Política Nacional de Subsidios Desembolsa Fondos, Realidad de Acumulación de Inventarios Limita Potencial Alcista para Precios del Aluminio [Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

Acta de la Conferencia Matutina del 31.12 de SMM

Futuros:La sesión nocturna cerró en 22.615 yuanes/tonelada, subiendo un 0,87%. El precio estuvo ligeramente por debajo de la MA5 (22.629) pero se mantuvo por encima de todas las medias móviles clave. Las MA5 a MA60 (22.622,25) mostraron una alta convergencia, indicando un fuerte patrón de consolidación. Las líneas MACD estaban por encima del eje cero (DIF 0,9883, DEA 0,8756), con el histograma positivo (0,2454), manteniendo una postura alcista. Se sugiere que el rango central de negociación para el aluminio en SHFE sea de 22.400-22.800. El aluminio en LME cerró la sesión nocturna en 2.986,5 dólares/tonelada, subiendo un 1,22%. El precio se mantuvo por encima de todas las medias móviles a corto plazo (MA5 2.985,50, MA60 2.985,35), con el sistema de medias móviles proporcionando soporte. Las líneas MACD se volvieron positivas cerca del eje cero (DIF 0,1560, DEA 0,1219), y el histograma fue ligeramente positivo (0,0681), mostrando un ligero fortalecimiento en el impulso a corto plazo. Se sugiere que el rango central de negociación para el aluminio en LME sea de 2.950-3.000.

Frente Macro:El plan nacional de subsidios para 2026 se publicó oficialmente. La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CNDR) y el Ministerio de Finanzas emitieron el "Aviso sobre la Implementación de la Política de Renovación de Equipos a Gran Escala y Reemplazo de Bienes de Consumo en 2026", junto con los primeros 62.500 millones de yuanes en fondos para apoyar el reemplazo de bienes de consumo. (Alcista ★) Las actas de la reunión de diciembre de la Fed de EE. UU. mostraron que el FOMC acordó recortar las tasas de interés en la reunión de diciembre, pero los funcionarios estaban profundamente divididos. Algunos participantes indicaron que, según su perspectiva económica, después de reducir el rango objetivo en esta reunión, podría ser necesario mantener el rango objetivo sin cambios durante algún tiempo. Las actas también mostraron que si la inflación disminuye gradualmente como se espera, la mayoría de los funcionarios consideraron que más recortes de tasas serían apropiados. (Neutral ★)

Fundamentales:Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio en China e Indonesia continuaron aumentando, con una producción media diaria incrementándose aún más. Adicionalmente, un nuevo proyecto de aluminio en Mongolia Interior anunció una puesta bajo tensión exitosa el 20 de diciembre. A corto plazo, se espera que la producción media diaria de aluminio continúe creciendo. Por el lado de la demanda, los precios altos suprimieron la demanda de retiro de carga de los actores descendentes, y los controles relacionados con la protección ambiental en el centro de China se intensificaron aún más, llevando a paradas de producción completas en algunas empresas locales de procesamiento de aluminio. La demanda spot continuó contrayéndose en consecuencia, esperándose que la producción se reanude gradualmente después de las vacaciones de Año Nuevo. La tasa de operación disminuyó. En cuanto al inventario, según las estadísticas de SMM, el inventario nacional de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo registró 660.000 toneladas este miércoles, con una acumulación de inventario de 15.000 toneladas en comparación con este lunes.

Mercado Primario de Aluminio:En la sesión inicial, el contrato de aluminio 2601 en SHFE cayó, con el centro de precios significativamente más bajo que el día de negociación anterior. El martes, los precios del aluminio declinaron, y el ánimo de compra en el mercado del este de China aumentó ligeramente, con algunos usuarios descendentes recomprando existencias. Sin embargo, afectado por la liquidación y cierre de cuentas de fin de año, el sentimiento general de negociación se mantuvo bajo. El martes, los precios de transacción principales oscilaron principalmente entre un descuento de 10 yuanes/tonelada y la paridad con el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,03, bajando 0,1 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2,24, subiendo 0,04 semanal. El precio de aluminio A00 de SMM se cotizó en 22.180 yuanes/tonelada, bajando 310 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 200 yuanes/tonelada contra el contrato de enero del '26, sin cambios respecto al día anterior. Los precios del aluminio se corrigieron, pero la demanda descendente se mantuvo débil. Las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental se intensificaron, llevando a las empresas de procesamiento descendentes en el centro de China a suspender la compra de materias primas, lo que enfrió el ánimo de compra de los comerciantes. Las transacciones generales del mercado fueron débiles, pero se espera que mejoren después de que las empresas de procesamiento reanuden gradualmente las operaciones tras las vacaciones de Año Nuevo. El martes, los precios de transacción reales en el mercado del centro de China oscilaron entre un descuento de 30 yuanes/tonelada y la paridad con el precio del centro de China. El índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2,72, bajando 0,01 semanal, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 1,53, subiendo 0,16 semanal. El precio de aluminio del centro de China de SMM cerró en 21.970 yuanes/tonelada, bajando 330 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 410 yuanes/tonelada contra el contrato de enero del '26, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de -210 yuanes/tonelada, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior.

