El Sentimiento Macro Impulsa una Corrección Rápida Tras la Subida, el Estaño de la SHFE Entra en Fase de Consolidación [Acta de la Reunión Matutina del Estaño de SMM]

Acta de la Reunión Matutina de Estaño SMM del 9 de febrero de 2026

La semana pasada, los mercados nacionales e internacionales de estaño experimentaron un rápido retroceso tras un repunte impulsado por el sentimiento macroeconómico. El contrato de estaño más negociado en la SHFE alcanzó rápidamente el límite a la baja a principios de la semana, eliminando casi todas las ganancias de la segunda quincena de enero en dos días, antes de entrar en una fase de consolidación, mientras que el estaño en la LME también se debilitó de manera sincronizada. El mercado reflejó en general un equilibrio débil entre la oferta y la demanda: En el lado de la oferta, la mayoría de las fundiciones mantuvieron una producción estable, pero se espera que entren gradualmente en paradas de mantenimiento relacionadas con el Año Nuevo Chino en febrero; en el extranjero, aunque la política de RKAB de Indonesia aún no está completamente clara, las preocupaciones del mercado sobre escasez de suministro han disminuido, y aunque persisten las expectativas de reanudación de la producción en las minas de Myanmar, la oferta real se mantiene baja y estable. En el lado de la demanda, esta continuó significativamente suprimida por los altos precios; aunque la fuerte caída de los precios estimuló cierta demanda reprimida de acumulación de existencias previa a las vacaciones y de gestión de inventarios, la disposición a operar del mercado experimentó un repunte y el inventario de la SHFE disminuyó durante semanas consecutivas, pero a medida que se acerca el Año Nuevo Chino, la mayoría de las empresas downstream han comenzado las vacaciones anticipadamente, con un ritmo general de producción y adquisiciones más lento, lo que limita el alcance de la recuperación de la demanda. Persisten las contradicciones estructurales entre la oferta ajustada en el mercado spot y el consumo globalmente débil. Desde una perspectiva macroeconómica, las anteriores expectativas de liquidez que impulsaron los precios al alza se revirtieron, con el evento de nominación del Presidente de la Fed de EE. UU. causando un cambio en las expectativas del mercado, sumado a la toma de ganancias, exacerbando colectivamente la presión de retroceso en los mercados de materias primas. En un contexto de impulsores macroeconómicos debilitados, falta de un fuerte apoyo fundamental y la proximidad del Año Nuevo Chino, se espera que los precios del estaño en la SHFE permanezcan en un estado de letargo a corto plazo, con el centro de precios probablemente desplazándose gradualmente a la baja. Los inversores deben monitorear de cerca los cambios en las políticas macroeconómicas, el ritmo de reanudación de la producción después de las vacaciones en las empresas downstream y la recuperación en los pedidos.