejora del lado de la demanda fue limitada, con la tradicional temporada alta de septiembre-octubre por debajo de las expectativas. El entusiasmo de compra de los consumidores intermedios fue insuficiente, y el impulso alcista de los precios también fue débil. A corto plazo, se espera que los precios continúen consolidándose, con atención necesaria a las tendencias del precio del aluminio, los cambios en el suministro de materia prima conforme y las mejoras en los pedidos de los consumidores intermedios.

Perspectiva integral: Dimensión macro, el dólar estadounidense se mantiene en niveles elevados, y las expectativas de subidas de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. dentro del año persisten, lo que continúa pesando sobre las valoraciones del sector de metales no ferrosos. Dimensión industrial, la mejora real de la demanda durante la tradicional temporada alta de China no ha cumplido plenamente las expectativas anteriores. En un entorno de precios altos, las compras de los consumidores intermedios se han vuelto más cautelosas, debilitando el soporte de los precios. El inventario social de lingotes de aluminio de China ha reanudado la reducción de existencias, brindando cierto soporte a los precios. En general, los factores alcistas y bajistas se entrelazan para los precios del aluminio a corto plazo, y se espera que los precios mantengan una consolidación en rango con tono moderado en el futuro cercano.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Las decisiones que tomen los clientes no están relacionadas con SMM.]