Las Políticas Macroeconómicas Siguen Siendo Positivas, los Precios del Aluminio Alcanzan Nuevos Máximos Durante la Semana, la Retroalimentación Negativa Fundamental Frena el Impulso Alcista Tras las Vacaciones [Resumen Semanal del Aluminio de SMM]

SMM 31 de diciembre:

Desde una perspectiva macro, las políticas nacionales se mantuvieron proactivas. La conferencia nacional de trabajo fiscal celebrada en Beijing aclaró que continuará una política fiscal más proactiva en 2026, con el objetivo de expandir el gasto, impulsar la demanda interna y el consumo, centrándose en áreas como las nuevas fuerzas productivas cualitativas. La Administración Estatal de Regulación del Mercado delineó las tareas clave para 2026, enfatizando la necesidad de profundizar la gobernanza de competencia leal, intensificar los esfuerzos para eliminar los monopolios administrativos, fortalecer la aplicación antimonopolio y contra la competencia desleal, y abordar a fondo la competencia "de tipo involución". El plan nacional de subsidios para 2026 se publicó oficialmente; la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CNDR) y el Ministerio de Finanzas emitieron el "Aviso sobre la Implementación de Actualizaciones de Equipos a Gran Escala y la Política de Reemplazo de Bienes de Consumo en 2026", junto con la asignación de los primeros 62.500 millones de yuanes en fondos para apoyar el reemplazo de bienes de consumo. En el extranjero, las expectativas de recortes de tasas se mantuvieron neutrales durante la semana. Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal de EE. UU. mostraron que el FOMC acordó recortar las tasas en la reunión de diciembre, pero los funcionarios estaban profundamente divididos. Algunos participantes indicaron que, según su perspectiva económica, después de reducir el rango objetivo en esta reunión, podría ser apropiado mantener el rango objetivo sin cambios durante algún tiempo. Las actas también mostraron que si la inflación disminuye gradualmente como se esperaba, la mayoría de los funcionarios consideraron que más recortes de tasas serían apropiados.

En el lado fundamental, en el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en China e Indonesia continuaron aumentando, con una producción media diaria incrementándose aún más. Adicionalmente, un nuevo proyecto de aluminio en Mongolia Interior anunció una puesta bajo tensión exitosa el 20 de diciembre. En el futuro cercano, se espera que la producción media diaria de aluminio continúe creciendo. En el lado de la demanda, los altos precios suprimieron la demanda de recogida de carga en la cadena posterior. La tasa de operación de las principales empresas de procesamiento de aluminio nacionales cayó 1 punto porcentual semanalmente al 59,9%. Junto con los controles ambientales intensificados en el centro de China, algunas empresas locales de procesamiento de aluminio habían detenido completamente la producción. La demanda spot continuó contrayéndose en consecuencia, con la producción esperada para reanudarse gradualmente después de las vacaciones de Año Nuevo. La tasa de operación general para las empresas de la cadena posterior tendió a la baja durante el mes, y la proporción de aluminio líquido también disminuyó, cayendo 0,8 puntos porcentuales mensuales al 76,5%, una disminución mayor a la anticipada a principios de mes. Según los datos de proporción de aluminio líquido de SMM, la producción de lingotes de aluminio nacional en diciembre disminuyó un 13,4 % interanual, pero aumentó un 7,7 % mensual. En cuanto a inventarios, según las estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo nacional alcanzó 660.000 toneladas este miércoles, un aumento de 15.000 toneladas respecto al lunes. Dado que los altos precios del aluminio están suprimiendo las extracciones de almacén, los envíos del noroeste de China son fluidos y se espera que la producción de lingotes continúe aumentando antes del Año Nuevo Chino, SMM pronostica que el inventario aumentará a alrededor de 730.000 toneladas para finales de enero de 2026 y mostrará una tendencia general de acumulación de inventario en el primer trimestre.

En general, las señales macroeconómicas positivas recientes continuaron liberándose. La conferencia nacional de trabajo fiscal aclaró que 2026 verá un gasto expandido y un impulso al consumo, centrándose en áreas como las nuevas fuerzas productivas. Además, la implementación del plan nacional de subsidios para 2026 y la asignación de fondos, destinados a estimular el recambio de bienes de consumo, se espera que impulsen la demanda de aluminio a medio y largo plazo, formando una expectativa de piso político. Fundamentalmente, los ajustes arancelarios durante la semana no trajeron impactos adicionales, pero las presiones del lado de la oferta se intensificaron gradualmente, mientras que la demanda se vio limitada por los altos precios y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental. La proporción de aluminio líquido disminuyó significativamente, y las tasas de operación en sectores downstream como las extrusiones se mantuvieron débiles, con el consumo spot mostrando signos de fatiga. En general, las fuertes expectativas de política macroeconómica se han convertido sin duda en un tema candente en el mercado del aluminio recientemente y han construido un soporte de fondo para los precios del aluminio. Sin embargo, la realidad del consumo fundamental suprimido y el inventario en continuo aumento frenarán significativamente el impulso para mayores alzas de precios. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio fluctúen en niveles altos con una resistencia evidente por encima. Se pronostica que el contrato más negociado de aluminio en la SHFE cotizará entre 22.300 y 23.200 yuanes/tonelada la próxima semana, mientras que se espera que el aluminio en el LME se mueva en el rango de 2.920 a 3.020 dólares/tonelada.

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