El contrato de estaño más negociado en la SHFE subió un 8,3%, con los warrants disparándose 2.400 toneladas en el día de entrega, lo que podría afectar la estructura de contango del mercado [Resumen de Futuros de Estaño de SMM]

El 15 de enero de 2026, el contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2602, se mantuvo en máximos tras un fuerte repunte en la sesión nocturna, abriendo a 420.000 yuanes/tonelada y cerrando a 433.000 yuanes/tonelada, con una subida intradía del 8,3%. La Bolsa de Futuros de Shanghái elevó hoy el límite de precio para los contratos de futuros de estaño del 8% al 11%, ampliando aún más los riesgos de volatilidad del mercado. En la LME, el estaño a tres meses cotizaba a 53.700 dólares, con una caída del 0,56%, mostrando tanto la SHFE como la LME una tendencia de consolidación.

A nivel regional, Shanghái fue la principal zona de crecimiento de inventarios, con los warrants aumentando en 1.905 toneladas hasta 3.269 toneladas, incluyendo un incremento de 1.803 toneladas en un solo día en CMST Dachang; Guangdong continuó su tendencia alcista, añadiendo 540 toneladas hasta 5.886 toneladas, con 830 Huangpu contribuyendo 463 toneladas; Jiangsu experimentó una ligera salida de 26 toneladas. El fuerte aumento de warrants en el día de entrega confirmó las expectativas previas del mercado sobre los envíos concentrados de las fundiciones a los almacenes de entrega, y se espera que las entradas diarias a almacén superiores a 2.400 toneladas alivien la reciente tensión de liquidez en el mercado spot. El sustancial crecimiento de warrants en el día de entrega validó las expectativas anteriores de SMM sobre el acopio de existencias por parte de las empresas para la entrega, y en el futuro se debe prestar atención a los flujos de warrants y su impacto potencial en la estructura de primas/descuentos spot y en los diferenciales de precios intermensuales.

En el mercado spot, el estaño de la SHFE ha experimentado casi tres límites máximos de subida en cuatro días de negociación esta semana, con el fuerte desempeño general del sector metálico empujando continuamente al alza los precios de las materias primas, lo que ha frenado significativamente la voluntad de compra de los actores downstream. Las empresas generalmente realizaron compras mínimas de demanda rígida, controlando la escala de inventarios. La circulación spot no mostró una liberación significativa, con transacciones de mercado lentas en condiciones de primas elevadas, y algunas empresas de procesamiento registraron descensos notables en sus tasas de operación. Dada la intensificación de las fluctuaciones del precio del estaño, se recomienda que todas las partes de la cadena industrial gestionen prudentemente los riesgos de precio y vigilen de cerca el progreso de la recuperación de las exportaciones de Myanmar, los cambios en los TC de concentrados de estaño en Yunnan y el impacto de las transferencias de warrants en la estructura del mercado.