Materias primas de aluminio reciclado: El martes, los precios del aluminio primario corrigieron respecto a la sesión anterior, con el precio spot SMM A00 cerrándose en 22.180 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió la tendencia a la baja de los precios del aluminio primario. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado acumulados durante la temporada alta y, al carecer de suficientes pedidos para cubrir sus inventarios de materias primas, ralentizaron temporalmente el ritmo de compra de dichos materiales. A medida que se acerca 2026, la implementación de políticas de reciclaje de recursos aún enfrenta obstáculos significativos, con problemas como las personas naturales y los límites máximos de facturación que siguen siendo difíciles de resolver. Algunas empresas de reciclaje ya han optado por trasladar las cargas fiscales adicionales al lado de la oferta de chatarra de aluminio, aumentando el riesgo de presión a la baja en los precios mínimos de la chatarra. El martes, la chatarra de UBC prensada se cotizó principalmente entre 16.700-17.100 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó principalmente entre 18.300-18.800 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios en Shanghái, Zhejiang, Jiangsu, Tianjín y Shandong cayeron entre 100-300 yuanes/tonelada el martes, mientras que los precios en Guizhou, Henan, Jiangxi y Hubei cayeron 100 yuanes/tonelada o se mantuvieron mayormente estables. Se espera que los precios nacionales de la chatarra de aluminio se mantengan en niveles altos alrededor de las fiestas de Año Nuevo, pero se aconseja cautela ante el riesgo de una corrección desde niveles elevados. Por el lado de la oferta, el problema de la transferencia de la carga fiscal afecta aún más la estructura de suministro del mercado. Por el lado de la demanda, la demanda de aprovisionamiento de las empresas de aleaciones de aluminio secundario para el Año Nuevo Chino seguirá apoyando la compra de chatarra tensa de aluminio, pero los signos de desaceleración de la demanda de las empresas de fundición a presión aguas abajo, combinados con el sentimiento de espera impulsado por las fluctuaciones del precio del aluminio, han debilitado el apoyo general de la demanda a los precios. A nivel político, la incertidumbre de las recurrentes restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental en el centro de China y Chongqing continuó suprimiendo la demanda local a corto plazo. En cuanto a precios, el centro para la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se mantuvo en 18.200-18.700 yuanes/tonelada (impuestos excluidos). El enfoque a corto plazo debería estar en las señales de relajación de las políticas de restricción productiva por protección ambiental, los cambios en el ritmo de compra de las empresas aguas abajo y el impacto del traslado de la carga fiscal en los precios mínimos.

Aleación de aluminio secundario:En el lado de los futuros, el martes, el contrato más negociado de futuros de aleación de aluminio para fundición 2602 abrió a 21.330 yuanes/tonelada, tocó rápidamente el mínimo del día en 21.320 yuanes/tonelada, luego se recuperó rápidamente para tocar el máximo del día en 21.670 yuanes/tonelada, antes de retroceder bajo presión y cerrar finalmente en 21.475 yuanes/tonelada, con una caída de 170 yuanes/tonelada o 0,79% respecto al cierre anterior. La tendencia intradía mostró un patrón de tocar fondo y recuperarse, para luego retroceder tras alcanzar máximos, con los vendedores aumentando principalmente posiciones. En el mercado spot del martes, el precio del aluminio SMM A00 cayó bruscamente 310 yuanes/tonelada a 22.180 yuanes/tonelada; el precio SMM ADC12 retrocedió 100 yuanes/tonelada a 22.300 yuanes/tonelada. Tras alcanzar máximos cercanos a los de tres años, los precios del aluminio experimentaron un retroceso significativo, y los precios del cobre también cayeron más de 3.000 yuanes/tonelada en un solo día, arrastrando a la baja los precios de la chatarra de aluminio entre 100-300 yuanes/tonelada en general. Las ofertas de las plantas de aluminio secundario fueron divergentes: algunas bajaron las cotizaciones en 100 yuanes/tonelada siguiendo al mercado, mientras que otras se mantuvieron estables y adoptaron un enfoque de espera, manteniendo los precios firmes. Por el lado de la demanda, afectada por los altos precios del aluminio y el cierre de cuentas de fin de año, el desempeño general fue débil, con insuficiente voluntad de compra aguas abajo, y el mercado mostró un estado de "precio sin mercado". En general, los altos costos y el endurecimiento de la oferta apoyaron los precios, pero la disminución de la demanda y los precios del aluminio fluctuando en niveles altos suprimieron el entusiasmo de compra aguas abajo, dejando un espacio limitado al alza para los precios. Se esperaba que los precios del ADC12 se mantuvieran en niveles altos a corto plazo. Por el lado de las importaciones, las actuales ofertas de ADC12 en el extranjero subieron ligeramente al rango de 2.660-2.690 dólares/tonelada, con márgenes de beneficio de importación en tiempo real alrededor de 300 yuanes/tonelada.

Resumen del mercado del aluminio:Desde una perspectiva macro, la implementación del plan nacional de subsidios para 2026 y el desembolso de fondos, centrándose en estimular el recambio de bienes de consumo, se espera que impulse la demanda de aluminio aguas abajo a medio y largo plazo, formando una expectativa de piso político. El lado de la demanda estuvo limitado por los altos precios y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental, con la proporción de aluminio líquido disminuyendo significativamente, y las tasas de operación en sectores aguas abajo como la extrusión manteniéndose débiles, lo que indica un consumo spot débil. En general, el consumo fundamental suprimido y el inventario en continuo aumento limitaron significativamente el impulso alcista de los precios. Se esperaba que los precios del aluminio fluctuaran principalmente a corto plazo, con una resistencia evidente por encima.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de inversión o investigación. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]