Análisis de SMM: ¡Las Comisiones de Procesamiento de Palanquillas de Aluminio Siguen "Negativas"! ¿Cuándo Terminará el Descuento en los Precios?

26 de enero de 2026

El 5 de enero de 2026, primer día de negociación tras las vacaciones de Año Nuevo, el precio del aluminio A00 según SMM se disparó 850 yuanes/tonelada en un solo día, superando el mayor aumento diario registrado en 2025. Como resultado, las tarifas de procesamiento de palanquillas de aluminio en todas las regiones se ajustaron rápidamente a la baja, con disminuciones generalmente entre 0 y 160 yuanes/tonelada, aunque se mantuvieron por encima de la línea cero. Sin embargo, al día siguiente, el 6 de enero de 2026, el precio del aluminio subió otros 600 yuanes/tonelada, iniciando una tendencia extrema que duró casi dos semanas: las tarifas de procesamiento de palanquillas cayeron por debajo de cero y entraron en territorio negativo.

En un contexto donde los costes de producción de palanquillas de aluminio generalmente se mantienen entre 200 y 300 yuanes/tonelada, ¿por qué surgieron las "tarifas de procesamiento negativas"? ¿Realmente los fabricantes estaban "produciendo por amor", dispuestos a asumir pérdidas? Para comprender esta anomalía, es necesario analizar desde las perspectivas de los productores de palanquillas de aluminio y los comerciantes.

En primer lugar, desde la perspectiva de los productores de palanquillas de aluminio, pueden clasificarse en dos tipos:

Por un lado, empresas con capacidad propia de aluminio, capaces de utilizar directamente aluminio líquido autoproducido para fundir palanquillas; por otro, aquellas que necesitan comprar aluminio externamente como materia prima, adoptando típicamente un modelo de liquidación basado en "precio promedio mensual del aluminio + descuento local por aluminio líquido".

Para el primer grupo, según cálculos de SMM, el coste total nacional ponderado del aluminio actualmente ronda los 16.000–16.500 yuanes/tonelada. Con el precio del aluminio A00 posterior a las vacaciones, el beneficio por tonelada alcanza los 7.000–8.500 yuanes. Incluso descontando el coste de procesamiento de 200–300 yuanes/tonelada, el margen sigue siendo sustancial. Por lo tanto, estas empresas tienen un fuerte incentivo para reducir tarifas de procesamiento, acelerar ventas, recuperar rápidamente capital y asegurar ganancias.

Para el segundo grupo (que compra externamente), la situación es más compleja. Si el inventario en planta incluye palanquillas producidas entre el 26 de noviembre y el 25 de diciembre de 2025, calculadas al precio promedio mensual del aluminio A00 de SMM de entonces (21.800 yuanes/tonelada), incluso sin cobertura, ya se ha formado una ganancia oculta de 1.500–2.800 yuanes/tonelada bajo los altos precios actuales. Presionados por realizar ganancias, estas empresas también tienden a reducir activamente las tarifas de procesamiento y deshacerse rápidamente del stock. Para las palanquillas nuevas producidas en enero, la rentabilidad sigue siendo incierta y dependerá del precio promedio mensual final del período del 26 de diciembre de 2025 al 25 de enero de 2026. No obstante, bajo la doble presión de flujo de efectivo ajustado y acumulación de inventario, los fabricantes optan por seguir el ritmo del mercado y reducir aún más las tarifas de procesamiento para aliviar la presión financiera.

En segundo lugar, desde la perspectiva de los comerciantes, sus acciones también contribuyeron a la formación de tarifas de procesamiento negativas.

Existen principalmente tres tipos de comerciantes típicos en el mercado:

Comerciantes que reciben mercancía bajo el modelo "precio promedio mensual + tarifa de procesamiento fija": su lógica es similar a la de los fabricantes que compran externamente. Si no están totalmente cubiertos, el inventario de bajo coste de períodos anteriores ha generado ganancias por diferencial de precio significativas bajo la actual base alta, por lo que están ansiosos por realizar ganancias;
Los operadores que toman pedidos al contado y cubren simultáneamente con futuros: estas entidades, después de que las tarifas de procesamiento cayeran a territorio negativo, compraron activamente inventario de bajo costo mientras aseguraban los riesgos en el mercado de futuros, esperando a que las tarifas de procesamiento se recuperaran para vender y ganar la diferencia de precio;
Los operadores especulativos que actúan unilateralmente y no cubren: su estrategia es relativamente simple—acumular existencias a precios bajos antes de las festividades y vender a precios altos después de las festividades, obteniendo ganancias de la diferencia de precio al contado debido al aumento en los precios del aluminio.
En resumen, las tarifas de procesamiento negativas sostenidas para los palanquillas de aluminio no se debieron únicamente a un desequilibrio entre la oferta y la demanda, sino que fueron el resultado de múltiples partes realizando colectivamente ganancias y acelerando el flujo de efectivo en un contexto de altos beneficios.

¿Cuándo terminará esta ronda de "tarifas de procesamiento negativas"?

Actualmente, comienzan a surgir señales de recuperación. Hasta el 16 de enero de 2026, las tarifas de procesamiento para palanquillas de aluminio en Foshan se reportaron en -30/20 yuanes/tonelada, un aumento de 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior; en Wuxi, las tarifas fueron de -50/50 yuanes/tonelada (para palanquillas de aluminio φ90), un aumento de 50 yuanes/tonelada; en Nanchang, las tarifas se mantuvieron en -150/-100 yuanes/tonelada, sin cambios. Aunque aún en territorio negativo, las tarifas de procesamiento en varias regiones generalmente se han recuperado entre 150 y 170 yuanes/tonelada desde sus mínimos anteriores, acercándose gradualmente a la paridad.

A medida que el inventario de alto beneficio es absorbido gradualmente por el mercado, el impulso de realizar ganancias entre las partes relevantes se debilitará. Junto con la continua disminución en las tasas de operación de los productores de palanquillas de aluminio y la reducción de nueva oferta, se espera que el ritmo de acumulación de inventario disminuya. Impulsadas tanto por vendedores como por compradores, es probable que las tarifas de procesamiento regresen a un rango razonable de 0 a 200 yuanes/tonelada en el próximo período.