SMM 29 de enero:
Desde una perspectiva macroeconómica, en el extranjero, la escalada de conflictos militares entre Estados Unidos e Irán aumentó los riesgos de transporte en el Estrecho de Ormuz, amenazando la producción de aluminio y los flujos de exportación en países circundantes, incrementando así los riesgos en el sistema global de comercio de aluminio. Temprano el jueves (29 de enero) hora de Pekín, la Reserva Federal de EE.UU. concluyó su reunión de política monetaria de dos días, anunciando que mantendría el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 3,5% y 3,75%, en línea con las expectativas del mercado. Los datos económicos resilientes de EE.UU. aliviaron las preocupaciones inflacionarias. A nivel nacional, las políticas macroeconómicas de 2026 se centran en expandir la demanda interna, con la campaña del Ministerio de Comercio para impulsar el consumo brindando apoyo. El crecimiento en las cadenas industriales de vehículos de nueva energía y energía limpia beneficia la demanda de aluminio, pero los débiles datos de préstamos inmobiliarios ejercieron cierta presión a la baja en los precios del aluminio. El 28 de enero, la SHFE anunció la adición de las marcas de lingotes de aluminio "QY" de Xinjiang Qiya Aluminum & Power y "Geely Baimao" del Grupo Geely Baimao como marcas de entrega, involucrando una capacidad combinada de 1,3 millones de toneladas de tres plantas de aluminio, marcando una expansión significativa en el mercado de entrega de futuros de aluminio del año. Mientras tanto, las recientes medidas intensivas de control de riesgos y límites de posición para metales preciosos como el oro y la plata desencadenaron salidas de capital del mercado de metales preciosos. Como metal base central, el aluminio de la SHFE se convirtió en un objetivo clave para la asignación de capital, inyectando un impulso financiero crucial en los aumentos de precios.
En cuanto a los fundamentos, en el lado de la oferta, la producción de aluminio nacional e indonesia continuó aumentando, con una producción media diaria en crecimiento constante, sosteniendo la tendencia de crecimiento de la oferta. Recientemente aumentaron las expectativas de recortes de producción en las refinerías nacionales de alúmina, impulsando aún más el sentimiento alcista general del mercado. En el lado de los costos, los costos reales del aluminio se mantuvieron básicamente estables durante la semana. A medida que los precios del aluminio alcanzaron otro máximo histórico, el beneficio teórico real del aluminio se disparó 1.137 yuanes/tonelada semanalmente hasta 8.745 yuanes/tonelada. En el lado de la demanda, las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en el centro de China mostraron nuevas fluctuaciones, impactando significativamente la estabilidad productiva en empresas downstream de placas, láminas y foil. Además, los sucesivos aumentos bruscos en los precios del aluminio enfriaron el entusiasmo de acumulación de existencias en la cadena de suministro antes de las festividades. Algunas empresas de muestras de extrusión de aluminio ya habían entrado anticipadamente en el ciclo de vacaciones del Año Nuevo Chino, con tasas de operación regionales retrocediendo significativamente. Esta semana, la tasa de operación nacional de extrusión de aluminio fue del 44,3%, una disminución de 5,1 puntos porcentuales en comparación con la semana anterior. Las tasas de operación de materiales de construcción continuaron disminuyendo, lo que indica una demanda general débil. Algunas empresas en el este y sur de China comenzarán gradualmente sus vacaciones la próxima semana, y las tasas de operación de la industria continuarán su tendencia estacional a la baja. Sin embargo, para las extrusiones industriales, influenciadas por los ajustes a las políticas de devolución de impuestos a la exportación para módulos fotovoltaicos y baterías, los pedidos para extrusiones de marcos fotovoltaicos y baterías tuvieron un buen desempeño, proporcionando cierto apoyo a las tasas de operación empresariales. Simultáneamente, la disminución en la proporción de aluminio líquido amplificó aún más la presión de suministro de lingotes de aluminio. A finales de enero, la proporción de aluminio líquido en las empresas nacionales de aluminio cayó 2,25 puntos porcentuales en comparación con la semana anterior, situándose en 72,64%, una disminución de 3 puntos porcentuales en comparación con el final de diciembre del año anterior. Esto equivale a un aumento teórico semanal en el volumen de lingotes fundidos de 25.000 toneladas, con un aumento estimado mensual de alrededor de 100.000 toneladas, un incremento de más del 10% en comparación con el mes anterior. En cuanto al inventario, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo nacional el jueves registró 782.000 toneladas, un aumento de 117.000 toneladas desde finales de diciembre, con una tasa de crecimiento del 18,5%, alcanzando un nivel alto en comparación con el mismo período de los últimos tres años.
En general, el reciente fortalecimiento anómalo de los precios del aluminio en la SHFE está impulsado por tres factores clave: primero, la escalada de conflictos geopolíticos entre Estados Unidos e Irán perturbó significativamente el comercio de productos de aluminio; segundo, en el contexto de límites de posición en el mercado de metales preciosos, existe una tendencia de flujo de capital hacia el sector de metales básicos; tercero, las expectativas de recortes de producción en las refinerías nacionales de alúmina han aumentado, impulsando aún más el sentimiento alcista general del mercado. El frente macroeconómico se mantiene fuerte, y la lógica de un ciclo de flexibilización monetaria impulsado por las expectativas de recortes de tasas de interés de la Fed estadounidense no ha cambiado. Mientras tanto, la disminución consecutiva a corto plazo en el índice del dólar estadounidense continúa apoyando los precios de los metales no ferrosos. En el lado de la oferta, los proyectos nacionales e indonesios de aluminio continúan avanzando sin problemas, con una producción media diaria aumentando constantemente, manteniendo la tendencia de crecimiento de la oferta. El desempeño del lado de la demanda es débil, ya que los altos precios del aluminio suprimen la voluntad de compra de las empresas downstream, lo que genera expectativas de una disminución en las tasas operativas, y las operaciones spot en general se encuentran en un patrón frío y de espera. Sumado a la continua acumulación de inventarios, la tasa de conversión del aluminio líquido sigue disminuyendo, y el desequilibrio entre la oferta y la demanda de la industria aún no se ha aliviado efectivamente. En resumen, el actual aumento del precio del aluminio en la SHFE está impulsado por eventos y alimentado por capital, con el sentimiento de negociación del mercado en una fase de exuberancia. Posteriormente, se debe ser cauteloso ante el riesgo de un enfriamiento del sentimiento y una corrección de precios debido a múltiples factores. SMM espera que los precios del aluminio mantengan una fluctuación considerable en niveles altos a corto plazo, con el contrato de aluminio más negociado de la SHFE operando dentro del rango de 24,800-26,600 yuanes/tonelada la próxima semana, y el aluminio en la LME dentro del rango de 3,220-3,440 dólares/tonelada.
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