El sentimiento macro se enfría y la carga física se consolida en paralelo, se espera que el contrato más negociado de estaño en la SHFE opere en un estancamiento [Resumen de Futuros de Estaño de SMM]

El 10 de febrero, el contrato de estaño más negociado en la SHFE mantuvo una tendencia fluctuante, cerrando por la tarde a 382.000 yuanes por tonelada, con un aumento del 3,33%. En la LME, el contrato de estaño a tres meses también se consolidó, cotizando actualmente a 48.985 dólares por tonelada, con una caída del 1,67%.

El reciente retroceso de los precios del estaño desde máximos fue impulsado no solo por un sentimiento de mercado sobrecalentado y la presión acumulada de ajuste técnico tras la anterior subida sostenida, sino también por una doble revisión de expectativas a nivel macro e industrial. Por un lado, la nominación del presidente de la Fed se convirtió en un desencadenante directo de un cambio en las expectativas de liquidez, con crecientes expectativas de un dólar más fuerte, ejerciendo presión sobre los metales no ferrosos denominados en dólares en su conjunto. Por otro lado, las expectativas a corto plazo para el desarrollo de la industria de inteligencia artificial se han relajado. Anteriormente, algunas empresas relacionadas con la IA reportaron rendimientos de inversión por debajo de lo esperado, generando preocupaciones sobre una "burbuja de la IA", con un sentimiento de ajuste en los sectores tecnológicos relacionados extendiéndose a los mercados de materias primas upstream. El estaño, como material clave en soldaduras de semiconductores y empaquetado avanzado, tiene su narrativa de demanda estrechamente ligada a la industria de la IA, haciendo que la transmisión del sentimiento sea particularmente significativa. Estos dos factores combinados han acelerado el ritmo y la magnitud de la caída.

En el mercado spot, a medida que se acerca el Año Nuevo Chino, la logística está mayormente paralizada, y varios segmentos de la cadena industrial han entrado generalmente en el período festivo. Entre los productores downstream, algunos ya habían tomado vacaciones anticipadas durante la fase de precios altos, mientras que otros completaron la reposición de existencias escalonada durante el anterior retroceso significativo de precios, resultando en una baja disposición actual de compra. Las transacciones spot son lentas, y el mercado continúa manteniendo cotizaciones con altas primas debido a la limitada circulación de spot, pero las órdenes reales son escasas, presentando una típica situación de "precio sin mercado". En este contexto, el mercado en general muestra una tendencia de fluctuación con bajo volumen. Previo a las festividades, el mercado ha entrado gradualmente en una fase de consolidación, y las fluctuaciones de precios podrían estrecharse. Se debe prestar estrecha atención a los desarrollos de las políticas macroeconómicas en el extranjero, los cambios geopolíticos durante las festividades y el ritmo de reanudación de las actividades downstream después de las vacaciones.