El contrato de estaño más negociado en la SHFE retrocedió tras alcanzar un máximo histórico, el sentimiento macro se enfría y emerge presión fundamental [Acta de la reunión matutina de estaño de SMM]

Acta de la Reunión Matutina de Estaño del SMM, 2 de febrero de 2026

La semana pasada, los precios del estaño nacionales e internacionales mostraron una tendencia de fuertes fluctuaciones en niveles altos. El contrato de estaño más negociado en la SHFE alcanzó un máximo histórico, y los futuros de estaño del LME también superaron puntos clave. Las fluctuaciones de precios fueron impulsadas principalmente por las expectativas de liquidez macro, las preocupaciones sobre la oferta provocadas por la geopolítica y las perspectivas de demanda de estaño en áreas como la capacidad de cálculo de IA. Sin embargo, el sentimiento macro fue muy volátil y el mercado se enfrió tras las ganancias consecutivas, con fondos tomando ganancias, lo que llevó a un retroceso de los precios desde los máximos. Desde una perspectiva fundamental, el mercado en general mostró un patrón de oferta y demanda débil. En el lado de la oferta, se espera que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción estable. Aunque la política de RKAB de Indonesia aún no está completamente clara, la actividad comercial en JFX se ha vuelto más activa, aliviando las preocupaciones sobre un déficit de oferta desde Indonesia en enero-febrero. Mientras tanto, las expectativas sobre la reanudación de la producción en las áreas mineras de Myanmar y los desarrollos en las políticas de exportación de Indonesia aún requieren atención cercana. En el lado de la demanda, los precios altos continúan suprimiendo significativamente la demanda. Las empresas downstream de soldadura y electrónica generalmente adoptan estrategias de operación con bajos inventarios, realizando compras justo a tiempo. A pesar de la proximidad del Año Nuevo Chino, la demanda de reabastecimiento previa a las vacaciones no ha mostrado volúmenes significativos debido a la presión de los precios absolutamente altos. La negociación en el mercado spot es débil, mostrando a menudo una situación de "precio sin mercado". Además, la electrónica de consumo tradicional está en temporada baja, y la demanda en áreas como la fotovoltaica se ve debilitada por los altos costos de las materias primas, lo que resulta en un apoyo limitado al consumo general. Aunque las incertidumbres, como la geopolítica, aún pueden proporcionar un apoyo intermitente al sentimiento del mercado, la supresión de la demanda real por los precios altos, la acumulación gradual de inventarios visibles globales, la posibilidad de una recuperación de la oferta y el debilitamiento marginal del sentimiento macro constituyen colectivamente una presión potencial a la baja para el mercado. Se espera que los precios del estaño mantengan una tendencia fluctuante a corto plazo, y es probable que el centro del rango se desplace gradualmente hacia abajo. Los inversores deben monitorear de cerca los movimientos de los fondos especulativos, el progreso en la recuperación de la oferta de Indonesia, los cambios en los inventarios globales y el consumo real downstream.